25 мая 2015 Forex4You Луданов Николай
Ястребиная речь Джанет Йеллен
Глава Федрезерва Джанет Йеллен выступила в пятницу с речью, которая были исполнена оптимизма и уверенности.
Воздействие речи на американский доллар оказалось ограниченным вследствие того, что тот и так рос после сильных данных по инфляции.
Основные тезисы речи Йеллен собраны на следующем рисунке.
При общем позитивном тоне высказывания о рынке труда были достаточно осторожными.
Интересно, как соотносится фраза
«в этом году отмечены воодушевляющие признаки роста зарплат» и «темпы роста зарплат были в целом разочаровывающими». По-моему они противоречат друг другу.
Но ключевыми в выступлении Йеллен были следующие две фразы:«ФРС все еще на пути к повышению ставок в этом году» и «я ожидаю, что экономические данные будут более сильными».
Ожидания по ставке по фондам никак не отразили эффект от выступления главы ФРС.
Думаю, что позитивный эффект от речи Йеллен еще проявится в начале следующей неделе, но он будет ограничен, поскольку инвесторы должны всерьез опасаться данных по ВВП, и ребалансировка валютных активов ввиду сильного роста индекса SnP500 по окончании месяца должна быть негативна для USD.
Базовая инфляция в США пошла в рост
Бурный рост доллара в пятницу был вызван сильными данными по инфляции, вышедшими в пятницу.
Базовая инфляция (Core CPI) выросла на 0,3% от месяца к месяцу – это максимальный рост с марта 2006 года. И это дает рост 1,8% годовых – максимальное значение с января 2013 года.
Крупнейшим драйвером для роста Core CPI стал рост расходов на медицинское обслуживание.
Месячный рост составил 2,6%.
Core CPI является для Федрезрва более важным показателем, чем простой CPI, и с точки зрения инфляции опасений для Федрезерва теперь нет – можно поднимать ставку хоть в июне. Однако как мы видим, что после такого резкого взлета расходы на здравохранение имеют тенденцию к ослаблению и это может ухудшить данные по инфляции в ближайшие месяцы.
Еще один плачевный для американской экономики результат роста цен на медицинские услуги – страховщики просят увеличить стоимость страховок по федеральному закону о здоровье на 30-50%. Деньги казенные – почему бы не увеличить ценник?
Это может привести к более резкому увеличению дефицита бюджета в будущем году и к ухудшению потребительских настроений в США.
Why The US Consumer Is About To be Crushed: The Obamacare Inflationary Deluge Arrives
Если расходы на здравоохранение продолжат расти такими же темпами, то спад потребления, который составляет 70% американской экономики неизбежен, и Америка в 2016 году окажется в рецессии при относительно высоком уровне инфляции.
После вероятных позитивных данных по занятости 5 июня у Федрезерва появится еще один аргумент для повышения ставки.
Однако у меня очень большие сомнения, что Федрезерв повысит ставку при столь слабом показателе ВВП за 1 квартал этого года. Данные во втором чтении выйдут в ближайшую пятницу.
Я ожидаю, что шансы на повышение ставки в июне в оценке рынком могут возрасти до 40%, но повышения ставки все-равно не произойдет.
Ждать придется до сентября… и мы увидим в конце июня –начале июля еще одну волну ослабления доллара на слабых потребительских данных.
О вероятности нескольких повышений ставки можно окончательно забыть
Расширение QE от Банка Японии в ближайшее время ждать не приходится
В МВФ считают, что несмотря на определенные успехи в экономической политике, Япония находится еще очень далеко от достижения поставленных целей по инфляции и нуждается в дополнительном смягчении денежно-кредитной политики.
В то же время, учитывая последние успехи, большинство участников рынка ожидают, что дальнейшее смягчение политики произойдет не в ближайшем будущем.
В частности, Barclays ожидает, что следующее расширение QE произойдет в апреле будущего года.
Barclays Pushed Out Its BoJ Easing Call To April 2016
Я ожидаю, что расширение QE Банком Японии может не случиться и вовсе, если с восстановлением цен на энергоресурсы инфляция будет расти более высокими темпами.
Отношение среди финансовой элиты к текущему слабому курсу йены неоднозначно.
Заявление Хамады о японской йене
И даже расширение QE в октябре 2014 года прошло со скрипом (по результатам голосования 5 против 4).
Поэтому дальнейший рост USDJPY будет обусловлен исключительно динамикой изменения процентной ставки в США. Поскольку я ожидаю всего одного повышения ставки по фондам в сентябре, то потенциал роста ближе к этому сроку всего в районе 125-126 и вскоре вслед за повышением ставки мы можем увидеть завершение цикла ослабления японской йены.
Прогнозы валют, процентных ставок и экономики Австралии от NAB
В последнее время прогнозы инвестиционных домов по валютам на eFXnews стали очень нерегулярными и я сам решил поискать источники их публикации. Кое-что я нашел.
Вот, например, прогнозы от NAB ( Национального Австралийского Банка).
Прогнозы валют от 14 мая
Обращают внимание очень низкие котировки относительно USD единой европейской валюты и британского фунта в июне. Даже не верится, что EUROUSD и GBPUSD смогут туда дойти.
GBPUSD вообще очень сильно падает до весны 2015 года – до 1,33.
В целом, NAB видит стабильный рост доллара против всех валют кроме CAD. Вероятно, что позитивный взгляд на канадскую валюту связан с ожиданиями восстановления цен на нефть.
Прогнозы по процентным ставкам обновлены 28 апреля и выглядят следующим образом.
NAB ожидает, что Федрезерв поднимет ставку в сентябе и декабре до 0,75, а к июню она будет на уровне 1.25.
Ставка Резервного банка Австралии останется без изменений на текущем уровне 2%.
Резервный Банк Новой Зеландии в течение года не будет менять ставку, а затем будет ее повышать.
И наконец майские прогнозы по экономике Австралии
Мы видим, что NAB ожидает восстановления инфляции в 3-м квартале этого года и стабильного роста зарплат, но при этом роста уровня безработицы во второй половине этого года.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Глава Федрезерва Джанет Йеллен выступила в пятницу с речью, которая были исполнена оптимизма и уверенности.
Воздействие речи на американский доллар оказалось ограниченным вследствие того, что тот и так рос после сильных данных по инфляции.
Основные тезисы речи Йеллен собраны на следующем рисунке.
При общем позитивном тоне высказывания о рынке труда были достаточно осторожными.
Интересно, как соотносится фраза
«в этом году отмечены воодушевляющие признаки роста зарплат» и «темпы роста зарплат были в целом разочаровывающими». По-моему они противоречат друг другу.
Но ключевыми в выступлении Йеллен были следующие две фразы:«ФРС все еще на пути к повышению ставок в этом году» и «я ожидаю, что экономические данные будут более сильными».
Ожидания по ставке по фондам никак не отразили эффект от выступления главы ФРС.
Думаю, что позитивный эффект от речи Йеллен еще проявится в начале следующей неделе, но он будет ограничен, поскольку инвесторы должны всерьез опасаться данных по ВВП, и ребалансировка валютных активов ввиду сильного роста индекса SnP500 по окончании месяца должна быть негативна для USD.
Базовая инфляция в США пошла в рост
Бурный рост доллара в пятницу был вызван сильными данными по инфляции, вышедшими в пятницу.
Базовая инфляция (Core CPI) выросла на 0,3% от месяца к месяцу – это максимальный рост с марта 2006 года. И это дает рост 1,8% годовых – максимальное значение с января 2013 года.
Крупнейшим драйвером для роста Core CPI стал рост расходов на медицинское обслуживание.
Месячный рост составил 2,6%.
Core CPI является для Федрезрва более важным показателем, чем простой CPI, и с точки зрения инфляции опасений для Федрезерва теперь нет – можно поднимать ставку хоть в июне. Однако как мы видим, что после такого резкого взлета расходы на здравохранение имеют тенденцию к ослаблению и это может ухудшить данные по инфляции в ближайшие месяцы.
Еще один плачевный для американской экономики результат роста цен на медицинские услуги – страховщики просят увеличить стоимость страховок по федеральному закону о здоровье на 30-50%. Деньги казенные – почему бы не увеличить ценник?
Это может привести к более резкому увеличению дефицита бюджета в будущем году и к ухудшению потребительских настроений в США.
Why The US Consumer Is About To be Crushed: The Obamacare Inflationary Deluge Arrives
Если расходы на здравоохранение продолжат расти такими же темпами, то спад потребления, который составляет 70% американской экономики неизбежен, и Америка в 2016 году окажется в рецессии при относительно высоком уровне инфляции.
После вероятных позитивных данных по занятости 5 июня у Федрезерва появится еще один аргумент для повышения ставки.
Однако у меня очень большие сомнения, что Федрезерв повысит ставку при столь слабом показателе ВВП за 1 квартал этого года. Данные во втором чтении выйдут в ближайшую пятницу.
Я ожидаю, что шансы на повышение ставки в июне в оценке рынком могут возрасти до 40%, но повышения ставки все-равно не произойдет.
Ждать придется до сентября… и мы увидим в конце июня –начале июля еще одну волну ослабления доллара на слабых потребительских данных.
О вероятности нескольких повышений ставки можно окончательно забыть
Расширение QE от Банка Японии в ближайшее время ждать не приходится
В МВФ считают, что несмотря на определенные успехи в экономической политике, Япония находится еще очень далеко от достижения поставленных целей по инфляции и нуждается в дополнительном смягчении денежно-кредитной политики.
ТОКИО, 22 мая. (Dow Jones). Банк Японии должен быть готов к осуществлению дальнейшего смягчения политики для достижения целевого уровня инфляции, даже если позитивные экономические данные и рост на фондовых рынках вызывают осторожный оптимизм у властей Японии. Об этом в пятницу заявили в Международном валютном фонде.
В МВФ считают, что радикальное смягчение денежно-кредитной политики центрального банка Японии в настоящее время не способствовало достижению «желаемых изменений» в сторону инфляции 2%. Вместо этого в последние месяцы темпы роста цен застряли около уровня 1%.
«Это позволяет предположить, что Банку Японии следует быть готовым к дальнейшему смягчению политики, а также давать более четкие намеки рынку посредством усиленной коммуникации и больше внимания уделять достижению целевого уровня инфляции2%», — говорится в ежегодном отчете МВФ по экономике и политике Японии.
В МВФ указали на то, что, несмотря на улучшение экспорта и потребления, восстановление экономики Японии остается «скромным» два года спустя после того, как премьер-министр Японии Синдзо Абэ начал осуществлять пакет мер, способствующих ускорению темпов роста экономики страны и борьбе с дефляцией. В МВФ предупреждают, что самый большой риск для перспектив экономики Японии представляет «слабость внутреннего спроса и незавершенная политика», что может привести «к стагнации или стагфляции».
Несколько дней назад были опубликованы данные, свидетельствующие о росте ВВП в 1-м квартале Японии на 2,4% в годовом исчислении, которые повысили надежды на то, что страна преодолела рецессию и находится на пути к устойчивому восстановлению. Котировки фондовых индексов Японии выросли, и общая рыночная капитализация компаний, находящихся в первой секции Токийской фондовой биржи, в пятницу превзошла рекорд, поставленный в 1989 году. В пятницу в ходе очередного заседания Банк Японии принял решение оставить текущую политику без изменений.
В прошлом месяце МВФ прогнозировал, что рост ВВП Японии в 2015 году составит 1,0% и 1,2% в 2016 году. Это вдвое медленнее среднего темпа роста развитых экономик. В прошлом году ВВП Японии сократился на 0,1%, что стало самым слабым показателем за три года.
«Потенциал роста остается намного ниже уровня, необходимого для реализации ‘сценария оживления’, представленного правительством», — считают в МВФ.
Замедление темпов роста последовало за повышением налога на продажи в апреле 2014 года, целью которого было решение проблемы растущего долга страны. И все же в МВФ призывают Токио создать эффективный план налогово-бюджетной консолидации для обеспечения доверия со стороны рынков, а также осуществить дальнейшее повышение налога на продажи.
«Низкая и стабильная доходность государственных облигаций Японии не должна приниматься как должное, так как изменения настроений инвесторов может случиться внезапно», — отметили в МВФ.
Для ускорения темпов роста экономики Токио также необходимо осуществить более активные структурные реформы, считают в МВФ.
Учитывая, что трудоспособное население Японии сокращается более чем на миллион человек каждый год, в МВФ считают, что увеличение трудовых ресурсов является наиболее важной задачей. В МВФ призывают Японию сделать все возможное для увеличения доли работающих женщин, повышения пенсионного возраста, а также привлечения трудовых ресурсов из-за рубежа.
Неэффективность банковской системы также является препятствием для роста экономики Японии.
«Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики слаб, так что даже при дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики стабильное достижение целевого уровня инфляции 2% потребует больше времени, чем прогнозирует Банк Японии», — отметили в МВФ.
В МВФ считают, что радикальное смягчение денежно-кредитной политики центрального банка Японии в настоящее время не способствовало достижению «желаемых изменений» в сторону инфляции 2%. Вместо этого в последние месяцы темпы роста цен застряли около уровня 1%.
«Это позволяет предположить, что Банку Японии следует быть готовым к дальнейшему смягчению политики, а также давать более четкие намеки рынку посредством усиленной коммуникации и больше внимания уделять достижению целевого уровня инфляции2%», — говорится в ежегодном отчете МВФ по экономике и политике Японии.
В МВФ указали на то, что, несмотря на улучшение экспорта и потребления, восстановление экономики Японии остается «скромным» два года спустя после того, как премьер-министр Японии Синдзо Абэ начал осуществлять пакет мер, способствующих ускорению темпов роста экономики страны и борьбе с дефляцией. В МВФ предупреждают, что самый большой риск для перспектив экономики Японии представляет «слабость внутреннего спроса и незавершенная политика», что может привести «к стагнации или стагфляции».
Несколько дней назад были опубликованы данные, свидетельствующие о росте ВВП в 1-м квартале Японии на 2,4% в годовом исчислении, которые повысили надежды на то, что страна преодолела рецессию и находится на пути к устойчивому восстановлению. Котировки фондовых индексов Японии выросли, и общая рыночная капитализация компаний, находящихся в первой секции Токийской фондовой биржи, в пятницу превзошла рекорд, поставленный в 1989 году. В пятницу в ходе очередного заседания Банк Японии принял решение оставить текущую политику без изменений.
В прошлом месяце МВФ прогнозировал, что рост ВВП Японии в 2015 году составит 1,0% и 1,2% в 2016 году. Это вдвое медленнее среднего темпа роста развитых экономик. В прошлом году ВВП Японии сократился на 0,1%, что стало самым слабым показателем за три года.
«Потенциал роста остается намного ниже уровня, необходимого для реализации ‘сценария оживления’, представленного правительством», — считают в МВФ.
Замедление темпов роста последовало за повышением налога на продажи в апреле 2014 года, целью которого было решение проблемы растущего долга страны. И все же в МВФ призывают Токио создать эффективный план налогово-бюджетной консолидации для обеспечения доверия со стороны рынков, а также осуществить дальнейшее повышение налога на продажи.
«Низкая и стабильная доходность государственных облигаций Японии не должна приниматься как должное, так как изменения настроений инвесторов может случиться внезапно», — отметили в МВФ.
Для ускорения темпов роста экономики Токио также необходимо осуществить более активные структурные реформы, считают в МВФ.
Учитывая, что трудоспособное население Японии сокращается более чем на миллион человек каждый год, в МВФ считают, что увеличение трудовых ресурсов является наиболее важной задачей. В МВФ призывают Японию сделать все возможное для увеличения доли работающих женщин, повышения пенсионного возраста, а также привлечения трудовых ресурсов из-за рубежа.
Неэффективность банковской системы также является препятствием для роста экономики Японии.
«Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики слаб, так что даже при дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики стабильное достижение целевого уровня инфляции 2% потребует больше времени, чем прогнозирует Банк Японии», — отметили в МВФ.
В то же время, учитывая последние успехи, большинство участников рынка ожидают, что дальнейшее смягчение политики произойдет не в ближайшем будущем.
В частности, Barclays ожидает, что следующее расширение QE произойдет в апреле будущего года.
Barclays Pushed Out Its BoJ Easing Call To April 2016
Я ожидаю, что расширение QE Банком Японии может не случиться и вовсе, если с восстановлением цен на энергоресурсы инфляция будет расти более высокими темпами.
Отношение среди финансовой элиты к текущему слабому курсу йены неоднозначно.
Заявление Хамады о японской йене
И даже расширение QE в октябре 2014 года прошло со скрипом (по результатам голосования 5 против 4).
Поэтому дальнейший рост USDJPY будет обусловлен исключительно динамикой изменения процентной ставки в США. Поскольку я ожидаю всего одного повышения ставки по фондам в сентябре, то потенциал роста ближе к этому сроку всего в районе 125-126 и вскоре вслед за повышением ставки мы можем увидеть завершение цикла ослабления японской йены.
Прогнозы валют, процентных ставок и экономики Австралии от NAB
В последнее время прогнозы инвестиционных домов по валютам на eFXnews стали очень нерегулярными и я сам решил поискать источники их публикации. Кое-что я нашел.
Вот, например, прогнозы от NAB ( Национального Австралийского Банка).
Прогнозы валют от 14 мая
Обращают внимание очень низкие котировки относительно USD единой европейской валюты и британского фунта в июне. Даже не верится, что EUROUSD и GBPUSD смогут туда дойти.
GBPUSD вообще очень сильно падает до весны 2015 года – до 1,33.
В целом, NAB видит стабильный рост доллара против всех валют кроме CAD. Вероятно, что позитивный взгляд на канадскую валюту связан с ожиданиями восстановления цен на нефть.
Прогнозы по процентным ставкам обновлены 28 апреля и выглядят следующим образом.
NAB ожидает, что Федрезерв поднимет ставку в сентябе и декабре до 0,75, а к июню она будет на уровне 1.25.
Ставка Резервного банка Австралии останется без изменений на текущем уровне 2%.
Резервный Банк Новой Зеландии в течение года не будет менять ставку, а затем будет ее повышать.
И наконец майские прогнозы по экономике Австралии
Мы видим, что NAB ожидает восстановления инфляции в 3-м квартале этого года и стабильного роста зарплат, но при этом роста уровня безработицы во второй половине этого года.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter