Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Рынки стабилизировались от неопределенности » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Рынки стабилизировались от неопределенности

9 сентября 2015 Банк ВТБ (ПАО) | Online Broker Михеев Алексей
Итак, рынок в среду совершенно безыдейный. Американский фондовый рынок торгуется в нуле, евро-доллар колеблется между 1.11 и 1.12, нефть вокруг отметки 49, доллар-рубль вокруг отметки 68. Можно было бы предположить, что рынок замер в ожидании решения ФРС, но все-таки не верится, что целую неделю рынок теперь будет стоять на месте. В отношении перспектив повышения ставки – по-прежнему никакой ясности. Согласно главному экономисту Всемирного Банка Басу повышение ставки ФРС в сентябре спровоцирует “панику и лихорадку” на рынках развивающихся стран. Напомним, ранее МВФ и Всемирный банк неоднократно рекомендовали ФРС не повышать ставку в этом году. Нобелевский лауреат Пол Кругман считает, что ФРС не повысит ставку на следующей неделе. Представитель ФРС Кочерлакота (ястреб без права голоса) вчера повторил, что на его взгляд, в случае повышения ставки, она со временем вернется к нулевому уровню. Выступление Кочерлакоты было последним в расписании перед заседанием, больше до 17 сентября представители ФРС выступать не будут.

Вероятность повышения ставки по фьючерсам сегодня по-прежнему 30%. А консенсус-прогноз Bloomberg по-прежнему показывает, что 2/3 экономистов ждут повышения ставки. Не ждут повышения ставки экономисты таких именитых организаций как Goldman Sachs, BNP Paribas, Barclays Capital и даже Moody’s Investor Service. Ждут повышения ставки не менее именитые J.P. Morgan Chase, Morgan Stanley, Societe Generale, Wells Fargo. Такая ситуация неопределенности возникла потому, что, с одной стороны, согласно последнему тексту заявления FOMC, нужно было лишь “еще некоторое” улучшение рынка труда для того, чтобы поднять ставку и формально это условие выполнено в виде заметного сокращения уровня безработицы. С другой стороны, с момента последнего повышения ставки значительно ухудшилось состояние мировых финансовых рынков, и представители ФРС четко это обозначили. Совершенно очевидно, что если ставку все-таки повысят, на том же индексе Dow Jones это вызовет продолжение начатого падения в пропасть. Поэтому ФРС, по идее, должна сообщить, что, дескать, мы действительно собирались повысить ставку, но вот эти события заставляют нас подождать еще чуть-чуть. Вообще же, с нашей точки зрения, совершенно непонятно о каком повышении ставки можно говорить, если масса индикаторов показывает, что экономика США на полных парах идет по сценарию 2008 года. Если промышленное производство США показывает минимальный годовой рост за последние годы, на уровне всего лишь 1.3% г/г, при том, что промышленные заказы за последний год показывают спад на 14% (без учета транспорта на 6%), фактически это означает, что через несколько месяцев мы увидим падение промышленного производства США на несколько процентов в размерности г/г, (то есть за предшествующий год или 12 месяцев). И в ФРС не могут этого не понимать. Остается только гадать, почему при этом остается такой информационный фон, почему ФРС всерьез стоит какие-то прогнозы о повышении ставки до уровня 2% в течение ближайшей пары лет. Мы по-прежнему считаем, что данные по промпроизводству США за август, публикуемые 15 сентября, смогут раскрыть рынку глаза на происходящее.