VimpelCom опубликовал финансовые результаты первого квартала 2015 года по МСФО. Консолидированная выручка оператора сократилась за год на 30% с $5,024 млрд до $3,515 млрд. Показатель EBITDA снизился на 33% до $1,396 млрд, рентабельность EBITDA составила 39,7% (с 41,6% годом ранее). Чистая прибыль оператора составила $184 млн ($38 млн в 1К14). Соотношение Чистый долг/EBITDA осталось на уровне первого квартала 2014 года и составило 2,4х (1,2х без учета долга итальянского Wind).
Данные по выручке и EBITDA оказались незначительно ниже наших ожиданий и консенсус-прогноза рынка. Основное влияние на столь сильное снижение финансовых результатов оказали колебания валютных курсов в странах присутствия VimpelCom.
Что касается российского сегмента, рублевые финансовые результаты также недотянули до нашего прогноза. Однако в операционном плане есть улучшения: число абонентов за год выросло на 1,3%, хотя это заметно ниже, чем у МегаФона (рост на 2,8% в 1К15). Отметим, что во всех регионах присутствия оператора, кроме Италии, абонентская база продолжает увеличиваться. В российском сегменте выручка от услуг передачи данных выросла на 18,4%, что существенно выше темпа роста МегаФона в первом квартале (+10,1%), т.е. VimpelCom продолжает догонять конкурентов в этом направлении, однако в абсолютном выражении (выручка от передачи данных в 1К15 – 10,4 млрд рублей) ему еще далеко до МегаФона (17,5 млрд рублей в 1К15) и МТС (17,6 млрд рублей в 4К14).
Среди позитивных моментов в отчетности – рост чистой прибыли в первом квартале до $184 млн (за счет отсутствия высоких списаний по курсовым разницам, как это было в 1К14, а также благодаря поступлениям от продажи вышек в Италии), работа над сокращением долговой нагрузки (общий долг сократился на 8% относительно 4К14, чистый долг – на 12%).
Компания подтверждает прогноз на 2015 год (сокращение выручки от услуг связи на 0-5%, снижение EBITDA на 0-1%) а также заявляет, что 6 августа, вместе с публикацией финансовых результатов полугодия будет озвучена новая стратегия (что связано с назначением в прошлом месяце нового CEO).
Мы оцениваем результаты умеренно негативно. Вчера бумаги оператора на NASDAQ сильно росли на фоне появившейся в СМИ информации о скором завершении сделки между VimpelCom и Hutchison по объединению итальянских активов, однако официальной информации от компаний не поступало, переговоры по сделке длятся уже более полутора лет. Но в любом случае, сейчас эти новости выглядят более сильным драйвером в котировках, чем отчетность. Наша рекомендация по бумаге – ДЕРЖАТЬ, цель на конец года – $5,94.
Данные по выручке и EBITDA оказались незначительно ниже наших ожиданий и консенсус-прогноза рынка. Основное влияние на столь сильное снижение финансовых результатов оказали колебания валютных курсов в странах присутствия VimpelCom.
Что касается российского сегмента, рублевые финансовые результаты также недотянули до нашего прогноза. Однако в операционном плане есть улучшения: число абонентов за год выросло на 1,3%, хотя это заметно ниже, чем у МегаФона (рост на 2,8% в 1К15). Отметим, что во всех регионах присутствия оператора, кроме Италии, абонентская база продолжает увеличиваться. В российском сегменте выручка от услуг передачи данных выросла на 18,4%, что существенно выше темпа роста МегаФона в первом квартале (+10,1%), т.е. VimpelCom продолжает догонять конкурентов в этом направлении, однако в абсолютном выражении (выручка от передачи данных в 1К15 – 10,4 млрд рублей) ему еще далеко до МегаФона (17,5 млрд рублей в 1К15) и МТС (17,6 млрд рублей в 4К14).
Среди позитивных моментов в отчетности – рост чистой прибыли в первом квартале до $184 млн (за счет отсутствия высоких списаний по курсовым разницам, как это было в 1К14, а также благодаря поступлениям от продажи вышек в Италии), работа над сокращением долговой нагрузки (общий долг сократился на 8% относительно 4К14, чистый долг – на 12%).
Компания подтверждает прогноз на 2015 год (сокращение выручки от услуг связи на 0-5%, снижение EBITDA на 0-1%) а также заявляет, что 6 августа, вместе с публикацией финансовых результатов полугодия будет озвучена новая стратегия (что связано с назначением в прошлом месяце нового CEO).
Мы оцениваем результаты умеренно негативно. Вчера бумаги оператора на NASDAQ сильно росли на фоне появившейся в СМИ информации о скором завершении сделки между VimpelCom и Hutchison по объединению итальянских активов, однако официальной информации от компаний не поступало, переговоры по сделке длятся уже более полутора лет. Но в любом случае, сейчас эти новости выглядят более сильным драйвером в котировках, чем отчетность. Наша рекомендация по бумаге – ДЕРЖАТЬ, цель на конец года – $5,94.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба