Рубль сейчас действительно переоценен (цена нефти в рублях упала уже до 3250), и если станет ясно, что рынок абсорбировал ежедневный объем интервенций в 100-200 млн. долл., то ЦБ увеличит интервенции. Не стоит забывать, что 15 июня ЦБ РФ опять будет снижать ставку, это сыграет против рубля. В общем, сомневаться в том, что чрезмерного укрепления рубля ЦБ не допустит, нет решительно никаких оснований. Единственное, что, по большому счету, сдерживает центробанк – это взятый на словах курс о свободном курсообразовании рубля. Отметим, что ЦБ, объявляя об интервенциях, особо подчеркнул, что не преследует цели ослабить рубль, и это на первый взгляд смотрится, как вынужденная попытка завуалировать фактический отход от ранее заявленной политики свободного курсообразования. Попытка эта, разумеется, совершенно не удалась, так как все пишут сейчас о том, как ЦБ борется с сильным рублем. С другой стороны, почему бы не допустить мысль, что ЦБ действительно хочет накупить побольше валюты для наполнения резервов, ведь в этом отнюдь не мало экономического смысла. И тогда пугать рынок и явно указывать на нежелательность роста рубля ЦБ нет никакого смысла. Наоборот, в этой ситуации ЦБ как покупатель будет заинтересован в том, чтобы рубль рос, чтобы ему “наливали” как можно больше валюты и тогда все разговоры о “бессилии” ЦБ остановить рост рубля ему будут только на руку. С этой точки зрения ЦБ стоит без лишнего шума покупать и покупать валюту, и делать это не один месяц. Ведь что такое 200 млн. долл. в один рабочий день – это лишь 4 млрд. долл. в месяц. Такими темпами ЦБ не скоро восполнит потери в резервах последнего года. Если же рубль начнет действительно вызывающе расти, ЦБ может увеличить интервенции, но опять же, не с целью развернуть тенденцию, а с целью купить побольше, пока “напор” рынка силен. В любом случае мы полагаем, что по одной или по другой причине, ЦБ расти рублю сильно не даст. Так что если нефть не вырастет значительно, доллар-рубль еще вернется к 52-53.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба