15 сентября 2008 Спурт Банк
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ
Валютный рынок FOREX: Про рост и «нелепый отскок». С понедельника по четверг доллар рос по отношению к евро в рамках тренда, сформированного в начале августа этого года, однако в пятницу и понедельник (15.09) доллар неожиданно упал на 4 цента до 1,43. Значит ли это, что падение доллара закончилось и возможно зарождение нового тренда?
Фундаменталии, лежавшие в основе укрепления американской валюты не изменились – опасения в отношении американской экономики усугубились еще больше в связи с банкротством Lehman Brothers.
И хотя теперь ни о каком повышении ставки рефинансирования ФРС речь не идет, рост евро на фоне продолжающегося ухода от рисков выглядит как-то нелепо. По нашему мнению, наиболее вероятный сценарий - это возвращение доллара на рельсы прежнего тренда на предстоящей неделе.
Денежный рынок
Отток капитала устанавливает новые правила игры – в пятницу объем задолженности по операциям прямого РЕПО с Банком России установил новый рекорд – 345 млрд. рублей. Ставки денежного рынка на прошлой неделе держались на уровне 6-7% MIACR (overnight). Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах на сегодняшнее утро равна 844,7 млрд. рублей.
Сегодня из событий на денежном рынке: уплата ЕСН, выкуп ОБР-6 и ОБР-5 на сумму 39,1 млрд. рублей и проведение аукциона по ОБР-7 на сумму 250 млрд. рублей.
Средства от выкупа ОБР 5 и 6 серии почти наверняка пойдут на уплату ЕСН, как обычно бывает при дефиците ликвидности. Спрос же на ОБР-7, скорее всего, будет низким.
Мы не ждем улучшения ситуации с ликвидностью на предстоящей неделе. События, происходящие на мировой финансовой арене, говорят о возможном продолжении оттока капитала.
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Американские казначейские обязательства (UST10).
Lehman намерен подал заявление о банкротстве. Новость красными заголовками уже облетела финансовый мир. Хотя, по словам представителей ФРС, банкротство Lehman Brothers не несет в себе таких рисков, как банкротство Bear Stearns - это очень сильный дар по западной финансовой системе.
ФРС приняла следующие меры – расширила список обеспечения, включив в него акции; увеличила объем и частоту проведения аукционов по предоставлению ликвидности под залог ценных бумаг.
Помимо этого, консорциум из 10 крупнейших мировых банков создал фонд объемом $70 млрд. Каждый банк отчисляет в него $7 млрд., чтобы при необходимости воспользоваться до 2/3 объемом фонда.
Ставка десятилетней ноты резко снизилась – 3,48%.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Корпоративные облигации снизились на прошлой неделе, за исключением государственных облигаций.
На прошлой неделе Минфин отменил запланированный аукцион по ОФЗ 46020. По словам замдиректора департамента Минфина А. Щербакова, Министерство пошло на этот шаг с тем, чтобы не создавать дополнительного давления на рынок. Рынок приветствовал рыцарский жест Минфина более чем пятипроцентным ростом котировок длинных ОФЗ.
Теперь о грустном. На наш взгляд, на предстоящей неделе цены в сегменте ОФЗ могут снизиться, равно как и в секторе корпоративных долгов. Причина при этом не столько во внутреннем дефиците ликвидности, сколько в продолжающемся мировом кризисе, под жернова которого на прошлой неделе попал один из крупнейших западных банков.
Дополнительным фактором, оказывающим давление на котировки рублевых долгов, является большой объем планируемого предложения среди эмитентов первого эшелона.
НЕФТЬ
На минувшей неделе на рынке нефтяных фьючерсов стремительное (если не сказать свободное) падение продолжалось. В итоге по ICE Brent был уверенно пробит уровень $100/b, цена закрытия контракта по итогам пятницы составила $97,58/b (-6,25%), а по NYMEX WTI наблюдалось лишь касание психологической отметки (локальный минимум – $99,99/b), тогда как к закрытию котировки отскочили на $101,18/b (-4,75%).
Прошедшее в начале недели заседание ОПЕК и принятое на нем решение сократить квоты на 530 тыс. баррелей в сутки не только не привнесло позитива на рынок, но и разочаровало игроков, полагающих, что меры должны быть куда более радикальными. Впрочем, представитель картеля Али аль-Наими в утешение высказал мнение, что растущий американский доллар позволит отчасти компенсировать снижение нефтяных котировок, добавив, что текущую ситуацию на рынке считает сбалансированной и вполне удовлетворительной.
Итак, падение продолжается, невзирая на ряд сезонных факторов, например, активность ураганов в Атлантике и связанное с ними временное сокращение поставок из этого региона. По-прежнему превалирующим фактором на нефтяном рынке остается динамика валютного рынка, а именно, пары евро-доллар. Укрепление американской валюты будет толкать котировки ключевых контрактов вниз, хотя вероятна непродолжительная консолидация на достигнутых уровнях с последующим возобновлением умеренно-понижательного тренда.
Валютный рынок FOREX: Про рост и «нелепый отскок». С понедельника по четверг доллар рос по отношению к евро в рамках тренда, сформированного в начале августа этого года, однако в пятницу и понедельник (15.09) доллар неожиданно упал на 4 цента до 1,43. Значит ли это, что падение доллара закончилось и возможно зарождение нового тренда?
Фундаменталии, лежавшие в основе укрепления американской валюты не изменились – опасения в отношении американской экономики усугубились еще больше в связи с банкротством Lehman Brothers.
И хотя теперь ни о каком повышении ставки рефинансирования ФРС речь не идет, рост евро на фоне продолжающегося ухода от рисков выглядит как-то нелепо. По нашему мнению, наиболее вероятный сценарий - это возвращение доллара на рельсы прежнего тренда на предстоящей неделе.
Денежный рынок
Отток капитала устанавливает новые правила игры – в пятницу объем задолженности по операциям прямого РЕПО с Банком России установил новый рекорд – 345 млрд. рублей. Ставки денежного рынка на прошлой неделе держались на уровне 6-7% MIACR (overnight). Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах на сегодняшнее утро равна 844,7 млрд. рублей.
Сегодня из событий на денежном рынке: уплата ЕСН, выкуп ОБР-6 и ОБР-5 на сумму 39,1 млрд. рублей и проведение аукциона по ОБР-7 на сумму 250 млрд. рублей.
Средства от выкупа ОБР 5 и 6 серии почти наверняка пойдут на уплату ЕСН, как обычно бывает при дефиците ликвидности. Спрос же на ОБР-7, скорее всего, будет низким.
Мы не ждем улучшения ситуации с ликвидностью на предстоящей неделе. События, происходящие на мировой финансовой арене, говорят о возможном продолжении оттока капитала.
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Американские казначейские обязательства (UST10).
Lehman намерен подал заявление о банкротстве. Новость красными заголовками уже облетела финансовый мир. Хотя, по словам представителей ФРС, банкротство Lehman Brothers не несет в себе таких рисков, как банкротство Bear Stearns - это очень сильный дар по западной финансовой системе.
ФРС приняла следующие меры – расширила список обеспечения, включив в него акции; увеличила объем и частоту проведения аукционов по предоставлению ликвидности под залог ценных бумаг.
Помимо этого, консорциум из 10 крупнейших мировых банков создал фонд объемом $70 млрд. Каждый банк отчисляет в него $7 млрд., чтобы при необходимости воспользоваться до 2/3 объемом фонда.
Ставка десятилетней ноты резко снизилась – 3,48%.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Корпоративные облигации снизились на прошлой неделе, за исключением государственных облигаций.
На прошлой неделе Минфин отменил запланированный аукцион по ОФЗ 46020. По словам замдиректора департамента Минфина А. Щербакова, Министерство пошло на этот шаг с тем, чтобы не создавать дополнительного давления на рынок. Рынок приветствовал рыцарский жест Минфина более чем пятипроцентным ростом котировок длинных ОФЗ.
Теперь о грустном. На наш взгляд, на предстоящей неделе цены в сегменте ОФЗ могут снизиться, равно как и в секторе корпоративных долгов. Причина при этом не столько во внутреннем дефиците ликвидности, сколько в продолжающемся мировом кризисе, под жернова которого на прошлой неделе попал один из крупнейших западных банков.
Дополнительным фактором, оказывающим давление на котировки рублевых долгов, является большой объем планируемого предложения среди эмитентов первого эшелона.
НЕФТЬ
На минувшей неделе на рынке нефтяных фьючерсов стремительное (если не сказать свободное) падение продолжалось. В итоге по ICE Brent был уверенно пробит уровень $100/b, цена закрытия контракта по итогам пятницы составила $97,58/b (-6,25%), а по NYMEX WTI наблюдалось лишь касание психологической отметки (локальный минимум – $99,99/b), тогда как к закрытию котировки отскочили на $101,18/b (-4,75%).
Прошедшее в начале недели заседание ОПЕК и принятое на нем решение сократить квоты на 530 тыс. баррелей в сутки не только не привнесло позитива на рынок, но и разочаровало игроков, полагающих, что меры должны быть куда более радикальными. Впрочем, представитель картеля Али аль-Наими в утешение высказал мнение, что растущий американский доллар позволит отчасти компенсировать снижение нефтяных котировок, добавив, что текущую ситуацию на рынке считает сбалансированной и вполне удовлетворительной.
Итак, падение продолжается, невзирая на ряд сезонных факторов, например, активность ураганов в Атлантике и связанное с ними временное сокращение поставок из этого региона. По-прежнему превалирующим фактором на нефтяном рынке остается динамика валютного рынка, а именно, пары евро-доллар. Укрепление американской валюты будет толкать котировки ключевых контрактов вниз, хотя вероятна непродолжительная консолидация на достигнутых уровнях с последующим возобновлением умеренно-понижательного тренда.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба