11 сентября 2008 Спурт Банк
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ
Валютный рынок
Евро продолжил снижение к доллару на FOREX на бедном новостном фоне, составив 1,3964 (-1,7 цента). На рынке евро-доллар установился нисходящий тренд, который уже не требует для продолжения новостной поддержки, а сам является аргументом для покупок доллара.
Сегодня вновь не запланировано выхода важных новостей, а, поскольку макроэкономический фон несильно изменился со вчерашнего дня, то мы полагаем, что падение евро продолжится.
Денежный рынок
Ситуация с банковской ликвидностью остается напряженной, пока продолжается отток капитала. По итогам вчерашнего дня сумма остатков средств на корсчетах и депозитах снизилась на 46,3 млрд. рублей до 835,3 млрд. рублей.
Банки постепенно приближаются к сентябрьскому налоговому периоду с большим объемом задолженности по операциям прямого РЕПО с ЦБ. Тем не менее, та четкость, с которой работает система рефинансирования Банка России позволяет надеяться, что кредитные организации не испытают серьезных трудностей при уплате налогов, хотя мы и не исключаем роста ставок МБК до 9-10% непосредственно в дни их уплаты.
Сегодня ставки МБК, по всей видимости, будут также достаточно высокими – на уровне 7-8% MIACR (overnight).
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Корпоративные облигации завершили вчерашний день на средних оборотах. Цены показали разнонаправленную динамику со смещением вниз.
Больше других удивили государственные облигации, в частности, ОФЗ 46020, которая по итогам вчерашних торгов выросла более, чем на 4 п.п. Поводом для отскока в «двадцатке», вероятно, стала отмена вчерашнего аукциона по этой бумаге. По словам замдиректора департамента Минфина А. Щербакова, Министерство пошло на этот шаг с тем, чтобы не создавать дополнительного давления на рынок.
Мы приветствуем решение Минфина. Теперь игроки получили намек от государственных властей на то, что доходностям в длинном сегменте пора бы и перестать расти.
На наш взгляд, ОФЗ 46020 достаточно привлекательна по текущим доходностям, однако, вероятность дальнейшего падения в этой бумаге, как и всего рынка рублевых долгов, к сожалению, сохраняется. Другой новостью стала регистрация Банком России 6 выпусков облигаций Сбербанка по 10 млрд. рублей каждый. Сбербанк не первый крупный банк, сигнализирующий о намерении выйти на рынок рублевых долгов. На прошлой неделе появилась информация, что Газпромбанк планирует выйти на рынок с 10- миллиардным выпуском, предложив его по плавающей ставке MosPrime3M+2,75-3,00%.
Что-ж, если Газпромбанк и Сбербанк решаться размещаться при неблагоприятной конъюнктуре, предоставив премии, то и кривая доходностей других банков, скорее всего, сдвинется вверх на адекватную величину.
Валютный рынок
Евро продолжил снижение к доллару на FOREX на бедном новостном фоне, составив 1,3964 (-1,7 цента). На рынке евро-доллар установился нисходящий тренд, который уже не требует для продолжения новостной поддержки, а сам является аргументом для покупок доллара.
Сегодня вновь не запланировано выхода важных новостей, а, поскольку макроэкономический фон несильно изменился со вчерашнего дня, то мы полагаем, что падение евро продолжится.
Денежный рынок
Ситуация с банковской ликвидностью остается напряженной, пока продолжается отток капитала. По итогам вчерашнего дня сумма остатков средств на корсчетах и депозитах снизилась на 46,3 млрд. рублей до 835,3 млрд. рублей.
Банки постепенно приближаются к сентябрьскому налоговому периоду с большим объемом задолженности по операциям прямого РЕПО с ЦБ. Тем не менее, та четкость, с которой работает система рефинансирования Банка России позволяет надеяться, что кредитные организации не испытают серьезных трудностей при уплате налогов, хотя мы и не исключаем роста ставок МБК до 9-10% непосредственно в дни их уплаты.
Сегодня ставки МБК, по всей видимости, будут также достаточно высокими – на уровне 7-8% MIACR (overnight).
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Корпоративные облигации завершили вчерашний день на средних оборотах. Цены показали разнонаправленную динамику со смещением вниз.
Больше других удивили государственные облигации, в частности, ОФЗ 46020, которая по итогам вчерашних торгов выросла более, чем на 4 п.п. Поводом для отскока в «двадцатке», вероятно, стала отмена вчерашнего аукциона по этой бумаге. По словам замдиректора департамента Минфина А. Щербакова, Министерство пошло на этот шаг с тем, чтобы не создавать дополнительного давления на рынок.
Мы приветствуем решение Минфина. Теперь игроки получили намек от государственных властей на то, что доходностям в длинном сегменте пора бы и перестать расти.
На наш взгляд, ОФЗ 46020 достаточно привлекательна по текущим доходностям, однако, вероятность дальнейшего падения в этой бумаге, как и всего рынка рублевых долгов, к сожалению, сохраняется. Другой новостью стала регистрация Банком России 6 выпусков облигаций Сбербанка по 10 млрд. рублей каждый. Сбербанк не первый крупный банк, сигнализирующий о намерении выйти на рынок рублевых долгов. На прошлой неделе появилась информация, что Газпромбанк планирует выйти на рынок с 10- миллиардным выпуском, предложив его по плавающей ставке MosPrime3M+2,75-3,00%.
Что-ж, если Газпромбанк и Сбербанк решаться размещаться при неблагоприятной конъюнктуре, предоставив премии, то и кривая доходностей других банков, скорее всего, сдвинется вверх на адекватную величину.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба