16 июля 2015 Pro Finance Service
Morgan Stanley: есть целый список причин, по которым евро/иена упадет
Валютные стратеги Morgan Stanley имеют высокую степень уверенности в том, что курс евро/иена с текущих уровней должен развивать нисходящее движение. «Есть целый ряд причин, подтверждающих наш медвежий взгляд и короткую позицию в паре евро/иена. Причем также с учетом соотношения риска и доходности», - говорят эксперты банка.
Первая причина связана с Грецией: «Японские инвесторы имеют значительную позицию в облигациях стран еврозоны. Греческая сделка имеет низкий уровень доверия у международных инвесторов, в том числе и японских. Это предполагает желание вывести деньги из активов периферийных стран еврозоны. В этом случае премия за риск будет расти, что не сулит ничего хорошего для евро».
Вторая причина связана с ЕЦБ: «Греция находится в подвешенном состоянии и остается уязвимой. Шансы на выход страны из зоны евро сохраняются. ЕЦБ в этом ситуации не имеет иного выбора, кроме как увеличивать стимулирующие меры».
Третья причина связана с фондами из еврозоны: «Фондам еврозоны, а также банкам региона трудно генерировать достойную внутреннюю доходность. Это порождает желание уменьшить долю активов периферийных стран в своих портфелях. Рынки капитала в еврозоне фрагментированы и менее эффективны. Основные средства будут перетекать в активы не номинированные в евро. Как результат — единая валюта должна снижаться в цене».
Четвертая причина связана с ФРС: «Потенциал повышения ставок в США снижает аппетит к рисковым активам».
Morgan Stanley планирует добавить в свой валютный портфель активы, связанные с потенциальным снижением аппетита международных инвесторов к риску: «Бычья позиция в иене и в меньшей степени в швейцарском франке и долларе США относится к этой категории. Излишне добавлять, что в этом случае евро/иена продемонстрирует существенное нисходящее движение».
Евро падает перед голосованием парламента Греции
Евро торгуется вблизи дневных минимумов в преддверии голосования в греческом парламенте по вопросу реформ, на которых настаивают кредиторы для выделения нового пакета помощи Греции. Курс проскользнул вниз на 30 пунктов на фоне отсутствия свежих новостей, но находит поддержку на $1.0936, что чуть выше дневного минимума $1.0928. Прорыв подвергнет испытанию уровень поддержки $1.0916 (минимум 7 июля / 2 июня). С другой стороны, дорожает и доллар по отношению к мировым валютам после заявлений главы Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен о планах повышения процентной ставки в стране. Йеллен вновь подтвердила намерение повысить базовую процентную ставку в течение 2015 года. "Ее сигнал рынкам заключается в том, что экономика на правильном пути. Это должно дать некоторую поддержку доллару сегодня", - заявил изданию The Wall Street Journal представитель BNP Paribas.
Другие члены ФРС также включились в процесс подготовки рынков к предстоящему повышению ставки. Американская экономика окрепла настолько, что безболезненно переживет повышение процентной ставки, заявила сегодня глава Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер. "По моей личной оценке, экономика справится с повышением ставки по федеральным фондам, - отметила она - Небольшое повышение ставки с нулевого уровня нельзя расценивать как ужесточение денежно-кредитной политики. С учетом того прогресса, который мы наблюдали и, думаю, будем наблюдать, пришла пора отказаться от экстренного режима поддержки экономики".
Она акцентировала внимание на том, что конкретные сроки начала повышения ставки не имеют значения: "Комитет по операциям на открытом рынке собирается восемь раз в год, и повышение ставки на одно-два заседания раньше или позже не является принципиальным". По ее прогнозу, во втором полугодии 2015 года и в 2016 году темпы роста ВВП США будут находиться в диапазоне от 2,75% до 3%, а инфляция "с большой долей вероятности" приблизится к целевому уровню в 2%. Уровень безработицы уже сейчас указывает на практически полную занятость. Греческий долговой кризис не представляет настолько существенных рисков, чтобы повлиять на прогнозы по американской экономике.
Barclays: Резервный Банк Новой Зеландии еще 2 раза в этом году понизит ставку
Согласно комментариям главного экономиста Barclays по Австралии и Новой Зеландии Кирена Дейвиса, Резервный Банк Новой Зеландии до конца года будет оставаться на пути стимулирующей денежно-кредитной политики и снизит ставку к концу декабря до 2.5%. «Мы ожидаем еще два снижения ставки по 25 базисных пунктов каждое. Еще одно в сентябре и следующее — в декабре. Продолжение падения базовой инфляции и слабые перспективы роста и торговых условий будут стимулировать Центробанк к дальнейшему сокращению ставки», - отмечает эксперт Barclays.
Credit Suisse подробно объясняет, почему евро ведет себя так, а не иначе
В своем еженедельном обращении к клиентам валютные стратеги Credit Suisse объясняют текущую динамику валютного курса евро/доллар, пытаясь объяснить, почему единая валюта утратила в последние дни почву под ногами.
Реакция рынка на предварительное уже третье по счету соглашение о предоставлении помощи предсказуемо привела к улучшению рисковых настроений на рынке. В былые времена такое изменение настроений рынка привело бы к укреплению единой валюты. Однако сейчас евро теряет позиции против всех своих основных конкурентов.
Как можно это объяснить? На наш взгляд, прежде всего следует учитывать тот факт, что в отличие от евро времен 2010/2013 годов, когда эта валюта дорожала на фоне улучшения рисковых настроений, евро версии 2015 года воспринимается в качестве валюты финансирования. Достаточно посмотреть на поведение курса евро/доллар на протяжении последнего греческого кризиса, чтобы понять, что ситуация в 2015 году, действительно, отличается от прежней.
Почему это важно понимать? Валюта, выступающая в роли финансирования, как правило, растет в цене, когда рынок испытывает желание уйти от рисковых активов. Особенно, когда рынок уже был достаточно коротким в валюте прежде, чем рисковые события стали горячей темой. В этом смысле снижение греческой напряженности (на время) позволяет рынку вернуться к тому, что было важным до этого — к программе покупке активов от ЕЦБ. И это повод снова продавать евро.
Возобновление снижения цен на нефть и другие сырьевые товары является еще одним ключевым драйвером. Помимо очевидных негативных последствий для таких валют, как австралийский и канадский доллары, либо же негативного влияния на инфляционные ожидания в еврозоне, этот фактор может заставить ЕЦБ пересмотреть свои позитивные ожидания достижения инфляционных целей, заставляя евро дешеветь.
В соответствии с озвученной точкой зрения, Credit Suisse сохраняет цели по паре евро/доллар: 1.0500 в течение 3 месяцев и 0.9800 в течение ближайших 12 месяцев
Таблица валютных прогнозов от National Australia Bank
Представляем вашему вниманию обновленную таблицу валютных прогнозов от National Australia Bank. Все прогнозные значения в таблице ниже подразумеваются на конец обозначенного периода
Валютные стратеги Morgan Stanley имеют высокую степень уверенности в том, что курс евро/иена с текущих уровней должен развивать нисходящее движение. «Есть целый ряд причин, подтверждающих наш медвежий взгляд и короткую позицию в паре евро/иена. Причем также с учетом соотношения риска и доходности», - говорят эксперты банка.
Первая причина связана с Грецией: «Японские инвесторы имеют значительную позицию в облигациях стран еврозоны. Греческая сделка имеет низкий уровень доверия у международных инвесторов, в том числе и японских. Это предполагает желание вывести деньги из активов периферийных стран еврозоны. В этом случае премия за риск будет расти, что не сулит ничего хорошего для евро».
Вторая причина связана с ЕЦБ: «Греция находится в подвешенном состоянии и остается уязвимой. Шансы на выход страны из зоны евро сохраняются. ЕЦБ в этом ситуации не имеет иного выбора, кроме как увеличивать стимулирующие меры».
Третья причина связана с фондами из еврозоны: «Фондам еврозоны, а также банкам региона трудно генерировать достойную внутреннюю доходность. Это порождает желание уменьшить долю активов периферийных стран в своих портфелях. Рынки капитала в еврозоне фрагментированы и менее эффективны. Основные средства будут перетекать в активы не номинированные в евро. Как результат — единая валюта должна снижаться в цене».
Четвертая причина связана с ФРС: «Потенциал повышения ставок в США снижает аппетит к рисковым активам».
Morgan Stanley планирует добавить в свой валютный портфель активы, связанные с потенциальным снижением аппетита международных инвесторов к риску: «Бычья позиция в иене и в меньшей степени в швейцарском франке и долларе США относится к этой категории. Излишне добавлять, что в этом случае евро/иена продемонстрирует существенное нисходящее движение».
Евро падает перед голосованием парламента Греции
Евро торгуется вблизи дневных минимумов в преддверии голосования в греческом парламенте по вопросу реформ, на которых настаивают кредиторы для выделения нового пакета помощи Греции. Курс проскользнул вниз на 30 пунктов на фоне отсутствия свежих новостей, но находит поддержку на $1.0936, что чуть выше дневного минимума $1.0928. Прорыв подвергнет испытанию уровень поддержки $1.0916 (минимум 7 июля / 2 июня). С другой стороны, дорожает и доллар по отношению к мировым валютам после заявлений главы Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен о планах повышения процентной ставки в стране. Йеллен вновь подтвердила намерение повысить базовую процентную ставку в течение 2015 года. "Ее сигнал рынкам заключается в том, что экономика на правильном пути. Это должно дать некоторую поддержку доллару сегодня", - заявил изданию The Wall Street Journal представитель BNP Paribas.
Другие члены ФРС также включились в процесс подготовки рынков к предстоящему повышению ставки. Американская экономика окрепла настолько, что безболезненно переживет повышение процентной ставки, заявила сегодня глава Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер. "По моей личной оценке, экономика справится с повышением ставки по федеральным фондам, - отметила она - Небольшое повышение ставки с нулевого уровня нельзя расценивать как ужесточение денежно-кредитной политики. С учетом того прогресса, который мы наблюдали и, думаю, будем наблюдать, пришла пора отказаться от экстренного режима поддержки экономики".
Она акцентировала внимание на том, что конкретные сроки начала повышения ставки не имеют значения: "Комитет по операциям на открытом рынке собирается восемь раз в год, и повышение ставки на одно-два заседания раньше или позже не является принципиальным". По ее прогнозу, во втором полугодии 2015 года и в 2016 году темпы роста ВВП США будут находиться в диапазоне от 2,75% до 3%, а инфляция "с большой долей вероятности" приблизится к целевому уровню в 2%. Уровень безработицы уже сейчас указывает на практически полную занятость. Греческий долговой кризис не представляет настолько существенных рисков, чтобы повлиять на прогнозы по американской экономике.
Barclays: Резервный Банк Новой Зеландии еще 2 раза в этом году понизит ставку
Согласно комментариям главного экономиста Barclays по Австралии и Новой Зеландии Кирена Дейвиса, Резервный Банк Новой Зеландии до конца года будет оставаться на пути стимулирующей денежно-кредитной политики и снизит ставку к концу декабря до 2.5%. «Мы ожидаем еще два снижения ставки по 25 базисных пунктов каждое. Еще одно в сентябре и следующее — в декабре. Продолжение падения базовой инфляции и слабые перспективы роста и торговых условий будут стимулировать Центробанк к дальнейшему сокращению ставки», - отмечает эксперт Barclays.
Credit Suisse подробно объясняет, почему евро ведет себя так, а не иначе
В своем еженедельном обращении к клиентам валютные стратеги Credit Suisse объясняют текущую динамику валютного курса евро/доллар, пытаясь объяснить, почему единая валюта утратила в последние дни почву под ногами.
Реакция рынка на предварительное уже третье по счету соглашение о предоставлении помощи предсказуемо привела к улучшению рисковых настроений на рынке. В былые времена такое изменение настроений рынка привело бы к укреплению единой валюты. Однако сейчас евро теряет позиции против всех своих основных конкурентов.
Как можно это объяснить? На наш взгляд, прежде всего следует учитывать тот факт, что в отличие от евро времен 2010/2013 годов, когда эта валюта дорожала на фоне улучшения рисковых настроений, евро версии 2015 года воспринимается в качестве валюты финансирования. Достаточно посмотреть на поведение курса евро/доллар на протяжении последнего греческого кризиса, чтобы понять, что ситуация в 2015 году, действительно, отличается от прежней.
Почему это важно понимать? Валюта, выступающая в роли финансирования, как правило, растет в цене, когда рынок испытывает желание уйти от рисковых активов. Особенно, когда рынок уже был достаточно коротким в валюте прежде, чем рисковые события стали горячей темой. В этом смысле снижение греческой напряженности (на время) позволяет рынку вернуться к тому, что было важным до этого — к программе покупке активов от ЕЦБ. И это повод снова продавать евро.
Возобновление снижения цен на нефть и другие сырьевые товары является еще одним ключевым драйвером. Помимо очевидных негативных последствий для таких валют, как австралийский и канадский доллары, либо же негативного влияния на инфляционные ожидания в еврозоне, этот фактор может заставить ЕЦБ пересмотреть свои позитивные ожидания достижения инфляционных целей, заставляя евро дешеветь.
В соответствии с озвученной точкой зрения, Credit Suisse сохраняет цели по паре евро/доллар: 1.0500 в течение 3 месяцев и 0.9800 в течение ближайших 12 месяцев
Таблица валютных прогнозов от National Australia Bank
Представляем вашему вниманию обновленную таблицу валютных прогнозов от National Australia Bank. Все прогнозные значения в таблице ниже подразумеваются на конец обозначенного периода
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба