Алексей Михеев, Наконец началась коррекция?

Итак, евродоллар вроде бы падать перестал, после того, как вчера вечером был показан минимум на отметке 1.3881. Поздно ночью и утром прошли две волны роста, сегодня евро достигал 1.4125. Впрочем, евро может совершенно спокойно корректироваться вплоть до отметки 1.43 и все равно останется в нисходящем канале. Вообще мы уже несколько дней ждем задержки в падении евродоллара. Ведь от 1.45 до 1.3881 евро падал практически ни на чем. Должны выйти хоть какие-то данные, подтверждающие прошедшее движение. Мы особенно ждем данные по Европе. По всей видимости, в Еврозоне спад должен усилиться, недаром ЕЦБ снизил прогнозы роста ВВП Еврозоны на 2008-2009 гг. Ранее, когда евро еще не прорвал окончательно 1.45, мы полагали, что евро довольно быстро вернется выше 1.50 и откорректируется даже вплоть до 1.57. Тогда мы предполагали, что рынок будет двигаться по сценарию 2005 года, и спад в экономике Еврозоны будет недолгим. Сейчас же есть все основания считать, что реализуется сценарий 1991 года, и ситуация в экономике Еврозоны ухудшится надолго, это подтверждают и прогнозы ЕЦБ. Как мы писали недавно, когда кризис в экономике США достиг к концу 1991 года апогея, начали показывать спад и экономики других стран. Центробанки других стран с некоторым лагом после ФРС начала снижать ставки и продолжали снижать их еще долго после того, как кризис в США закончился, а ФРС перестала снижать ставки. Во время последнего кризиса Банк Англии также начал снижать ставки вслед за США, и от максимума в 5.75% он снизил ее до текущих 5.0%. ЕЦБ действовал по-другому, ставку не снижал, а в июле даже повысил. Именно поэтому евро вел себя до начала роста доллара совсем не так как фунт. В целом (по опросам крупнейших мировых банков) ожидается, что до конца 2009 года ЕЦБ и Банк Англии еще не раз понизят ставку. Но пока никаких признаков этого нет. Так, консенсус-прогноз Bloomberg на заседание Банка Англии в следующем месяце показывает, что только 1 из 33 экономистов ждет, что Банк Англии понизит ставку. Что уже говорить про ЕЦБ. Трише постоянно говорит о растущих рисках инфляции, пока здесь о понижении ставки не может быть и речи. В этом свете рост доллара в последние дни выглядит явно не обоснованным. Мы должны увидеть негатив по экономике Европы. А пока этого негатива нет, евродоллар может корректироваться и стоять на месте. Мы полагаем, что на некоторое время потенциал роста доллара исчерпан.

аналитический отдел инвестиционного департамента Банка ВТБ-24

---

http://onlinebroker.ru/ (C)

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу