12 сентября 2008 Финам
Котировки доходности UST 10 не отреагировали ростом на вчерашнее, довольно активное, повышение американских фондовых рынков. Доходность десятилетних казначейских облигаций Америки составила по итогам вчерашних торгов составила 3,63% годовых против 3,64% годовых на закрытии среды.
Между тем, растущая господдержка американского фондового рынка на фоне вероятного дальнейшего увеличения объема размещений на рынка казначейских облигаций по-видимому должна начать уже заметно беспокоить "быков" сегмента "трежериз".
В подобных условиях, на фоне сохраняющихся на высоком уровне инфляционных рисков, рост волатильности фондового сегмента, аналогичный тому, который мы наблюдаем сейчас - с учетом показателей долгосрочной корреляции - вполне способен в среднесрочном периоде весьма негативно отразиться на ценах UST.
На этом фоне и с учетом относительной стабильности в экономике США среднесрочный потенциал дальнейшего снижения ставок UST выглядит по-прежнему ограниченным. В целом, фундаментальные предпосылки по-прежнему продолжают указывать на возможность восстановления ставок доходности десятилетних трежериз в ближайшие кварталы на отметках вблизи 4%-4,25% годовых.
Однако, очевидно, что в ближайшие недели котировки доходности "трежериз" будут по-прежнему следовать за индикаторами рынка акций США. Отсутствие позитивной информации с американского фондового сегмента, в случае сохранения подобного сценария, будет вновь предопределять стагнацию ставок UST. Соответственно, оживление сегмента относительно высоко рискованных активов, например - на фоне увеличения объема операций по хеджированию инфляционных рисков путем покупки фьючерсов на энергоресурсы, вероятно, вызовет достаточно заметный ставок UST.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:20 мск составляла 109,312% от номинала против 109,000% от номинала на дневных торгах четверга. Несмотря на весьма существенный рост объема покупок на сегменте относительно высокого рискованных финансовых активов, в том числе - российского рынка, спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени вырос до отметки 237,961 б.п. против 235,526 б.п. вчера днем. Данная ситуация представляется довольно странной и вероятно, что текущий рыночный "позитив" будет "отыгран" показателями указанного соотношения уже в понедельник - вторник.
В перспективе ближайших недель ключевая зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции котировок российского и мирового фондового рынка, вероятно, сохранится.
В целом, в среднесрочном периоде котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после относительной стабилизации на отметках вблизи 109% - 111% от номинала, возможно, продолжат свое движение в направлении отметок 106,000% - 108,000% от номинала
Между тем, растущая господдержка американского фондового рынка на фоне вероятного дальнейшего увеличения объема размещений на рынка казначейских облигаций по-видимому должна начать уже заметно беспокоить "быков" сегмента "трежериз".
В подобных условиях, на фоне сохраняющихся на высоком уровне инфляционных рисков, рост волатильности фондового сегмента, аналогичный тому, который мы наблюдаем сейчас - с учетом показателей долгосрочной корреляции - вполне способен в среднесрочном периоде весьма негативно отразиться на ценах UST.
На этом фоне и с учетом относительной стабильности в экономике США среднесрочный потенциал дальнейшего снижения ставок UST выглядит по-прежнему ограниченным. В целом, фундаментальные предпосылки по-прежнему продолжают указывать на возможность восстановления ставок доходности десятилетних трежериз в ближайшие кварталы на отметках вблизи 4%-4,25% годовых.
Однако, очевидно, что в ближайшие недели котировки доходности "трежериз" будут по-прежнему следовать за индикаторами рынка акций США. Отсутствие позитивной информации с американского фондового сегмента, в случае сохранения подобного сценария, будет вновь предопределять стагнацию ставок UST. Соответственно, оживление сегмента относительно высоко рискованных активов, например - на фоне увеличения объема операций по хеджированию инфляционных рисков путем покупки фьючерсов на энергоресурсы, вероятно, вызовет достаточно заметный ставок UST.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:20 мск составляла 109,312% от номинала против 109,000% от номинала на дневных торгах четверга. Несмотря на весьма существенный рост объема покупок на сегменте относительно высокого рискованных финансовых активов, в том числе - российского рынка, спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени вырос до отметки 237,961 б.п. против 235,526 б.п. вчера днем. Данная ситуация представляется довольно странной и вероятно, что текущий рыночный "позитив" будет "отыгран" показателями указанного соотношения уже в понедельник - вторник.
В перспективе ближайших недель ключевая зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции котировок российского и мирового фондового рынка, вероятно, сохранится.
В целом, в среднесрочном периоде котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после относительной стабилизации на отметках вблизи 109% - 111% от номинала, возможно, продолжат свое движение в направлении отметок 106,000% - 108,000% от номинала
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба