Уставшие пассажиры в токийской электричке... возможно, Банк Японии тоже устал от своей политики. Изображение: iStock• Рынкам нужно больше данных
• USDJPY может вырваться на волю, или нырнуть опять в диапазон
• Банк Японии разочарован своей политикой
Протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам не принес ничего интересного, по крайней мере, если использовать в качестве критерия фьючерсы на ставку по федеральным фондам, которые практически не сдвинулись с места после публикации.
В целом, тон протокола был относительно более агрессивным по сравнению с тем, какую траекторию монетарной политики ФРС рынки сейчас закладывают в цены, однако, судя по всему, инвесторам нужно увидеть еще один-два цикла данных, чтобы поверить, что Федрезерв действительно поднимет ставку, возможно, даже дважды в течение следующих 12 месяцев.
Разве у нас не два сценария: а) состояние экономики улучшается и ФРС поднимает ставку на 150 базисных пунктов в течение 12 месяцев после первого повышения, или б) экономика не растет, и ФРС ничего не делает? Иными словами, есть что-то нелогичное в предположении о том, что можно успокоиться и подождать еще несколько месяцев, чтобы определиться с тем, будет ли повышение, и когда. Если я заблуждаюсь, и рынок должным образом учел в ценах политику ФРС (хотя сейчас вообще хоть что-то учтено в ценах?), то, возможно состояние экономики улучшилось настолько, чтобы позволит Федрезерву поднять ставку, но он просто не хочет спешить, несмотря на очевидную необходимость - например, из-за роста курса доллара.
Сегодня вечером состоится заседание Банка Японии, ходят слухи, что он разочарован собственной политикой количественного смягчения, о чем свидетельствует смягчение риторики о готовности двигать инфляцию к целевому уровню 2% и намеки на новые стимулы. Кроме того, Банк Японии может повысить оценку состояния внутренней экономики, поскольку некоторые показатели оказались лучше ожиданий. Заседание обещает быть интересным, учитывая тот факт, что USDJPY приблизилась к ключевой зоне 121.50/122.00 и готова либо вырваться на волю, либо нырнуть назад в диапазон. Иена может укрепиться, если рынок сочтет настрой политиков на заседании решительным, в связи с этим стоит обратить внимание на такие кроссы как AUDJPY и EURJPY.
График: EURUSD
С технической точки зрения, EURUSD подошел к тактическому сопротивлению в области 1,1150, ключевая поддержка проходит на уровне 1,1065. Прорыв вверх откроет путь к уровням коррекции Фибоначчи, начиная с 38,2% в области 1,1215, за ним следует более важное сопротивление на 1,1300, откуда началась текущая коррекция.
Обзор валют Б-10
USD: Ждем укрепления, пока не доказано обратное, однако для настоящего прорыва валюте нужно преодолеть еще несколько важных уровней - включая зону 1,1000/65 в паре EURUSD, 1,5450/1.5000 в паре GBPUSD, 122,00 в паре USDJPY, и так далее. Придется ждать до следующего раунда экономической статистики, прежде чем бычья динамика доллара войдет в полную силу?
EUR: Евро п-прежнему слаб на фоне последних комментариев члена управляющего совета ЕЦБ Бенуа Кера - не уверен в том, как рынок воспримет сегодняшние данные по индексам PMI, учитывая то, что политика банка ясна и понятна, однако снижение показателей, вероятно, заинтересует рынки больше, чем их рост. Также не пропустите сегодня "Отчет" ЕЦБ о своем заседании. Между тем, сроки появления новостей по Греции прояснились, поскольку правительство страны заявило о том, что не сможет расплатиться с МВФ 5 июня без дополнительных средств.
JPY: Заседание Банка Японии сегодня может оказаться чуть более интересным, чем обычно. Следите за областью 120,50 в паре USDJPY в рамках нисходящего движения, в случае роста - ключевой уровень проходит на 121,50.
GBP: Сегодня выходит отчет по розничным продажам - слабые данные могут определить судьбу пары GBPUSD, которая находится в ключевой зоне 1,5450/1,5500. Однако, поживем - увидим. В паре EURGBP следует обратить внимание на нижнюю границу диапазона в области 0,7115, в случае хороших новостей.
CHF: Судьбу EURCHF определит реакция рынка на события в Греции. В паре USDCHF технически значимая зона - 0,9350/0,9500 - будет ли она пройдена в ближайшие дни?
AUD: Валюта снова сдает позиции, но однако в долгосрочной перспективе, если говорить о AUDUSD, она все еще находится в середине диапазона.
CAD: USDCAD увязла в диапазоне, поскольку паре не удалось преодолеть 1,2200 с первого раза - мы по-прежнему ждем восходящего прорыва из текущего диапазона, пока не доказано иное, или пока Штаты не начнут публиковать слабую статистику за май.
NZD: Киви снова прижали к стенке в парах AUDNZD и NZDUSD - но достаточно ли у доллара сил, чтобы столкнуть NZDUSD ниже текущих циклических минимумов? Ждем снижения до тех пор, пока ставки в Новой Зеландии держатся ниже 3,5% (2-летний новозеландский своп).
SEK: Крона пытается проявить амбиции, а EURSEK снижается - однако для выхода из диапазона нужно больше данных по экономике Швеции.
NOK: С точки зрения процентных ставок, у норвежкой кроны больше шансов снизиться, чем вырасти; нефть остается темной лошадкой.
Три показателя: греческая угроза в Еврозоне, индекс ФРБ Чикаго, производственный сектор США
• Индексы PMI в Еврозоне за май должны подтвердить тенденцию к умеренному росту
• Апрельская оценка ФРБ Чикаго предположительно покажет, что темпы роста в США остаются ниже тренда
• Предварительный индекс PMI для производственного сектора США указывает на ускорение темпов роста
На четверг запланировано много экономических отчетов, включая предварительные оценки индексов менеджеров по закупкам по обеим сторонам Атлантического океана. Особую важность представляют результаты производственного сектора и сектора обслуживания в Еврозоне.
Во второй половине дня фокус рынка сместится на США. В свете противоречивой статистики, которая поступает оттуда в последнее время, игроки ищут любые новые зацепки. Публикуемый ежемесячно индекс национальной активности ФРБ Чикаго поможет оценить общий макроэкономический тренд в апреле. Затем выйдет предварительная оценка производственной активности за май на примере индекса менеджеров по закупкам.
Еврозона: индексы PMI в производственном секторе и секторе услуг (08:00 GMT). Как проходит процесс зарождающегося подъема европейской экономики? Участники рынка будут внимательно анализировать индексы менеджеров по закупкам, чтобы понять, чего ждать от экономики в мае.
По мнению большинства аналитиков, в этом году экономика континента добилась некоторого прогресса по сравнению с негативной тенденцией в конце 2014 года. Мы уже наблюдали подобную ситуацию и раньше, однако тогда тенденция к восстановлению прервалась, едва успев начаться. Будет ли в этот раз по-другому? В настоящий момент есть основания сказать осторожное «да». В первом квартале этого года ВВП Еврозоны вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом и ростом на 0,3% в прошлом году. Текущая оценка роста во втором квартале, представленная на портале Now-casting.com, равна 0,5%.
Главная задача сейчас — сохранить потенциал роста. Экономике угрожает целый ряд рисков, включая неопределенность, которую создают Греция с ее долгами и кризисной экономикой. Но в настоящий момент есть основания ожидать, что европейская экономика продолжит восстанавливать силы. По крайней мере, такой прогноз должны подтвердить предварительные оценки настроений в производственном секторе и секторе обслуживания в Еврозоне.
Консенсус-прогноз на портале Econoday.com предусматривает небольшое улучшение производственного индекса в мае до 52,1 с 52 в апреле и такое же минимальное ухудшение индекса в секторе обслуживания (с 54,1 до 54). В обоих случаях индексы находятся вблизи максимальных за год уровней. Если прогноз оправдается, то первая порция статистики за май создаст хороший задел для сложной работы по сохранению положительного потенциала.
США: индекс национальной активности ФРБ Чикаго (12:30 GMT). В отличие от макроэкономического тренда в Европе, экономическая активность в США в последнее время снижается. Такую тенденцию, скорее всего, подтвердит апрельский результат индекса ФРБ Чикаго, который оценивает общий объем производства товаров и услуг в экономике.
Консенсус-прогноз на портале Econoday.com предусматривает небольшое улучшение индекса в апреле до 0,10 против результата -0,42 в предыдущем месяце. Однако если на основании ежемесячных оценок построить трехмесячную среднюю кривую, которая используется для оценки угрозы рецессии, то здесь значение по-прежнему равно -0,17.
В любом случае это лучше мартовского результата и, что гораздо важнее, выше критической отметки -0,70, которую ФРБ Чикаго определил как пограничную линию, за которой начинается новая рецессия. Тем не менее, сегодняшний результат должен подтвердить то, что и так уже давно ясно: американская экономика сдала позиции и показывает результат ниже тренда, построенного на основании прошлых значений.
Пока нельзя сказать с уверенностью, что замедление роста в первом квартале (и неуверенное начало второго квартала) является признаком серьезных проблем в будущем. Однако с учетом уже имеющихся данных индекс ФРБ Чикаго, скорее всего, подтвердит точку зрения о том, что в ближайшей перспективе экономике США грозят трудности.
В свою очередь, экономические индикаторы за май могут оказаться решающими, поэтому предварительная оценка деловых настроений в производственном секторе за этот месяц от Markit поможет составить представление об экономическом тренде во втором квартале.
США: индекс PMI в производственном секторе (13:45 GMT). Сегодняшний отчет Markit Economics представляет большую важность. Это один из первых индикаторов деловой активности в мае, так что предварительная оценка производственного индекса сыграет важную роль в формировании ожиданий в этом месяце, который может оказаться решающим в плане определения дальнейшего направления экономического цикла.
Мы уже знаем, что апрель принес с собой противоречивые статистические данные. Среди плюсов можно выделить восстановление роста занятости и жилищного строительства, однако расходы в розничном секторе не увеличились, а промышленное производство сократилось пятый месяц подряд. Между тем текущая оценка ФРБ Атланты касательно роста во втором квартале равна всего 0,7%. Это чуть выше почти нулевого роста в первом квартале (0,2%), однако сейчас шансы на устойчивое восстановление в период с апреля по июнь уже кажутся убедительными.
Подтвердят ли предварительные результаты PMI такую точку зрения или опровергнут? В отчете за апрель компонент производства в обрабатывающей промышленности значительно ухудшился. При этом общий индекс PMI в прошлом месяце был зафиксирован на отметке 54,1. Это намного хуже мартовского результата 55,7, но достаточно далеко от нейтрального уровня 50, отделяющего цикл роста от цикла спада.
Согласно прогнозу на портале Econoday.com, в отчете за май индекс немного восстановится до уровня 54,6. Если ожидания оправдаются, то это позволит надеяться на то, что в ближайшем будущем американская экономика продолжит демонстрировать умеренный рост.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter