5 сентября 2008 LT Group
Ситуация на мировом валютном рынке в целом отражает текущую непростую картину мировой экономики. Евро/доллар торгуются вблизи годовых минимумов, единая валюта проваливалась сегодня на азиатских торгах до уровня 1.4220.
Вчерашние потери евро против доллара составили 1.8% - начав день с 1.4490, европейская валюта под занавес американской сессии оказалась на 1.4233. Внутридневная волатильность же была рекордной: от утренних максимумов на 1.4545 евро/доллар пара слетела на 1.4215. Значительный рост показывает японская йена, против всех основных валют. Именно её можно назвать безусловным лидером, поскольку даже у сильного доллара она вчера отобрала процент с четвертью, а сегодня "американец" в паре с ней падал до 105.66. В парах с высокодоходными и товарными валютами рост "японки" ещё более значительный.
Из поведения доллара и йены можно сделать вывод об усилении нестабильности мирового финансового сектора. Инвесторы выводят деньги практически из всех активов, имеющих склонность к повышению риска по объективным и субъективным причинам (из развивающихся рынков (в том числе и из России), из сырьевых активов, из различных производных финансовых инструментов, вчера ещё и с рынков акций развитых стран). Также дополнительное давление на текущую ситуацию оказывают слухи (вполне правдоподобные) о колоссальных потерях крупнейших хедж-фондов, различных инвестиционных компаний. Это усиливает панику и вынуждает инвесторов уходить в банальную наличность, причем игнорируется даже совсем недавно столь привлекательные активы, как драгметаллы (золото и проч.). Замедление инфляции делает вложения сюда малоперспективным. Одновременно сдувается пузырь на нефтяном рынке. Ухудшаются показатели большинства развитых стран. Банковская система сохраняет неустойчивое положение. Таким образом, точек приложения выводимых капиталов остается крайне мало. Для большинства инвесторов - доллар, даже скорее американские госбумаги, номинированные в нем, тем более, что ситуация в экономике США выглядит для инвесторов не столь плачевной, нежели в Еврозоне, например. В йену же возвращаются спекулянты, стоявшие в многочисленных позициях по Carry Trade. Откупая "японку" против высокодоходных валют, они тем самым сбрасывают эти валюты на экстремальные минимумы, а через кросс-курсы оказывают поддержку доллару.
Дополнительное давление на единую валюту оказало вчерашнее выступление Председателя ЕЦБ Ж-К. Трише, указавшего на существенное замедление европейской экономики, при одновременном сохранении инфляционных рисков. При всем при этом в его выступлении не содержалось намеков на возможность повышения учетной ставки по евро для борьбы с ценовым давлением. Видимо, ЕЦБ пришел к мысли, что замедление экономики и падение цен на нефть и сырье естественным путем приведут к затуханию инфляции, и необходимость в ужесточении кредитной политики отпала. Для единой валюты это прозвучало крайне негативным сигналом, поскольку оставались шансы увидеть сохранение процентного дифференциала учетных ставок в пользу евро. Теперь же ситуация кардинальным образом меняется: ФРС может пойти на повышение ставки по доллару, ЕЦБ - нет. Более того, прогнозы Трише в отношении роста экономики Еврозоны балансируют чуть выше нулевой отметки, то есть где ноль процентов, рядом и отрицательная зона, а значит, велики шансы уйти ниже, окончательно сползти в рецессию. В этом случае повышаются шансы увидеть снижение учтенной ставки ЕЦБ для стимулирования затухающих экономических процессов. Это послужило очередным поводом для продаж единой валюты, и уже традиционно на полтора процента вчера упала нефть. Результат налицо.
Впрочем, сегодня с открытием европейских площадок доллар несколько отступил от экстремальных значений, позволив конкурентам немного передохнуть. В частности, евро/доллар торгуются на 1.4280-90. Сегодня "американца" ждет проверка на прочность со стороны рынка труда США. Предполагается очередное снижение числа занятых в несельскохозяйственном секторе Америки. Значительная цифра падения занятости может спровоцировать откат доллара от текущих значений. Впрочем, при сохранении тенденции к разрастанию кризисных явлений штатовский негатив попросту будет проигнорирован инвесторами, и спрос на доллар, как валюту-убежище нисколько не сократится до более-менее стабилизации ситуации. Сегодня вероятный диапазон торговли по евро/доллар скорее всего, не выйдет за пределы отметок 1.4130-1.4420
Вчерашние потери евро против доллара составили 1.8% - начав день с 1.4490, европейская валюта под занавес американской сессии оказалась на 1.4233. Внутридневная волатильность же была рекордной: от утренних максимумов на 1.4545 евро/доллар пара слетела на 1.4215. Значительный рост показывает японская йена, против всех основных валют. Именно её можно назвать безусловным лидером, поскольку даже у сильного доллара она вчера отобрала процент с четвертью, а сегодня "американец" в паре с ней падал до 105.66. В парах с высокодоходными и товарными валютами рост "японки" ещё более значительный.
Из поведения доллара и йены можно сделать вывод об усилении нестабильности мирового финансового сектора. Инвесторы выводят деньги практически из всех активов, имеющих склонность к повышению риска по объективным и субъективным причинам (из развивающихся рынков (в том числе и из России), из сырьевых активов, из различных производных финансовых инструментов, вчера ещё и с рынков акций развитых стран). Также дополнительное давление на текущую ситуацию оказывают слухи (вполне правдоподобные) о колоссальных потерях крупнейших хедж-фондов, различных инвестиционных компаний. Это усиливает панику и вынуждает инвесторов уходить в банальную наличность, причем игнорируется даже совсем недавно столь привлекательные активы, как драгметаллы (золото и проч.). Замедление инфляции делает вложения сюда малоперспективным. Одновременно сдувается пузырь на нефтяном рынке. Ухудшаются показатели большинства развитых стран. Банковская система сохраняет неустойчивое положение. Таким образом, точек приложения выводимых капиталов остается крайне мало. Для большинства инвесторов - доллар, даже скорее американские госбумаги, номинированные в нем, тем более, что ситуация в экономике США выглядит для инвесторов не столь плачевной, нежели в Еврозоне, например. В йену же возвращаются спекулянты, стоявшие в многочисленных позициях по Carry Trade. Откупая "японку" против высокодоходных валют, они тем самым сбрасывают эти валюты на экстремальные минимумы, а через кросс-курсы оказывают поддержку доллару.
Дополнительное давление на единую валюту оказало вчерашнее выступление Председателя ЕЦБ Ж-К. Трише, указавшего на существенное замедление европейской экономики, при одновременном сохранении инфляционных рисков. При всем при этом в его выступлении не содержалось намеков на возможность повышения учетной ставки по евро для борьбы с ценовым давлением. Видимо, ЕЦБ пришел к мысли, что замедление экономики и падение цен на нефть и сырье естественным путем приведут к затуханию инфляции, и необходимость в ужесточении кредитной политики отпала. Для единой валюты это прозвучало крайне негативным сигналом, поскольку оставались шансы увидеть сохранение процентного дифференциала учетных ставок в пользу евро. Теперь же ситуация кардинальным образом меняется: ФРС может пойти на повышение ставки по доллару, ЕЦБ - нет. Более того, прогнозы Трише в отношении роста экономики Еврозоны балансируют чуть выше нулевой отметки, то есть где ноль процентов, рядом и отрицательная зона, а значит, велики шансы уйти ниже, окончательно сползти в рецессию. В этом случае повышаются шансы увидеть снижение учтенной ставки ЕЦБ для стимулирования затухающих экономических процессов. Это послужило очередным поводом для продаж единой валюты, и уже традиционно на полтора процента вчера упала нефть. Результат налицо.
Впрочем, сегодня с открытием европейских площадок доллар несколько отступил от экстремальных значений, позволив конкурентам немного передохнуть. В частности, евро/доллар торгуются на 1.4280-90. Сегодня "американца" ждет проверка на прочность со стороны рынка труда США. Предполагается очередное снижение числа занятых в несельскохозяйственном секторе Америки. Значительная цифра падения занятости может спровоцировать откат доллара от текущих значений. Впрочем, при сохранении тенденции к разрастанию кризисных явлений штатовский негатив попросту будет проигнорирован инвесторами, и спрос на доллар, как валюту-убежище нисколько не сократится до более-менее стабилизации ситуации. Сегодня вероятный диапазон торговли по евро/доллар скорее всего, не выйдет за пределы отметок 1.4130-1.4420
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба