6 июня 2015 Живой журнал Журавлев Сергей
В мае месячная инфляция в годовом исчислении (сез. корр., SAAR), по-видимому, опустилась ниже 5%/год., что уже близко к вожделенной цели ЦБ в 4%, намечаемой на 2017г. Однако, поскольку в замедлении общей инфляции заметную роль играют цены на плодоовощную продукцию, 3-ий месяц подряд снижающиеся (после исключения сезонного фактора), а также проиндексированные в прошлом году ниже инфляции тарифы на услуги ЖКХ и нек. видов транспорта, то не учитывающий их показатель базовой инфляции (БИПЦ), более корректно отражающий именно текущую инфляционную ситуацию, остается пока выше 7%/год. saar. Это заметно ниже прошлогодних цифр, но всё выше показателей 2012-13гг., когда изменение БИПЦ находилось в среднем в диапазоне 5-6%/год.
Цены на продукты питания по-прежнему остаются основным фактором замедления показателя инфляции в годовом сопоставлении (15.8% в мае - чуть ниже консенсуса Блумберга). Цены на фрукты и овощи, в основном импортные в это время года, следуя за укреплявшимся рублем, задавали тон снижению инфляции в апреле. Однако в мае основной вклад в замедление роста цен на еду пришелся на другие продуктов питания, такие, как сахар и мясо, где годовой рост цен показал ощутимое замедление до 36.9% и 18.2% соответственно.
Выборочное ослабление запрета на импорт, по-видимому, так или иначе обсуждаемое официальными инстанциями, имело бы заметный потенциал как антиинфляционная мера в части продовольствия и форма социальной поддержки малообеспеченных в кризисных условиях. Однако, судя по тому, что пропагандисткой подготовки в обоснование такой меры ещё не ведется, видимо, подобные инициативы все ещё находятся на ранней стадии обсуждения.
Цены на непродовольственные товары складываются под влиянием более инерционного переноса на них новогоднего скачка обменного курса. Вклад непродовольственных товаров показатель годовой инфляции всё еще продолжал расти, однако в мае был компенсирован снизившимся вкладом услуг. Основная масса растущего вклада непрод. товаров по-прежнему исходит от одежды и обуви. В то же время подавленный спрос на бытовую электронику усиливает ценовую конкуренцию в этом сегменте. Это, скорее всего, приведет к заметному замедлению годовой инфляции для непродовольственных товаров в ближайшие месяцы. Ускорение месячной (сез. корр.) инфляции в услугах поддерживается разворотом в ценах турпроездок. В связи с началом сезона их цены, и индекс цен на услуги в целом, все в большей мере улавливают влияние изменившегося курса.
Пока что комбинация падающей инфляции, а с другой стороны - сжимающихся вместе с ней конечных внутренних покупок отрывает место для продолжения радикального смягчения денежной политики в следующий понедельник (15 июня, как минимум – еще на 150 б.п., до 11%), невзирая на нестабильность на валютном рынке в последние дни. Слабость рубля уже была отражена в ценовой политике производителей и продавцов товаров длительного пользования в новогоднем эпизоде его ослабления. И поскольку с тех пор цены в целом не двинулись вниз, то пока что наблюдаемые колебания курса вряд ли создадут дополнительное инфляционное давление.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter