19 сентября 2008 Амити Инвестиционная Группа
Государство предприняло ряд мер для стабилизации внутренней ситуации.
С начала следующего месяца произойдет существенное снижение пошлин на сырую нефть (с $485.8 до $372). Фактически отказ от "ножниц Кудрина" - серьезный импульс для котировок нефтяных компаний.
Полтриллиона рублей будет выделено властями для поддержки отечественного фондового рынка. Запоздалые меры, к тому же действенность мер, когда все деньги будут сконцентрированы в руках трех крупнейших банков, неочевидна. Однако в данном случае важен позитивный эмоциональный фактор полученной помощи от государства.
По внутренним индексам технически имеем ряд признаков завершения среднесрочного трендового снижения. Цены по многим эмитентам достигли формально абсурдных уровней. Сургутнефтегаз - уровень 2000-го года, ВТБ - капитализация вдвое ниже капитала и т.д. Иными словами в текущие цены заложен настолько негативный сценарий развития экономической ситуации, что даже в отсутствие явных положительных ожиданий в макроэкономике можно говорить, что рынок учел и отыграл весь ближайший негатив. Локальное восстановление рынка в этой ситуации вызывает минимум сомнений.
К сожалению, краткосрочные ожидания пока идут вразрез с долгосрочными. Национализация Fannie и Freddie, приобретение Bank of America Merrill Lynch, компанией "Лидер" банка "Кит Финанс" - события знаковые.
Нельзя недооценивать серьезность ситуации в кредитной сфере. В предыдущие два дня во внутренней экономике фактически подошли к началу раскручивания цепочки: трудности с рефинансированием задолженности, сворачивание инвестпрограмм, стагнация промышленности, распродажа активов.
Кроме того, отсутствие торгов в предыдущие два дня еще раз продемонстрировало склонность властей к использованию административного ресурса для урегулирования экономической ситуации. В среднесрочной перспективе получили дополнительный фактор ограничения притока даже спекулятивного капитала.
И все же сейчас мы ставим акцент на краткосрочных ожиданиях. Общая рекомендация - активная спекулятивная покупка
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба