17 июня 2015 Forex4You Глушков Сергей
14 мая в этом блоге я перечислил основные факторы, заставляющие меня ожидать дальнейшего снижения пары EUR/USD в этом году. Все эти факторы остаются в силе и сейчас:
большинство руководителей Федеральной резервной системы США по-прежнему привержены идее запуска цикла ужесточения монетарной политики уже в этом году;
Европейский центральный банк (ЕЦБ) решительно настроен на продолжение своей масштабной программы количественного смягчения до сентября следующего года;
соглашение между Грецией и кредиторами до сих пор не достигнуто, то есть опасность дефолта и выхода из еврозоны все еще нависает над проблемной страной;
цены на нефть стабилизировались после обвала во втором полугодии прошлого года – позитивный экономический эффект от снижения стоимости энергоносителей снижается;
укрепление евро нежелательно для экспортеров еврозоны и, соответственно, для экономики региона в целом.
Таким образом, в ближайшие двенадцать месяцев с фундаментальной точки зрения негативная динамика пары EUR/USD представляется более вероятной, чем положительная. При этом противоположная направленность монетарной политики ФРС и ЕЦБ должна сыграть роль ключевого драйвера движений главной пары валютного рынка. Повышение ставок ФРС повысит привлекательность инвестиций в американские активы и поддержит национальную валюту – доллар США. С другой стороны, активная работа «печатного станка» ЕЦБ, при прочих равных, будет оказывать понижательное давление на обменный курс евро.
Важно также отметить, что, скорее всего, темпы восстановления инфляции в Соединенных Штатах в обозримом будущем будут выше, чем в еврозоне. Дело в том, что уровень безработицы в еврозоне, и особенно на ее периферии — в Греции, Испании и Италии, существенно выше, чем в США. А высокий объем незадействованных трудовых ресурсов и производственных мощностей в целом – очень серьезный сдерживающий фактор для роста оплаты труда и, соответственно, потребительской инфляции. Очевидно, что эти свободные ресурсы не будут исчерпаны, как минимум, в ближайшие несколько лет, так что темпы роста зарплат в еврозоне в 2015-2016 годах, скорее всего, будут очень скромными, а в условиях медленного роста номинальных доходов населения трудно рассчитывать на существенное ускорение инфляции. Таким образом, логично ожидать, что инфляция в США вернется к уровню 2% значительно быстрее, чем в Европе. Естественно, что слабые темпы роста потребительских цен будут подталкивать ЕЦБ к сохранению мягкой денежно-кредитной политики, способствующей ослаблению единой европейской валюты.
В принципе, на ближайший год негативные прогнозы по поводу динамики евро в паре с долларом США делает большинство аналитиков. Интереснее другое: какова будет нижняя точка снижения пары евро/доллар?
В марте аналитики BNP Paribas высказали предположение, что EUR/USD сформирует «дно» на уровне $0.95, а произойдет это событие во втором квартале следующего года. На днях аналогичный прогноз сделал и Робин Брукс из Goldman Sachs, заявивший, что через год евро будет котироваться по $0.95. Как отмечает Брукс, такой сценарий соответствует прогнозам экспертов ЕЦБ.
По сравнению с моим прогнозом на 2015 год такие ожидания выглядят слишком пессимистичными. Напомню, я писал, что до конца года ожидаю от пары EUR/USD снижения до уровня $1.04, близ которого можно будет открывать долгосрочные длинные позиции по этому инструменту. И хотя пока я не пересматриваю свой прогноз, но вполне отдаю себе отчет в серьезности негативных фундаментальных факторов, способных отправить единую валюту ниже уровня паритета с американским долларом. На данный момент мне представляется, что долгосрочным инвесторам все-таки стоит разместить ордера на покупку на отметке $1.04, а если снижение евро продолжится, то уровни $1.00 и $0.95 можно использовать для наращивания длинных позиций.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
большинство руководителей Федеральной резервной системы США по-прежнему привержены идее запуска цикла ужесточения монетарной политики уже в этом году;
Европейский центральный банк (ЕЦБ) решительно настроен на продолжение своей масштабной программы количественного смягчения до сентября следующего года;
соглашение между Грецией и кредиторами до сих пор не достигнуто, то есть опасность дефолта и выхода из еврозоны все еще нависает над проблемной страной;
цены на нефть стабилизировались после обвала во втором полугодии прошлого года – позитивный экономический эффект от снижения стоимости энергоносителей снижается;
укрепление евро нежелательно для экспортеров еврозоны и, соответственно, для экономики региона в целом.
Таким образом, в ближайшие двенадцать месяцев с фундаментальной точки зрения негативная динамика пары EUR/USD представляется более вероятной, чем положительная. При этом противоположная направленность монетарной политики ФРС и ЕЦБ должна сыграть роль ключевого драйвера движений главной пары валютного рынка. Повышение ставок ФРС повысит привлекательность инвестиций в американские активы и поддержит национальную валюту – доллар США. С другой стороны, активная работа «печатного станка» ЕЦБ, при прочих равных, будет оказывать понижательное давление на обменный курс евро.
Важно также отметить, что, скорее всего, темпы восстановления инфляции в Соединенных Штатах в обозримом будущем будут выше, чем в еврозоне. Дело в том, что уровень безработицы в еврозоне, и особенно на ее периферии — в Греции, Испании и Италии, существенно выше, чем в США. А высокий объем незадействованных трудовых ресурсов и производственных мощностей в целом – очень серьезный сдерживающий фактор для роста оплаты труда и, соответственно, потребительской инфляции. Очевидно, что эти свободные ресурсы не будут исчерпаны, как минимум, в ближайшие несколько лет, так что темпы роста зарплат в еврозоне в 2015-2016 годах, скорее всего, будут очень скромными, а в условиях медленного роста номинальных доходов населения трудно рассчитывать на существенное ускорение инфляции. Таким образом, логично ожидать, что инфляция в США вернется к уровню 2% значительно быстрее, чем в Европе. Естественно, что слабые темпы роста потребительских цен будут подталкивать ЕЦБ к сохранению мягкой денежно-кредитной политики, способствующей ослаблению единой европейской валюты.
В принципе, на ближайший год негативные прогнозы по поводу динамики евро в паре с долларом США делает большинство аналитиков. Интереснее другое: какова будет нижняя точка снижения пары евро/доллар?
В марте аналитики BNP Paribas высказали предположение, что EUR/USD сформирует «дно» на уровне $0.95, а произойдет это событие во втором квартале следующего года. На днях аналогичный прогноз сделал и Робин Брукс из Goldman Sachs, заявивший, что через год евро будет котироваться по $0.95. Как отмечает Брукс, такой сценарий соответствует прогнозам экспертов ЕЦБ.
По сравнению с моим прогнозом на 2015 год такие ожидания выглядят слишком пессимистичными. Напомню, я писал, что до конца года ожидаю от пары EUR/USD снижения до уровня $1.04, близ которого можно будет открывать долгосрочные длинные позиции по этому инструменту. И хотя пока я не пересматриваю свой прогноз, но вполне отдаю себе отчет в серьезности негативных фундаментальных факторов, способных отправить единую валюту ниже уровня паритета с американским долларом. На данный момент мне представляется, что долгосрочным инвесторам все-таки стоит разместить ордера на покупку на отметке $1.04, а если снижение евро продолжится, то уровни $1.00 и $0.95 можно использовать для наращивания длинных позиций.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter