Прояснить позицию Федерезрва вчера помогли заявления глав ряда ФРБ, которые сохраняют уверенность в том, что регулятор в скором времени перейдет к нормализации денежно-кредитной политики, поскольку экономика США более не нуждается в антикризисных мерах поддержки. Обратная ситуация обстоит в еврозоне, где вероятность расширения мер количественного стимулирования в еврозоне сопоставима с ожиданиями повышения ставки ФРС. Экономика еврозоны выглядит заметно слабее, при этом инфляционное давление еще ниже, чем в США.
Рынок стабилен, впереди пиковые платежи по налогам
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в понедельник слега ухудшилась, однако в целом оставалась благоприятной. Минимальные движения ликвидности и укрепление рубля сохранили уровень краткосрочных процентных ставок вблизи пятничных значений. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.60% годовых (+5 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились также в среднем под 11.60% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.75% годовых (+10 бп).
Пик налоговых платежей приходится на конец текущей недели. Уплата НДС, НДПИ и акцизов в пятницу отвлечет из банковской системы около 650 млрд руб., что может вновь поднять рублевые ставки на 20-30 бп от текущих значений.
Рубль укрепился в начале новой недели
Старт недели на локальном валютном рынке позволил рублю укрепиться. Путаница с трактовкой заявления Федрезерва завершилась, а рынки свыклись с сохранением фазы неопределенности, что позволило нефтяным котировкам немного подрасти. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 76 коп. до 69.59 руб. Курс доллара потерял 51 коп. до 65.99 руб., курс евро – на 1.07 руб. до 73.98 руб. На международном валютном рынке доллар продолжил укрепление к евро на фоне ожиданий того, что ФРС все же решится на повышение базовой процентной ставки, а европейскому ЦБ придется расширить меры количественного стимулирования. В результате пара опустилась еще на 1 фигуру до $1.1190.
Рубль вернулся в привычную зависимость от динамики нефтяных цен. Волатильность на фондовых и долговых рынках уже в меньшей степени приводит в движение курсы доллара и евро. Укрепление доллара против евро повышает вероятность того, что экспортеры в текущем месяце будут более активно продавать валютную выручку, чем это было в августе на фоне витка девальвации рубля. Таким образом, реализовать спекулятивную игру на избыточное понижение рубля на текущей неделе без существенных на то оснований будет затруднительно, тогда как реакция на повышение нефтяных котировок может быть дополнена поддерживающими внутренними факторами.
Неделя началась нейтрально
Долговые рынки ЕМ вчера поменялись характером торгов с базовыми активами. Первые были крайне аморфными, тогда как доходности казначейских обязательств США демонстрируют повышенную волатильность по мере попыток расшифровать послания Федрезерва в отношении экономики и перспектив манипуляций со ставкой. Российские евробонды вчера провели спокойный день, доходности в дальнем сегменте подросли минимально.
На рынке рублевого долга активность торгов резко сократилась, отмечая снижение привлекательности рынка госбумаг на фоне опережающего снижения доходностей на прошлой неделе по сравнению с остальными ЕМ. Ни укрепление рубля, ни динамика нефтяных цен, не смогли удержать интерес к ОФЗ. Доходности дальних выпусков снизились в среднем на 5 бп.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба