Решение Банка Норвегии снизить ставку до нового исторического минимума стало настолько неожиданным для инвесторов, что пара USD/NOK подскочила до тринадцатилетнего максимума, а котировки NOK/SEK второй раз в течение года рухнули ниже паритета. При этом регулятор оставил двери для дальнейшей монетарной экспансии открытыми и прогнозирует, что ставка в 3-м квартале 2016-го составит 0,59%. Очевидно, что главные проблемы у скандинавской страны возникают на рынке труда, в то время как динамика инфляции не дает повода для смягчения денежно-кредитной политики.
Динамика процентной ставки и инфляции в Норвегии
Источник: Trading Economics.
Девальвация кроны помогает сбалансировать бюджет, однако отнюдь не стимулирует экспорт. Согласно расчетам Всемирного банка, эффективность конкурентного ослабления денежных единиц снизилась в период с 2004-го по 2012-й почти в два раза по сравнению с 1995-2003-м, а причиной выравнивания торговых балансов становился слабый импорт. При этом практика, которую можно назвать «подложи свинью соседу», за счет девальвации называется валютной войной.
Динамика USD/NOK и экспорта Норвегии
Источник: Trading Economics.
На мой взгляд, без влияния решения ФРС сохранить ставку по федеральном фондам на прежнем уровне в случае с Осло дело не обошлось. Ревальвация гринбека могла бы избавить Банк Норвегии от второй за последние четыре месяца монетарной экспансии, однако пассивность Федерального резерва усложнила задачу. Норвежский регулятор предпочел не рисковать и выстрелил первым. С учетом того обстоятельства, что его цикл ослабления денежно-кредитной политики еще не завершен, а Вашингтон, судя по последнему выступлению Джанет Йеллен, пойдет на повышение ставки в текущем году, пара USD/NOK сохраняет «бычий» потенциал. Рекомендую покупать ее на откатах. В качестве среднесрочного таргета фигурирует отметка 8,75.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба