28 мая 2015 Промсвязьбанк | ВымпелКом (VEON) | ОАО "Газпром" | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Наметился прогресс в переговорах Афин и кредиторов.
• Цены на нефть могут пойти вверх на фоне наметившегося ослабления доллара.
Комментарии
• Роснефть готова инвестировать в Венесуэлу (нейтрально);
• Газпром вновь споткнулся о Балканы (умеренно негативно);
• Башнефть заплатит чуть больше, чем ожидалось (умеренно позитивно);
• Вымпелком все ближе к сделке (умеренно позитивно);
• Ростелеком готов делиться с акционерами (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Великобритании (11:30);
• Первичные заявки на пособие по безработице в США (15:30);
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости США (17:00);
• Запасы нефти и дистиллятов в США по данным EIA (18:00).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовой отчетности «Сбербанка» по МСФО за 1 квартал 2015 года;
• Годовое общее собрание акционеров «Дорогобужа»;
• Публикация финансовых результатов Группы «Интер РАО» по МСФО за 1 квартал 2015 года;
• Внеочередное общее собрание акционеров ОАК;
• Закрытие реестра акционеров «ВСМПО-АВИСМА» для получения дивидендов;
• Публикация финансовых результатов Банка «Санкт-Петербург» за 1 квартал 2015 года по МСФО;
• Закрытие реестра акционеров «Высочайшего» для участия в ГОСА;
• Заседание совета директоров Группы «ПИК».
Переговорный процесс между Афинами и кредиторами похоже сдвинулся с мертвой точки, наметился прогресс. Рабочая группа экспертов начала подготовку соглашения, которое после некоторых обсуждений сторон должно быть подписано правительством Греции и тройкой кредиторов. Как стало известно, стороны активно пошли на сближение, при этом во внимание с некоторых пор стал браться не только экономический, но и политический аспект вопроса помощи Афинам, поскольку запад стал опасаться сближения Греции с Россией, что значительно повысило вероятность достижения консенсуса по финансовой помощи Элладе. В итоге, когда стало известно о позитивных подвижках в переговорах – рынки позитивно отреагировали на новость, при этом продолжавший укрепляться доллар начал дешеветь, а евро укрепляться. Сегодня, в ожидании дальнейшего согласования пунктов договора и подписания соглашения между Афинами и кредиторами евро продолжит укрепляться, а американская валюта дешеветь, что придаст рынкам импульс роста. Соотношение единой европейской валюты и доллара по итогам минувших суток увеличилось на 0,13% до отметки 1,0919 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0850- 1,1050. Котировки нефти в ожидании скорого увеличения Федрезервом процентных ставок и нежелании ОПЕК снижать квоты добычи, а также на фоне сохранения превышения предложения углеводорода над спросом - продолжают двигаться вниз. Нельзя исключать, что сегодня, на фоне улучшения ситуации в процессе переговоров Греции и кредиторов, доллар начнет слабеть, а котировки черного золота пойдут вверх. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подешевела на 1,48% до уровня $57,75 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 2,50% до уровня $62,52 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $62,00-64,50 за баррель. По итогам среды рубль вновь сдал свои позиции, подешевев к доллару США на 2,16% до отметки 51,94 рубля за доллар. Продолжение снижения цен на нефть, валютные интервенции Банка России, уменьшение интереса к российской валюте в связи с приближением к завершению периода выплаты налогов – возымели свое действие, отправив рубль вниз после четырехдневной консолидации в диапазоне значений 49,50-50,25 рубля за доллар. Сегодня мы прогнозируем продолжение ослабления российской валюты, перечисленные выше факторы продолжают оставаться актуальными и оказывать давление на рубль, однако, улучшение ситуации по греческому вопросу могут позитивно отразится на настроениях инвесторов, повысив склонность последних к риску, к тому же возможное ослабление доллара к мировым валютам, рост на этом фоне стоимости нефти – могут поддержать российскую валюту. Полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 51,50-53,60 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 55,50-57,20 рубля за евро. Российский рынок акций в ходе вчерашних торгов не продемонстрировал четко выраженной динамики. Индекс ММВБ поднялся на 0,56%, достигнув отметки 1660,98 пункта, Индекс РТС снизился на 1,26% до значения 1012,21 пункта. Котировки акций российских эмитентов находились под давлением укрепляющегося доллара, дешевеющей нефти, неопределенности по греческому вопросу, ожиданий скорого подъема ФРС ставок. Однако вчера вечером ситуация значительно изменилась, наметился прогресс в переговорах Афин с кредиторами, в результате чего доллар начал слабеть, что снизило давление на рынки и позволит нефти двигаться вверх, настроения игроков улучшилось, а вместе с ним стремление участников торгов к риску растет, что может поддержать рынок. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно негативный: американские индексы акций в среду выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1650-1695 пунктов.
Роснефть готова инвестировать в Венесуэлу (нейтрально)
Нефтяные компании России и Венесуэлы «Роснефть» и PDVSA договорились об инвестициях в $14 млрд в нефте- и газодобычу Южной Америки. Об этом сообщил президент Венесуэлы Николас Мадуро по итогам встречи с главой российской компании Игорем Сечиным в офисе PDVSA, сообщает Reuters. В микроблоге PDVSA в Twitter появилось разъяснение, что стороны договорились создавать совместные предприятия для добычи нефти и намерены активизировать добычу на месторождениях Пояса Ориноко, где у «Роснефти» уже есть совместные проекты с PDVSA, отмечает Reuters. Венесуэла обладает крупнейшими в мире запасами нефти, и инвестиции в эту страну в перспективе могут стать одним из драйверов роста добычи для Роснефти. компании не раскрывают подробности по срокам и источникам финансирования проекта, и это настраивает на определенный скепсис. Для Роснефти сейчас привлечь такую сумму – непосильная задача, а переживающая кризис Венесуэла, очевидно, рассчитывает на инвестиции извне. Возможно, проект предполагается запустить только через несколько лет, когда Роснефть сможет решить основные проблемы с обслуживанием долга и финансированием ключевых инвестпроектов и, возможно, получить доступ к западным рынкам капитала. Пока мы оцениваем сделку нейтрально для котировок.
Газпром вновь споткнулся о Балканы (умеренно негативно)
Македония будет участвовать в газопроводе «Турецкий поток» только после того, как Россия и ЕС придут к соглашению относительно проекта, заявил вчера премьер страны Никола Груевский в интервью местному изданию Press24. Македония должна стать третьей страной на маршруте газопровода после Турции и Греции, с которыми Россия сейчас ведет переговоры о межправсоглашениях по проекту, ставшему в последние полгода одним из ключевых элементов энергополитики Москвы. Пока еще рано делать далеко идущие выводы, однако ситуация вокруг «Турецкого потока», похоже, развивается ровно так же, как и вокруг «Южного потока» в свое время. Тогда проект пришлось свернуть, по сути, из-за жесткой позиции Болгарии, которой изначально не уделялось особого внимания. Сейчас история повторяется – миновать Македонию газопровод практически не может (варианты есть, но они очень сложные и/или очень дорогие), а рычагов давления на страну, потребляющую всего 150 млн кубометров газа в год у Газпрома практически нет. В крайнем случае, «Турецкий поток» может остаться вообще без наземной части, это должно помочь компании отказаться от транзита через Украину, но, вероятнее всего, приведет к потере части европейского рынка и выпадению существенного объема доходов. Пока мы оцениваем ситуацию с Македонией умеренно негативно. Продолжаем следить за ходом переговоров.
Башнефть заплатит чуть больше, чем ожидалось (умеренно позитивно)
Совет директоров «Башнефти» на заседании в среду, 27 мая, рекомендовал собранию акционеров направить на выплату дивидендов по результатам 2014 финансового года часть чистой прибыли компании за год в размере 20,07 млрд руб. Это составляет 46,5% от чистой прибыли компании по МСФО. Об этом говорится в сообщении «Башнефти» Таким образом, на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию может быть выплачено по 113 руб. Совет директоров также рекомендовал установить 17 июля 2015 г. датой закрытия реестра акционеров. Как мы и ожидали, компания значительно сократила выплаты в текущем году, в 2013 г. компания платила 410 рублей за каждую акцию. Однако после смены собственника можно было ожидать и более скромных выплат. Мы прогнозировали, что дивиденды будут в районе 97 рублей. Несмотря на сокращение выплат, Башнефть по-прежнему предлагает неплохую дивидендную доходность (около 5,6% по обыкновенным акциям и порядка 7,4% - по «префам»). Решение совета директоров может оказать умеренную поддержку котировкам.
Ростелеком готов делиться с акционерами (умеренно позитивно)
Вчера руководство Ростелекома провело встречу с аналитиками, в рамках которой, в частности, был затронут вопрос новой IR стратегии, которая будет обнародована позднее – после переизбрания Совета директоров в середине июня (ГОСА состоится 15 июня). Основная представляющая интерес тема обновленной стратегии – изменение дивидендной политики, о которой, скорее всего, будет объявлено лишь в начале осени. Однако Ростелеком уже сейчас дает понять, что компания пришла к стадии, когда готова делиться с акционерами и увеличивать дивидендные выплаты (в 2015 году будут завершены основные крупные инвестпроекты, и, начиная с 2016 года, CAPEX будут ниже). Пока же дивидендные доходности Ростелекома существенно ниже (порядка 3% по обыкновенным акциям), чем у МегаФона и МТС (в среднем 7-8%). Сейчас, когда привлекательность инвестирования в телекоммуни- кационную отрасль ограничена в силу замедления темпов роста доходов операторов, инвесторы больше смотрят на дивиденды, и невысокие дивидендные выплаты Ростелекома не способствуют росту рыночной стоимости компании. Возможно, обновленная дивидендная политика сможет изменить отношение рынка к компании.
Вымпелком все ближе к сделке (умеренно позитивно)
По сообщению Bloomberg, Hutchison Whampoa Ltd. и VimpelCom Ltd., обсуждающие объединение своих итальянских операторов сотовой связи, могут вывести новую компанию на IPO, сообщили два знакомых с ситуацией источника. Компания, которая будет обслуживать около 30 миллионов клиентов, станет основным конкурентом Telecom Italia SpA. Выход совместного предприятия на биржу создаст альтернативу для вложений в телекоммуникационный сектор Италии, представленный сейчас единственной крупной компанией с листингом Telecom Italia. Представители операторов пока не стали комментировать информацию. Акции VimpelCom вчера отреагировали ростом на появившееся сообщение: это еще раз подтверждает, что переговоры между компании идут, и сделка, вероятнее всего, состоится. Однако VimpelCom подчеркивал месяцем ранее, что соглашение не обязательно будет подписано: пока ведутся лишь переговоры (причем уже не первый год). Однако именно ожидания этой сделки создают основной корпоративный новостной фон в акциях оператора. В случае совершения сделки VimeplCom, вероятно, снизит свою долговую нагрузку, что приблизит компанию к целевому соотношению Чистый долг/EBITDA на уровне 2,0х (по итогам 1К15 – 2,4х), при котором компания сможет вернуться к дивидендным выплатам.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Наметился прогресс в переговорах Афин и кредиторов.
• Цены на нефть могут пойти вверх на фоне наметившегося ослабления доллара.
Комментарии
• Роснефть готова инвестировать в Венесуэлу (нейтрально);
• Газпром вновь споткнулся о Балканы (умеренно негативно);
• Башнефть заплатит чуть больше, чем ожидалось (умеренно позитивно);
• Вымпелком все ближе к сделке (умеренно позитивно);
• Ростелеком готов делиться с акционерами (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Великобритании (11:30);
• Первичные заявки на пособие по безработице в США (15:30);
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости США (17:00);
• Запасы нефти и дистиллятов в США по данным EIA (18:00).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовой отчетности «Сбербанка» по МСФО за 1 квартал 2015 года;
• Годовое общее собрание акционеров «Дорогобужа»;
• Публикация финансовых результатов Группы «Интер РАО» по МСФО за 1 квартал 2015 года;
• Внеочередное общее собрание акционеров ОАК;
• Закрытие реестра акционеров «ВСМПО-АВИСМА» для получения дивидендов;
• Публикация финансовых результатов Банка «Санкт-Петербург» за 1 квартал 2015 года по МСФО;
• Закрытие реестра акционеров «Высочайшего» для участия в ГОСА;
• Заседание совета директоров Группы «ПИК».
Переговорный процесс между Афинами и кредиторами похоже сдвинулся с мертвой точки, наметился прогресс. Рабочая группа экспертов начала подготовку соглашения, которое после некоторых обсуждений сторон должно быть подписано правительством Греции и тройкой кредиторов. Как стало известно, стороны активно пошли на сближение, при этом во внимание с некоторых пор стал браться не только экономический, но и политический аспект вопроса помощи Афинам, поскольку запад стал опасаться сближения Греции с Россией, что значительно повысило вероятность достижения консенсуса по финансовой помощи Элладе. В итоге, когда стало известно о позитивных подвижках в переговорах – рынки позитивно отреагировали на новость, при этом продолжавший укрепляться доллар начал дешеветь, а евро укрепляться. Сегодня, в ожидании дальнейшего согласования пунктов договора и подписания соглашения между Афинами и кредиторами евро продолжит укрепляться, а американская валюта дешеветь, что придаст рынкам импульс роста. Соотношение единой европейской валюты и доллара по итогам минувших суток увеличилось на 0,13% до отметки 1,0919 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0850- 1,1050. Котировки нефти в ожидании скорого увеличения Федрезервом процентных ставок и нежелании ОПЕК снижать квоты добычи, а также на фоне сохранения превышения предложения углеводорода над спросом - продолжают двигаться вниз. Нельзя исключать, что сегодня, на фоне улучшения ситуации в процессе переговоров Греции и кредиторов, доллар начнет слабеть, а котировки черного золота пойдут вверх. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подешевела на 1,48% до уровня $57,75 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 2,50% до уровня $62,52 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $62,00-64,50 за баррель. По итогам среды рубль вновь сдал свои позиции, подешевев к доллару США на 2,16% до отметки 51,94 рубля за доллар. Продолжение снижения цен на нефть, валютные интервенции Банка России, уменьшение интереса к российской валюте в связи с приближением к завершению периода выплаты налогов – возымели свое действие, отправив рубль вниз после четырехдневной консолидации в диапазоне значений 49,50-50,25 рубля за доллар. Сегодня мы прогнозируем продолжение ослабления российской валюты, перечисленные выше факторы продолжают оставаться актуальными и оказывать давление на рубль, однако, улучшение ситуации по греческому вопросу могут позитивно отразится на настроениях инвесторов, повысив склонность последних к риску, к тому же возможное ослабление доллара к мировым валютам, рост на этом фоне стоимости нефти – могут поддержать российскую валюту. Полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 51,50-53,60 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 55,50-57,20 рубля за евро. Российский рынок акций в ходе вчерашних торгов не продемонстрировал четко выраженной динамики. Индекс ММВБ поднялся на 0,56%, достигнув отметки 1660,98 пункта, Индекс РТС снизился на 1,26% до значения 1012,21 пункта. Котировки акций российских эмитентов находились под давлением укрепляющегося доллара, дешевеющей нефти, неопределенности по греческому вопросу, ожиданий скорого подъема ФРС ставок. Однако вчера вечером ситуация значительно изменилась, наметился прогресс в переговорах Афин с кредиторами, в результате чего доллар начал слабеть, что снизило давление на рынки и позволит нефти двигаться вверх, настроения игроков улучшилось, а вместе с ним стремление участников торгов к риску растет, что может поддержать рынок. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно негативный: американские индексы акций в среду выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1650-1695 пунктов.
Роснефть готова инвестировать в Венесуэлу (нейтрально)
Нефтяные компании России и Венесуэлы «Роснефть» и PDVSA договорились об инвестициях в $14 млрд в нефте- и газодобычу Южной Америки. Об этом сообщил президент Венесуэлы Николас Мадуро по итогам встречи с главой российской компании Игорем Сечиным в офисе PDVSA, сообщает Reuters. В микроблоге PDVSA в Twitter появилось разъяснение, что стороны договорились создавать совместные предприятия для добычи нефти и намерены активизировать добычу на месторождениях Пояса Ориноко, где у «Роснефти» уже есть совместные проекты с PDVSA, отмечает Reuters. Венесуэла обладает крупнейшими в мире запасами нефти, и инвестиции в эту страну в перспективе могут стать одним из драйверов роста добычи для Роснефти. компании не раскрывают подробности по срокам и источникам финансирования проекта, и это настраивает на определенный скепсис. Для Роснефти сейчас привлечь такую сумму – непосильная задача, а переживающая кризис Венесуэла, очевидно, рассчитывает на инвестиции извне. Возможно, проект предполагается запустить только через несколько лет, когда Роснефть сможет решить основные проблемы с обслуживанием долга и финансированием ключевых инвестпроектов и, возможно, получить доступ к западным рынкам капитала. Пока мы оцениваем сделку нейтрально для котировок.
Газпром вновь споткнулся о Балканы (умеренно негативно)
Македония будет участвовать в газопроводе «Турецкий поток» только после того, как Россия и ЕС придут к соглашению относительно проекта, заявил вчера премьер страны Никола Груевский в интервью местному изданию Press24. Македония должна стать третьей страной на маршруте газопровода после Турции и Греции, с которыми Россия сейчас ведет переговоры о межправсоглашениях по проекту, ставшему в последние полгода одним из ключевых элементов энергополитики Москвы. Пока еще рано делать далеко идущие выводы, однако ситуация вокруг «Турецкого потока», похоже, развивается ровно так же, как и вокруг «Южного потока» в свое время. Тогда проект пришлось свернуть, по сути, из-за жесткой позиции Болгарии, которой изначально не уделялось особого внимания. Сейчас история повторяется – миновать Македонию газопровод практически не может (варианты есть, но они очень сложные и/или очень дорогие), а рычагов давления на страну, потребляющую всего 150 млн кубометров газа в год у Газпрома практически нет. В крайнем случае, «Турецкий поток» может остаться вообще без наземной части, это должно помочь компании отказаться от транзита через Украину, но, вероятнее всего, приведет к потере части европейского рынка и выпадению существенного объема доходов. Пока мы оцениваем ситуацию с Македонией умеренно негативно. Продолжаем следить за ходом переговоров.
Башнефть заплатит чуть больше, чем ожидалось (умеренно позитивно)
Совет директоров «Башнефти» на заседании в среду, 27 мая, рекомендовал собранию акционеров направить на выплату дивидендов по результатам 2014 финансового года часть чистой прибыли компании за год в размере 20,07 млрд руб. Это составляет 46,5% от чистой прибыли компании по МСФО. Об этом говорится в сообщении «Башнефти» Таким образом, на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию может быть выплачено по 113 руб. Совет директоров также рекомендовал установить 17 июля 2015 г. датой закрытия реестра акционеров. Как мы и ожидали, компания значительно сократила выплаты в текущем году, в 2013 г. компания платила 410 рублей за каждую акцию. Однако после смены собственника можно было ожидать и более скромных выплат. Мы прогнозировали, что дивиденды будут в районе 97 рублей. Несмотря на сокращение выплат, Башнефть по-прежнему предлагает неплохую дивидендную доходность (около 5,6% по обыкновенным акциям и порядка 7,4% - по «префам»). Решение совета директоров может оказать умеренную поддержку котировкам.
Ростелеком готов делиться с акционерами (умеренно позитивно)
Вчера руководство Ростелекома провело встречу с аналитиками, в рамках которой, в частности, был затронут вопрос новой IR стратегии, которая будет обнародована позднее – после переизбрания Совета директоров в середине июня (ГОСА состоится 15 июня). Основная представляющая интерес тема обновленной стратегии – изменение дивидендной политики, о которой, скорее всего, будет объявлено лишь в начале осени. Однако Ростелеком уже сейчас дает понять, что компания пришла к стадии, когда готова делиться с акционерами и увеличивать дивидендные выплаты (в 2015 году будут завершены основные крупные инвестпроекты, и, начиная с 2016 года, CAPEX будут ниже). Пока же дивидендные доходности Ростелекома существенно ниже (порядка 3% по обыкновенным акциям), чем у МегаФона и МТС (в среднем 7-8%). Сейчас, когда привлекательность инвестирования в телекоммуни- кационную отрасль ограничена в силу замедления темпов роста доходов операторов, инвесторы больше смотрят на дивиденды, и невысокие дивидендные выплаты Ростелекома не способствуют росту рыночной стоимости компании. Возможно, обновленная дивидендная политика сможет изменить отношение рынка к компании.
Вымпелком все ближе к сделке (умеренно позитивно)
По сообщению Bloomberg, Hutchison Whampoa Ltd. и VimpelCom Ltd., обсуждающие объединение своих итальянских операторов сотовой связи, могут вывести новую компанию на IPO, сообщили два знакомых с ситуацией источника. Компания, которая будет обслуживать около 30 миллионов клиентов, станет основным конкурентом Telecom Italia SpA. Выход совместного предприятия на биржу создаст альтернативу для вложений в телекоммуникационный сектор Италии, представленный сейчас единственной крупной компанией с листингом Telecom Italia. Представители операторов пока не стали комментировать информацию. Акции VimpelCom вчера отреагировали ростом на появившееся сообщение: это еще раз подтверждает, что переговоры между компании идут, и сделка, вероятнее всего, состоится. Однако VimpelCom подчеркивал месяцем ранее, что соглашение не обязательно будет подписано: пока ведутся лишь переговоры (причем уже не первый год). Однако именно ожидания этой сделки создают основной корпоративный новостной фон в акциях оператора. В случае совершения сделки VimeplCom, вероятно, снизит свою долговую нагрузку, что приблизит компанию к целевому соотношению Чистый долг/EBITDA на уровне 2,0х (по итогам 1К15 – 2,4х), при котором компания сможет вернуться к дивидендным выплатам.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter