20 июля 2015 РБК
Минфин впервые продал облигации, привязанные к инфляции. Они могут быть особенно интересны пенсионным фондам. Инвесторы подали заявки на более чем 200 млрд руб., но ведомство разместило бумаги всего на 75 млрд руб.
Минфин завершил размещение ОФЗ на срок восемь лет с номиналом, привязанным к инфляции. Днем в четверг, 16 июля, книга заявок была закрыта. Как рассказали РБК представители ВТБ и Газпромбанка (эти банки вместе со Сбербанком были организаторами размещения), спрос на облигации превысил 200 млрд руб. «Минфин разместил облигации на 75 млрд руб.», — говорит руководитель управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитала» Андрей Соловьев.
Ранее Минфин объявлял, что может разместить облигации на сумму до 150 млрд руб. В процессе подписки организаторы меняли ориентиры по цене несколько раз. Сначала нижняя планка ценового коридора была установлена на уровне 87% от номинала, потом — 90% от номинала и последняя цена — 91% от номинала. Минфин отсек большую часть заявок.
«Оставшийся объем в 75 млрд руб. ведомство разместит на последующих аукционах в несколько траншей», — отмечает Соловьев. По его словам, Минфин намеренно оставил половину объема, чтобы посмотреть, как бумаги будут торговаться, и исходя из этого определить цены на последующих аукционах. Доходность по облигациям составила 3,84% годовых, купон — 2,5%.
«Половину спроса обеспечили пенсионные фонды и управляющие активами (примерно 60–70 инвесторов). 20–30% покупателей — это иностранные фонды, среди них китайские, которые никогда раньше не участвовали в первичном размещении бумаг», — сказал первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков. По словам Соловьева, 30% размещения получили пенсионные фонды и управляющие компании, 40% — банки и 30% международные инвесторы.
Этот инструмент особенно интересен пенсионным фондам, добавляет Шулаков. Тем не менее пенсионные фонды остались разочарованы результатами аукциона. Например, УК «Лидер», подававшая заявку от имени нескольких пенсионных фондов на 12 млрд руб., по итогам размещения получила всего 5,2 млрд руб., рассказал РБК источник, знакомый с результатами.
НПФ Сбербанка планировал инвестировать в эти бумаги 5–10 млрд руб., НПФ «Будущее» — 4 млрд руб., писали ранее «Ведомости». НПФ «Будущее» получил бумаг на 1,6 млрд руб., сообщил РБК гендиректор фонда Николай Сидоров. Он отметил, что фонд удовлетворен результатами аукциона, хотя управляющая компания подавала заявку на больший объем. В дальнейшем, после открытия вторичных торгов, при условии ликвидности возможно увеличение объема инвестиций в этот инструмент.
Наперегонки с инфляцией
21 негосударственный пенсионный фонд смог показать доходность за шесть лет выше инфляции. 37 фондов смогли обогнать ВЭБ, который инвестирует пенсионные накопления «молчунов».
От 19% до 102%
Компания «Пенсионные и актуарные консультации» совместно с рейтинговым агентством «Рус-Рейтинг» составила рэнкинг негосударственных пенсионных фондов по накопленной доходности за последние шесть лет. Результаты сравнили с накопленной за эти годы инфляцией и инвестиционным доходом Внешэкономбанка, который управляет пенсионными накоплениями «молчунов».
В своем исследовании аналитики оценивали чистую доходность, то есть доход за вычетом вознаграждения. Именно его получают будущие пенсионеры. Фонды не обязаны раскрывать эти данные: они раскрывают только общую доходность, не вычитая из инвестдохода расходы на вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария и самого фонда.
Всего аналитики проанализировали 56 НПФ, в которых сосредоточено 86,3% всех застрахованных лиц и 84,6% пенсионных накоплений, в рэнкинг вошли 49 из них, так как только по этим фондам есть информация о доходности с 2009 года.
21 НПФ показал накопленную доходность выше инфляции, которая составила за этот период 58,65%. Результат инвестиций расширенного портфеля ВЭБа оказался хуже инфляции — 44,25%. Государственную управляющую компанию по результатам инвестирования смогли обогнать 37 фондов.
Лучший результат за шесть лет показал Европейский пенсионный фонд — 101,96%. По данным ЦБ, на конец 2014 года в «Европейском» было 15,2 млрд руб. За 2014 год фонд показал один из лучших результатов — 10,87%. Согласно информации ЦБ, почти 30% накоплений фонд вложил в ипотечные ценные бумаги, еще почти 25% — в коммерческие облигации, примерно столько же средств лежало на банковских депозитах.
«После кризиса 2008 года нашим УК удалось показать хорошую доходность благодаря вложениям в облигации и акции: это были точки роста рынка. Мы показали 18,23% годовых в 2009 году и 27,1% годовых в 2010-м, — сказал председатель совета директоров Европейского фонда Евгений Якушев. — В прошлом году мы, наоборот, максимально сократили вложения в инструменты с высокой волатильностью и не получили убытка от переоценки».
Евгений Якушев является одновременно руководителем компании «Пенсионные и актуарные консультации», составившей рейтинг, и председателем совета директоров Европейского пенсионного фонда.
Худший результат за шесть лет из тех, чьи данные проанализировали специалисты, показал НПФ «Церих» — 18,95%. В этом фонде сосредоточено 1,9 млрд руб. пенсионных накоплений. По данным ЦБ, в инвестиционном портфеле фонда на конец 2014 года было более 40% депозитов и более 30% ОФЗ. В предыдущие годы доля денежных средств на депозитах и гособлигаций также была существенна.
Важно поймать нужный момент
Важна не только структура инвестиционного портфеля, но и то, насколько активно управляется портфель, говорит аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг» Юрий Голбан.
Например, в 2014 году не повезло тем, кто инвестировал в облигации (из-за роста ключевой ставки ЦБ цена облигаций снизилась), а повезло тем фондам, которые вкладывались в банковские депозиты под хорошие проценты (свыше 10% годовых), говорит старший аналитик «Пенсионных и актуарных консультаций» Евгений Биезбардис.
Кроме того, НПФ, у которых были свободные денежные средства, могли воспользоваться колебаниями на финансовых рынках и заработать, к примеру, на акциях или купить облигации в момент максимального падения в конце года, добавляет Голбан.
Некоторые лидеры рэнкинга в портфелях держат значительное количество рискованных инвестиций в акции, говорит Голбан. Также у них достаточно высока доля вложений в ипотечные ценные бумаги и банковские депозиты, по которым не было значительных переоценок и убытков.
Такая структура инвестиционного портфеля у НПФ РГС. Он показал лучшую доходность среди десяти крупнейших фондов по объему пенсионных накоплений — 86,64%. Согласно данным ЦБ, в РГС значительная доля средств в 2014 году была вложена в ипотечные ценные бумаги (29,18%), коммерческие облигации (25,07%), депозиты (21,32%), а также в акции (20,92%).
В 2009–2014 годах значительная часть средств РГС была инвестирована в короткие инструменты (менее года), говорит гендиректор фонда Сергей Ревин. «Такая структура портфеля обеспечивала возможность постоянного реинвестирования значительной части средств. Мы быстро выявляли недооцененные бумаги и использовали появляющиеся рыночные возможности», — рассказывает он. По словам Ревина, портфель диверсифицирован: «В его состав постоянно входило более 150 различных инструментов, поэтому нельзя говорить, что решающий вклад в общий успех внесли одна-две бумаги».
Худший результат среди десяти крупнейших показал НПФ «Наследие», заработавший за шесть лет 40,25%. В 2014 году помимо высокой доли коммерческих облигаций (51,38%) у него в портфеле были ОФЗ (12,45%) и облигации субъектов Федерации (10,77%). Низкие результаты по доходности в фонде объясняют отрицательной переоценкой облигаций. У большинства фондов, показавших не очень хорошие результаты, были значительные вложения в облигации, в том числе ОФЗ, указывает Голбан. Но доходность, показанная НПФ «Наследие» за последние десять лет, превышает доходность ВЭБа, заверила пресс-служба НПФ, а доходность с начала 2015 года уже превышает 20% годовых.
http://top.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Минфин завершил размещение ОФЗ на срок восемь лет с номиналом, привязанным к инфляции. Днем в четверг, 16 июля, книга заявок была закрыта. Как рассказали РБК представители ВТБ и Газпромбанка (эти банки вместе со Сбербанком были организаторами размещения), спрос на облигации превысил 200 млрд руб. «Минфин разместил облигации на 75 млрд руб.», — говорит руководитель управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитала» Андрей Соловьев.
Ранее Минфин объявлял, что может разместить облигации на сумму до 150 млрд руб. В процессе подписки организаторы меняли ориентиры по цене несколько раз. Сначала нижняя планка ценового коридора была установлена на уровне 87% от номинала, потом — 90% от номинала и последняя цена — 91% от номинала. Минфин отсек большую часть заявок.
«Оставшийся объем в 75 млрд руб. ведомство разместит на последующих аукционах в несколько траншей», — отмечает Соловьев. По его словам, Минфин намеренно оставил половину объема, чтобы посмотреть, как бумаги будут торговаться, и исходя из этого определить цены на последующих аукционах. Доходность по облигациям составила 3,84% годовых, купон — 2,5%.
«Половину спроса обеспечили пенсионные фонды и управляющие активами (примерно 60–70 инвесторов). 20–30% покупателей — это иностранные фонды, среди них китайские, которые никогда раньше не участвовали в первичном размещении бумаг», — сказал первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков. По словам Соловьева, 30% размещения получили пенсионные фонды и управляющие компании, 40% — банки и 30% международные инвесторы.
Этот инструмент особенно интересен пенсионным фондам, добавляет Шулаков. Тем не менее пенсионные фонды остались разочарованы результатами аукциона. Например, УК «Лидер», подававшая заявку от имени нескольких пенсионных фондов на 12 млрд руб., по итогам размещения получила всего 5,2 млрд руб., рассказал РБК источник, знакомый с результатами.
НПФ Сбербанка планировал инвестировать в эти бумаги 5–10 млрд руб., НПФ «Будущее» — 4 млрд руб., писали ранее «Ведомости». НПФ «Будущее» получил бумаг на 1,6 млрд руб., сообщил РБК гендиректор фонда Николай Сидоров. Он отметил, что фонд удовлетворен результатами аукциона, хотя управляющая компания подавала заявку на больший объем. В дальнейшем, после открытия вторичных торгов, при условии ликвидности возможно увеличение объема инвестиций в этот инструмент.
Наперегонки с инфляцией
21 негосударственный пенсионный фонд смог показать доходность за шесть лет выше инфляции. 37 фондов смогли обогнать ВЭБ, который инвестирует пенсионные накопления «молчунов».
От 19% до 102%
Компания «Пенсионные и актуарные консультации» совместно с рейтинговым агентством «Рус-Рейтинг» составила рэнкинг негосударственных пенсионных фондов по накопленной доходности за последние шесть лет. Результаты сравнили с накопленной за эти годы инфляцией и инвестиционным доходом Внешэкономбанка, который управляет пенсионными накоплениями «молчунов».
В своем исследовании аналитики оценивали чистую доходность, то есть доход за вычетом вознаграждения. Именно его получают будущие пенсионеры. Фонды не обязаны раскрывать эти данные: они раскрывают только общую доходность, не вычитая из инвестдохода расходы на вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария и самого фонда.
Всего аналитики проанализировали 56 НПФ, в которых сосредоточено 86,3% всех застрахованных лиц и 84,6% пенсионных накоплений, в рэнкинг вошли 49 из них, так как только по этим фондам есть информация о доходности с 2009 года.
21 НПФ показал накопленную доходность выше инфляции, которая составила за этот период 58,65%. Результат инвестиций расширенного портфеля ВЭБа оказался хуже инфляции — 44,25%. Государственную управляющую компанию по результатам инвестирования смогли обогнать 37 фондов.
Лучший результат за шесть лет показал Европейский пенсионный фонд — 101,96%. По данным ЦБ, на конец 2014 года в «Европейском» было 15,2 млрд руб. За 2014 год фонд показал один из лучших результатов — 10,87%. Согласно информации ЦБ, почти 30% накоплений фонд вложил в ипотечные ценные бумаги, еще почти 25% — в коммерческие облигации, примерно столько же средств лежало на банковских депозитах.
«После кризиса 2008 года нашим УК удалось показать хорошую доходность благодаря вложениям в облигации и акции: это были точки роста рынка. Мы показали 18,23% годовых в 2009 году и 27,1% годовых в 2010-м, — сказал председатель совета директоров Европейского фонда Евгений Якушев. — В прошлом году мы, наоборот, максимально сократили вложения в инструменты с высокой волатильностью и не получили убытка от переоценки».
Евгений Якушев является одновременно руководителем компании «Пенсионные и актуарные консультации», составившей рейтинг, и председателем совета директоров Европейского пенсионного фонда.
Худший результат за шесть лет из тех, чьи данные проанализировали специалисты, показал НПФ «Церих» — 18,95%. В этом фонде сосредоточено 1,9 млрд руб. пенсионных накоплений. По данным ЦБ, в инвестиционном портфеле фонда на конец 2014 года было более 40% депозитов и более 30% ОФЗ. В предыдущие годы доля денежных средств на депозитах и гособлигаций также была существенна.
Важно поймать нужный момент
Важна не только структура инвестиционного портфеля, но и то, насколько активно управляется портфель, говорит аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг» Юрий Голбан.
Например, в 2014 году не повезло тем, кто инвестировал в облигации (из-за роста ключевой ставки ЦБ цена облигаций снизилась), а повезло тем фондам, которые вкладывались в банковские депозиты под хорошие проценты (свыше 10% годовых), говорит старший аналитик «Пенсионных и актуарных консультаций» Евгений Биезбардис.
Кроме того, НПФ, у которых были свободные денежные средства, могли воспользоваться колебаниями на финансовых рынках и заработать, к примеру, на акциях или купить облигации в момент максимального падения в конце года, добавляет Голбан.
Некоторые лидеры рэнкинга в портфелях держат значительное количество рискованных инвестиций в акции, говорит Голбан. Также у них достаточно высока доля вложений в ипотечные ценные бумаги и банковские депозиты, по которым не было значительных переоценок и убытков.
Такая структура инвестиционного портфеля у НПФ РГС. Он показал лучшую доходность среди десяти крупнейших фондов по объему пенсионных накоплений — 86,64%. Согласно данным ЦБ, в РГС значительная доля средств в 2014 году была вложена в ипотечные ценные бумаги (29,18%), коммерческие облигации (25,07%), депозиты (21,32%), а также в акции (20,92%).
В 2009–2014 годах значительная часть средств РГС была инвестирована в короткие инструменты (менее года), говорит гендиректор фонда Сергей Ревин. «Такая структура портфеля обеспечивала возможность постоянного реинвестирования значительной части средств. Мы быстро выявляли недооцененные бумаги и использовали появляющиеся рыночные возможности», — рассказывает он. По словам Ревина, портфель диверсифицирован: «В его состав постоянно входило более 150 различных инструментов, поэтому нельзя говорить, что решающий вклад в общий успех внесли одна-две бумаги».
Худший результат среди десяти крупнейших показал НПФ «Наследие», заработавший за шесть лет 40,25%. В 2014 году помимо высокой доли коммерческих облигаций (51,38%) у него в портфеле были ОФЗ (12,45%) и облигации субъектов Федерации (10,77%). Низкие результаты по доходности в фонде объясняют отрицательной переоценкой облигаций. У большинства фондов, показавших не очень хорошие результаты, были значительные вложения в облигации, в том числе ОФЗ, указывает Голбан. Но доходность, показанная НПФ «Наследие» за последние десять лет, превышает доходность ВЭБа, заверила пресс-служба НПФ, а доходность с начала 2015 года уже превышает 20% годовых.
http://top.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter