8 сентября 2008 AMarkets
Мы покупаем USDJPY, USDSEK и продаем EURUSD, EURCHF, GBPJPY, NZDUSD, SEKNOK.
На валютном рынке редкий избыток точек, интересных для входа. Однако основная идея остается неизменной: это лонг по доллару. Для этого появился весомый повод в виде национализации Фредди и Фенни. Предложенный план содержит в себе намного меньше рисков для доллара, чем мы предполагали ранее.
По планам Казначейства, при национализации Фредди и Фенни, капитал будет предоставляться компаниям малыми частями. Разовой рекапитализации не предусмотрено, что, на наш взгляд, резко повышает эффективность проекта. В отличие от бессмысленных инъекций капитала по социалистическому образцу (как, например, было с китайскими банками «большой четверки»), Минфин планирует предоставлять средства только зная, куда они проследуют далее. В результате Фредди и Фенни придется прекратить практику скупки каких попало кредитов, то есть минимизируется риск злоупотребления государственными деньгами.
Конечно, есть момент, который нас смущает: это перспективы госагентств. Их не планируется разделять, вместо этого лишь существенно уменьшая объемы кредитных портфелей (на 10% в год). Самое неприятное то, что реализация этой части программы начнется лишь в 2010 г., а значит до того времени ситуация с ликвидностью будет по-прежнему зависеть от двух крупных компаний и всего комплекса субъективных факторов (в первую очередь, доверия к Фредди и Фенни).
Однако мы считаем, что в перспективе ближайших месяцев иностранные инвесторы начнут возвращаться в агентские облигации, что может повысить спрос на доллары. Это станет еще одним поводом для укрепления американца, который до сих пор не столько подрастал, сколько просто не падал.
Из недолларовых пар, нам кажутся интересными любые короткие позиции по евро. Решение ЕЦБ увеличить дисконт, с которым ЦБ принимает облигации, наверняка сильно ударит по слабеющим европейским банкам. Такой шаг сильно увеличивает нагрузку на всю финансовую систему Еврозоны, где ликвидность полностью находится на милости Жан-Клода Трише. Кроме того, европейским банкам еще предстоит пройти значительную часть кредитного цикла. Совокупность этих проблем сильно ухудшает перспективы EUR.
http://www.amarkets.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На валютном рынке редкий избыток точек, интересных для входа. Однако основная идея остается неизменной: это лонг по доллару. Для этого появился весомый повод в виде национализации Фредди и Фенни. Предложенный план содержит в себе намного меньше рисков для доллара, чем мы предполагали ранее.
По планам Казначейства, при национализации Фредди и Фенни, капитал будет предоставляться компаниям малыми частями. Разовой рекапитализации не предусмотрено, что, на наш взгляд, резко повышает эффективность проекта. В отличие от бессмысленных инъекций капитала по социалистическому образцу (как, например, было с китайскими банками «большой четверки»), Минфин планирует предоставлять средства только зная, куда они проследуют далее. В результате Фредди и Фенни придется прекратить практику скупки каких попало кредитов, то есть минимизируется риск злоупотребления государственными деньгами.
Конечно, есть момент, который нас смущает: это перспективы госагентств. Их не планируется разделять, вместо этого лишь существенно уменьшая объемы кредитных портфелей (на 10% в год). Самое неприятное то, что реализация этой части программы начнется лишь в 2010 г., а значит до того времени ситуация с ликвидностью будет по-прежнему зависеть от двух крупных компаний и всего комплекса субъективных факторов (в первую очередь, доверия к Фредди и Фенни).
Однако мы считаем, что в перспективе ближайших месяцев иностранные инвесторы начнут возвращаться в агентские облигации, что может повысить спрос на доллары. Это станет еще одним поводом для укрепления американца, который до сих пор не столько подрастал, сколько просто не падал.
Из недолларовых пар, нам кажутся интересными любые короткие позиции по евро. Решение ЕЦБ увеличить дисконт, с которым ЦБ принимает облигации, наверняка сильно ударит по слабеющим европейским банкам. Такой шаг сильно увеличивает нагрузку на всю финансовую систему Еврозоны, где ликвидность полностью находится на милости Жан-Клода Трише. Кроме того, европейским банкам еще предстоит пройти значительную часть кредитного цикла. Совокупность этих проблем сильно ухудшает перспективы EUR.
http://www.amarkets.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter