10 сентября 2008 Saxo Bank
Опубликованная вчера в Wall Street Journal статья помогает немного лучше понять, почему операция по спасению Fannie Mae/Freddie Mac, неизбежная по своей сути, началась именно сейчас. И казначейство США, и ФРС оказались под усиленным давлением из-за границы со стороны иностранных финансовых властей, чьи представители желали знать, что происходит с финансируемыми государством предприятиями (GSE) - и, добавили бы мы от себя, безусловно, были чрезвычайно встревожены расширением спрэдов по облигациям Fannie/Freddie и кредитоспособностью противоположной стороны по инвестированным в эти активы сотням миллиардов долларов.
Теперь, когда дело сделано, спрэды могут восстановиться, а иностранные инвесторы могут вздохнуть с облегчением и, возможно, даже обзавестись новыми позициями, если они достаточно агрессивны для охоты за более высокой доходностью по таким инструментам. Последствия всего этого для движения капиталов демонстрирует нам – пусть уже и в зеркало заднего вида – дополнительную и важную причину укрепления USD в последнее время. Конечно, вопрос дальнейшего влияния операции по спасению GSE на показатели дефицита госбюджета США (уже прогнозируемого как почти вдвое превышающий ВВП за 2008 г., составляющий сейчас около 3%) остается открытым и тревожным.
Прочие последствия последнего движения на рынке для самоусиливающихся потоков капитала вызваны относительной эффективностью фондовых рынков развивающихся стран и их быстро слабеющими валютами после того, как раньше они служили хорошими «стимуляторами прибыли» во время фазы чрезмерной динамики. То, что растет, должно когда-то упасть. В период мирового бума американские инвесторы стали чистыми продавцами своих собственных ценных бумаг, а также крупными инвесторами за границей, особенно на развивающихся рынках, и теперь их доходы страдают вдвойне из-за слабых и волатильных валют. Менеджеры портфелей не сомневаются в этом, пытаясь выкупить доллар, чтобы нейтрализовать кое-какие последние эффекты.
Вчера состоялось заседание ОПЕК, на котором обсуждалась вероятность сокращения объемов добычи, однако, предсмертная агония цен на нефть никого не впечатлила - мы по-прежнему внимательно следим за публикуемыми сегодня данными по запасам в США. Похоже, рынки энергоносителей ждет серьезная проверка на прочность, поскольку перерабатывающие предприятия в Мексиканском заливе массово закрылись в связи с ураганом, что может оказать давление на недельные данные.
Новая Зеландия сегодня, вероятно, снизит ставку, которая сейчас составляет 8,00%, еще на 25 базисных пункта. Оправдана ли в этой ситуации относительная сила NZD? Очевидно, что в центре внимания кросс AUDNZD, который буквально недавно предпринял попытку пробиться ниже уровня 1,2000, поскольку AUD испытывает на себе давление слабеющего сырьевого рынка. Устойчивость NZD может оказаться эфемерной при такой рыночной обстановке.
Сегодня в центре внимания отчет по доходам Lehman Brothers, намеченный на 1130 GMT сегодня. Инвесторы теряют веру в способность компании пережить кризис ликвидности без привлечения дополнительного капитала, поэтому связанные с ней события сейчас привлекают к себе повышенный интерес. При объявлении результатов возможен всплеск волатильности, трудно представить, что какое-то событие может навредить рынку еще сильнее (в частности, событие, связанное с Lehman). Разве рынок еще не уловил. что ФРС всегда готова прийти на выручку при малейшем признаке системного кризиса?
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Теперь, когда дело сделано, спрэды могут восстановиться, а иностранные инвесторы могут вздохнуть с облегчением и, возможно, даже обзавестись новыми позициями, если они достаточно агрессивны для охоты за более высокой доходностью по таким инструментам. Последствия всего этого для движения капиталов демонстрирует нам – пусть уже и в зеркало заднего вида – дополнительную и важную причину укрепления USD в последнее время. Конечно, вопрос дальнейшего влияния операции по спасению GSE на показатели дефицита госбюджета США (уже прогнозируемого как почти вдвое превышающий ВВП за 2008 г., составляющий сейчас около 3%) остается открытым и тревожным.
Прочие последствия последнего движения на рынке для самоусиливающихся потоков капитала вызваны относительной эффективностью фондовых рынков развивающихся стран и их быстро слабеющими валютами после того, как раньше они служили хорошими «стимуляторами прибыли» во время фазы чрезмерной динамики. То, что растет, должно когда-то упасть. В период мирового бума американские инвесторы стали чистыми продавцами своих собственных ценных бумаг, а также крупными инвесторами за границей, особенно на развивающихся рынках, и теперь их доходы страдают вдвойне из-за слабых и волатильных валют. Менеджеры портфелей не сомневаются в этом, пытаясь выкупить доллар, чтобы нейтрализовать кое-какие последние эффекты.
Вчера состоялось заседание ОПЕК, на котором обсуждалась вероятность сокращения объемов добычи, однако, предсмертная агония цен на нефть никого не впечатлила - мы по-прежнему внимательно следим за публикуемыми сегодня данными по запасам в США. Похоже, рынки энергоносителей ждет серьезная проверка на прочность, поскольку перерабатывающие предприятия в Мексиканском заливе массово закрылись в связи с ураганом, что может оказать давление на недельные данные.
Новая Зеландия сегодня, вероятно, снизит ставку, которая сейчас составляет 8,00%, еще на 25 базисных пункта. Оправдана ли в этой ситуации относительная сила NZD? Очевидно, что в центре внимания кросс AUDNZD, который буквально недавно предпринял попытку пробиться ниже уровня 1,2000, поскольку AUD испытывает на себе давление слабеющего сырьевого рынка. Устойчивость NZD может оказаться эфемерной при такой рыночной обстановке.
Сегодня в центре внимания отчет по доходам Lehman Brothers, намеченный на 1130 GMT сегодня. Инвесторы теряют веру в способность компании пережить кризис ликвидности без привлечения дополнительного капитала, поэтому связанные с ней события сейчас привлекают к себе повышенный интерес. При объявлении результатов возможен всплеск волатильности, трудно представить, что какое-то событие может навредить рынку еще сильнее (в частности, событие, связанное с Lehman). Разве рынок еще не уловил. что ФРС всегда готова прийти на выручку при малейшем признаке системного кризиса?
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу