19 июня 2015 ITI Capital Олейник Василий
Не прошло и дня после заседания ФРС, как американские фондовые индексы вновь приблизились к своим годовым и историческим максимумам. По итогам торгов в четверг ключевые индексы в США закрылись ростом в пределах 1%, но самую лучшую динамику показали драгоценные металлы. Казалось бы, с чего вдруг такой позитив, ведь ФРС чётко заявил, что до конца текущего года ставка еще может быть повышена дважды, каждый раз на 25 базисных пунктов через заседание? Но был и позитив, количество руководителей, готовых согласиться и на одно повышения до конца года, выросло по сравнению с предыдущим заседанием, и скорее всего так и будет. Слишком долго ФРС готовит рынки к нормализации денежно-кредитной политики и даёт понять, что делать это будет очень плавно, по мере улучшения экономических показателей. Похоже, что инвесторы и фондовые рынки уже готовы к одному повышению ставки на 0.25% ближе к осени и сильно из-за этого не переживают. А если показатели по экономике США в июле и в августе будут выходить в более слабом ключе, то повышение ставки запросто могут отложить до первого квартала 2016 года и это инвесторы тоже прекрасно понимают.
Чем хуже будут выходить данные по экономике США, тем больше будут снижаться опасения насчёт повышения ставки. Вышедшие в четверг данные по потребительским ценам в США за май (индекс CPI) оказались ниже прогнозов, что говорит о том, что достижение целевого показателя инфляции в 2% может произойти позднее, чем предполагается. Это еще один хороший аргумент в пользу более медленной нормализации кредитно-денежной политики в США и он был позитивно воспринят фондовыми рынками за океаном.
Эксперты компании "Ай Ти Инвест" считают, что до июльского заседания ФРС инвесторы могут передохнуть и теперь в фокусе внимания всего мира, ближайшее время будет Греция. Менее двух недель осталось этой стране, чтобы получить очередной транш помощи от кредиторов, без которого ей не выплатить июньский долг перед МВФ. В четверг очередные переговоры вновь не дали результатов. На следующий понедельник запланировано экстренное заседание ЕС, на котором будет обсуждаться ситуация вокруг Греции. За последнее время этих заседаний было уже много, но несмотря на все оптимистичные заявления о прорыве в переговорах, пока ситуация патовая. Пока Греции не выделят деньги, верить всем заявлениям не стоит. Как говорится, чем чёрт не шутит. А даже, если ей и будет выделен очередной транш помощи в размере 10 млрд. евро, то этих денег хватит лишь для того, чтобы в этом году расплатиться с кредиторами. Дать денег в долг чтобы погасить другой долг – это путь в никуда, но все боятся выхода Греции из Еврозоны потому готовы просто покупать время.
Российский фондовый рынок вновь начал жить своей жизнью и перестал реагировать на внешний позитив. Новые аресты на имущество РФ продолжают подрывать инвестклимат страны, а возможный арест или заморозка валютных резервов РФ может и вовсе обернуться сильным скандалом. Политическое давление на Россию продолжает нарастать и в текущих условиях вкладывать средства в российские акции становится слишком рискованно. Если посмотреть на рублёвый российский индекс ММВБ, то он уже три месяца стоит на одном месте и никаких фундаментальных причин для его роста нет. Единственный драйвер роста рублёвых активов – это девальвация национальной валюты, но и этого сейчас нет.
Российский рубль пока не реагирует на все эти политические интриги, впрочем пока они не несут серьёзных угроз. Нефть и предстоящий период налоговых выплат в ближайшие две недели ещё будут оказывать поддержку рублю, но сильного укрепления национальной валюты ждать не стоит. В четверг, на Питерском форуме В. Путин ещё раз сделал акцент, что сильного укрепления рубля ЦБ не допустит, чтобы обеспечить интересы наших производителей в реальном секторе. С учётом того, что российский регулятор уже чётко обозначил нижнюю границу по доллару на отметке 50, ждать её в ближайшее время не стоит. Спекулянты, прекрасно понимая этот ориентир, будут с радостью покупать доллары немного выше в диапазоне 51-52, если туда сможет опуститься курс. Верхний рубеж по доллару пока находится на отметке 60 и её в этом году мы ещё обязательно увидим.
До следующего понедельника сильных движений на всех фондовых рынках ждать не стоит. Все будут ждать итогов экстренного заседания ЕС. Долгосрочным инвесторам мы пока по-прежнему советуем воздерживаться от покупок. Пока лучше сидеть в защитных активах, таких как доллар и золото. Цены на нефть в ближайшем будущем имеют огромные шансы на снижение, поэтому российская валюта на текущих уровнях выглядит не очень привлекательно.
Валютный индекс РТС почти вплотную подошёл к своему сильному техническому и психологическому уровню сопротивления на отметке 1000 пунктов, поэтому и здесь потенциал роста уже ограничен.
Чем может закончиться греческая трагедия и её последствия для европейской валюты.
Греческая “трагедия” продолжает держать в заложниках все фондовые рынки. Время идёт, а просвета в переговорах нет. Ситуация на долговом европейском рынке после существенных распродаж на протяжении последних четырёх недель пока стабилизировалась, но риски и негативные настроения никуда не делись. Доходность 10-летних бумаг Испании достигала на этой неделе отметки 2,5%, или максимума с прошлого августа. Ставка по итальянским бумагам поднялась до максимума с октября прошлого года, а доходность ирландских и португальских суверенных облигаций находится на пике этого года.
Пока греческие представители продолжают настаивать на более мягких условиях для предоставления очередного транша помощи, премьер-министр страны Алексис Ципрас решил отложить все встречи с кредиторами и направился в Россию на Питерский форум. Встреча президента России с премьер-министром Греции назначена на 19 июня. Главная повестка этой встречи - создание и развитие греческого газопровода для транспортировки российского газа в Европу по территории греческой республики. Европе такой шаг в сторону России очень не нравится, поэтому и шансов на поблажки и помощь после подписания документов будет ещё меньше.
В четверг 18 июня состоится очередное заседание Еврогруппы, на котором будет решаться вопрос с Грецией. Сколько их уже было, но всё впустую. Сейчас уже на полном серьёзе прорабатывается запасной вариант на случай выхода Греции из Еврозоны. По последним данным, на 21 июня также назначено ещё одно заседание Еврогруппы. Пока кредиторы на уступки идти не собираются, а выдвинутые ими условия не устраивают саму Грецию. Даже если Алексис Ципрас и примет все эти условия, то всё равно их не одобрит парламент, а его партия может потерять нынешний авторитет. Прогибаться под кредиторов ему нельзя, ведь не за это его выбирали.
Чем дольше будет ситуация находиться в подвешенном состоянии, тем сильнее будут нервничать инвесторы по всему миру. Но ждать осталось не так долго. До конца июня осталось чуть менее 2-х недель и именно в этот срок Греции нужно погасить долг перед МВФ в размере более 1.5 млрд. евро. Если нового транша помощи не будет, то стране придётся объявить дефолт по своим обязательствам.
Стоит отметить важный нюанс, что совокупный долг перед МВФ у Греции не такой большой и выплаты по нему растянуты во времени, а вот ЕЦБ страна должна в разы больше и именно это является главной угрозой стабильности всей Еврозоны. Если закладываться на самый негативный сценарий – дефолт Греции и выход из Еврозоны, то ЕЦБ потеряет немалые деньги, чего делать он согласно мандату не имеет права. В этом случае будет подорвано доверие к самому регулятору, ведь после такого случая никто не даст гарантию в том, что деньги не могут испариться ещё раз, если проблемы возникнут у другой страны. Как объяснить немцам, что это была случайность и больше этого не повторится? Как объяснить налогоплательщикам других стран, что их деньги просто испарились? Если случится такой прецедент, то регулятор потеряет всякую возможность помогать и кредитовать другие страны Еврозоны, которым понадобится помощь, а без его гарантий вся пирамида просто рухнет. Если не будет гарантий, то инвесторы мгновенно начнут уносить ноги из всех европейских активов, включая акции и облигации, и остановить эту лавину продаж будет очень тяжело. Кто обеспечит такой резкий и огромный спрос?
Если Греция национализирует банки то весь долг перед ЕЦБ и ЕС просто сгорит и тогда основной удар понесёт Германия, которая может потерять до 100 млрд. евро. В 2011 году мировая финансовая система пережила списание греческого долга на 300 млрд. евро, но сможет ли оно пережить ещё один такой удар. Сможет, если не будет подорвано доверию к регулятору, но без паники вряд ли обойдётся.
Что же будет с европейской валютой, если Греция объявит дефолт? Первое движение возможно будет не такое, как многие ожидают, вместо падения, евро может запросто подскочить и только потом пойдёт в штопор и опустится ниже паритета с долларом. После запуска программы выкупа облигаций от ЕЦБ, евро – стало валютой фондирования, поэтому в случае паники будут быстро сворачиваться схемы кери-трейд и спрос на валюту настолько будет высокий что евро может не упасть а вырасти, но это будет лишь краткосрочно. Даже по динамике последних недель прекрасно видно, как на панических продажах на долговом европейском рынке и на фоне всех негативных заявлений и страхов европейская валюта показывает рост.
Много лет уже идут разговоры о выходе Греции из зоны евро и рано или поздно это случится, но вопрос – когда? Пока этот вопрос остаётся открытым. Пока власти Еврозоны предпочитают покупать время и как можно дольше оттягивать неизбежные процессы, которые должны очистить и оздоровить экономику всей зоны евро. Нормальное оздоровление может произойти только через дефолты и через очищение, а вечно спасать утопающих себе дороже потом будет. Будем надеяться, что и в июне Грекам продлят жизнь в Еврозоне и выделят ещё один временный транш, хотя не очень понятно зачем.
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Чем хуже будут выходить данные по экономике США, тем больше будут снижаться опасения насчёт повышения ставки. Вышедшие в четверг данные по потребительским ценам в США за май (индекс CPI) оказались ниже прогнозов, что говорит о том, что достижение целевого показателя инфляции в 2% может произойти позднее, чем предполагается. Это еще один хороший аргумент в пользу более медленной нормализации кредитно-денежной политики в США и он был позитивно воспринят фондовыми рынками за океаном.
Эксперты компании "Ай Ти Инвест" считают, что до июльского заседания ФРС инвесторы могут передохнуть и теперь в фокусе внимания всего мира, ближайшее время будет Греция. Менее двух недель осталось этой стране, чтобы получить очередной транш помощи от кредиторов, без которого ей не выплатить июньский долг перед МВФ. В четверг очередные переговоры вновь не дали результатов. На следующий понедельник запланировано экстренное заседание ЕС, на котором будет обсуждаться ситуация вокруг Греции. За последнее время этих заседаний было уже много, но несмотря на все оптимистичные заявления о прорыве в переговорах, пока ситуация патовая. Пока Греции не выделят деньги, верить всем заявлениям не стоит. Как говорится, чем чёрт не шутит. А даже, если ей и будет выделен очередной транш помощи в размере 10 млрд. евро, то этих денег хватит лишь для того, чтобы в этом году расплатиться с кредиторами. Дать денег в долг чтобы погасить другой долг – это путь в никуда, но все боятся выхода Греции из Еврозоны потому готовы просто покупать время.
Российский фондовый рынок вновь начал жить своей жизнью и перестал реагировать на внешний позитив. Новые аресты на имущество РФ продолжают подрывать инвестклимат страны, а возможный арест или заморозка валютных резервов РФ может и вовсе обернуться сильным скандалом. Политическое давление на Россию продолжает нарастать и в текущих условиях вкладывать средства в российские акции становится слишком рискованно. Если посмотреть на рублёвый российский индекс ММВБ, то он уже три месяца стоит на одном месте и никаких фундаментальных причин для его роста нет. Единственный драйвер роста рублёвых активов – это девальвация национальной валюты, но и этого сейчас нет.
Российский рубль пока не реагирует на все эти политические интриги, впрочем пока они не несут серьёзных угроз. Нефть и предстоящий период налоговых выплат в ближайшие две недели ещё будут оказывать поддержку рублю, но сильного укрепления национальной валюты ждать не стоит. В четверг, на Питерском форуме В. Путин ещё раз сделал акцент, что сильного укрепления рубля ЦБ не допустит, чтобы обеспечить интересы наших производителей в реальном секторе. С учётом того, что российский регулятор уже чётко обозначил нижнюю границу по доллару на отметке 50, ждать её в ближайшее время не стоит. Спекулянты, прекрасно понимая этот ориентир, будут с радостью покупать доллары немного выше в диапазоне 51-52, если туда сможет опуститься курс. Верхний рубеж по доллару пока находится на отметке 60 и её в этом году мы ещё обязательно увидим.
До следующего понедельника сильных движений на всех фондовых рынках ждать не стоит. Все будут ждать итогов экстренного заседания ЕС. Долгосрочным инвесторам мы пока по-прежнему советуем воздерживаться от покупок. Пока лучше сидеть в защитных активах, таких как доллар и золото. Цены на нефть в ближайшем будущем имеют огромные шансы на снижение, поэтому российская валюта на текущих уровнях выглядит не очень привлекательно.
Валютный индекс РТС почти вплотную подошёл к своему сильному техническому и психологическому уровню сопротивления на отметке 1000 пунктов, поэтому и здесь потенциал роста уже ограничен.
Чем может закончиться греческая трагедия и её последствия для европейской валюты.
Греческая “трагедия” продолжает держать в заложниках все фондовые рынки. Время идёт, а просвета в переговорах нет. Ситуация на долговом европейском рынке после существенных распродаж на протяжении последних четырёх недель пока стабилизировалась, но риски и негативные настроения никуда не делись. Доходность 10-летних бумаг Испании достигала на этой неделе отметки 2,5%, или максимума с прошлого августа. Ставка по итальянским бумагам поднялась до максимума с октября прошлого года, а доходность ирландских и португальских суверенных облигаций находится на пике этого года.
Пока греческие представители продолжают настаивать на более мягких условиях для предоставления очередного транша помощи, премьер-министр страны Алексис Ципрас решил отложить все встречи с кредиторами и направился в Россию на Питерский форум. Встреча президента России с премьер-министром Греции назначена на 19 июня. Главная повестка этой встречи - создание и развитие греческого газопровода для транспортировки российского газа в Европу по территории греческой республики. Европе такой шаг в сторону России очень не нравится, поэтому и шансов на поблажки и помощь после подписания документов будет ещё меньше.
В четверг 18 июня состоится очередное заседание Еврогруппы, на котором будет решаться вопрос с Грецией. Сколько их уже было, но всё впустую. Сейчас уже на полном серьёзе прорабатывается запасной вариант на случай выхода Греции из Еврозоны. По последним данным, на 21 июня также назначено ещё одно заседание Еврогруппы. Пока кредиторы на уступки идти не собираются, а выдвинутые ими условия не устраивают саму Грецию. Даже если Алексис Ципрас и примет все эти условия, то всё равно их не одобрит парламент, а его партия может потерять нынешний авторитет. Прогибаться под кредиторов ему нельзя, ведь не за это его выбирали.
Чем дольше будет ситуация находиться в подвешенном состоянии, тем сильнее будут нервничать инвесторы по всему миру. Но ждать осталось не так долго. До конца июня осталось чуть менее 2-х недель и именно в этот срок Греции нужно погасить долг перед МВФ в размере более 1.5 млрд. евро. Если нового транша помощи не будет, то стране придётся объявить дефолт по своим обязательствам.
Стоит отметить важный нюанс, что совокупный долг перед МВФ у Греции не такой большой и выплаты по нему растянуты во времени, а вот ЕЦБ страна должна в разы больше и именно это является главной угрозой стабильности всей Еврозоны. Если закладываться на самый негативный сценарий – дефолт Греции и выход из Еврозоны, то ЕЦБ потеряет немалые деньги, чего делать он согласно мандату не имеет права. В этом случае будет подорвано доверие к самому регулятору, ведь после такого случая никто не даст гарантию в том, что деньги не могут испариться ещё раз, если проблемы возникнут у другой страны. Как объяснить немцам, что это была случайность и больше этого не повторится? Как объяснить налогоплательщикам других стран, что их деньги просто испарились? Если случится такой прецедент, то регулятор потеряет всякую возможность помогать и кредитовать другие страны Еврозоны, которым понадобится помощь, а без его гарантий вся пирамида просто рухнет. Если не будет гарантий, то инвесторы мгновенно начнут уносить ноги из всех европейских активов, включая акции и облигации, и остановить эту лавину продаж будет очень тяжело. Кто обеспечит такой резкий и огромный спрос?
Если Греция национализирует банки то весь долг перед ЕЦБ и ЕС просто сгорит и тогда основной удар понесёт Германия, которая может потерять до 100 млрд. евро. В 2011 году мировая финансовая система пережила списание греческого долга на 300 млрд. евро, но сможет ли оно пережить ещё один такой удар. Сможет, если не будет подорвано доверию к регулятору, но без паники вряд ли обойдётся.
Что же будет с европейской валютой, если Греция объявит дефолт? Первое движение возможно будет не такое, как многие ожидают, вместо падения, евро может запросто подскочить и только потом пойдёт в штопор и опустится ниже паритета с долларом. После запуска программы выкупа облигаций от ЕЦБ, евро – стало валютой фондирования, поэтому в случае паники будут быстро сворачиваться схемы кери-трейд и спрос на валюту настолько будет высокий что евро может не упасть а вырасти, но это будет лишь краткосрочно. Даже по динамике последних недель прекрасно видно, как на панических продажах на долговом европейском рынке и на фоне всех негативных заявлений и страхов европейская валюта показывает рост.
Много лет уже идут разговоры о выходе Греции из зоны евро и рано или поздно это случится, но вопрос – когда? Пока этот вопрос остаётся открытым. Пока власти Еврозоны предпочитают покупать время и как можно дольше оттягивать неизбежные процессы, которые должны очистить и оздоровить экономику всей зоны евро. Нормальное оздоровление может произойти только через дефолты и через очищение, а вечно спасать утопающих себе дороже потом будет. Будем надеяться, что и в июне Грекам продлят жизнь в Еврозоне и выделят ещё один временный транш, хотя не очень понятно зачем.
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу