1 декабря 2015 Pro Finance Service
BNP Paribas: после решения ЕЦБ евро/доллар может резко скорректироваться вверх
Вероятно, в четверг по результатам заседания ЕЦБ будет объявлено о принятии новых серьезных стимулирующих мер. Наши экономисты ждут снижения ставки по депозитам на 20 базисных пунктов до -0.40%, а также внесения корректив в ход проведения программы QE. Например, увеличения ее ежемесячного объема и продления срока проведения на год до сентября 2017 года. Вероятно, подобные ожидания продолжат оказывать давление на евро/доллар в преддверии решения ЕЦБ, и пара может протестировать уровень $1.05. Если ЕЦБ действительно поступит так, как мы предполагаем, то евро/доллар, вероятно, продолжит снижаться и в следующем году, однако непосредственно после решения ЕЦБ может последовать резкая коррекция вверх из области перепроданности
Евро попал в оборот, снижение угрожает минимумам
Доллар в понедельник обновил рекорд восьми с половиной месяцев по отношению к корзине основных валют, в то время как евро попал в оборот и продолжает нести тяжелые потери в преддверии введения Европейским центробанком дальнейших мер стимулирования. Индекс доллара растет на 0.25 % до 100.28, приближаясь к рекордно высокому значению за 12 лет в 100.39 пункта, установленному в марте. Американская валюта прибавила более 3 % за месяц, и около 11 % за год. "Евро сильно влияет на индекс доллара, поэтому когда евро снижается, индекс растет",- говорит Аяко Сера из Sumitomo Mitsui Trust в Токио. Евро опустился на 0.2 % до $1.0570, тестируя минимум прошлой недели в $1.0565.
Единая европейская валюта опустилась почти на 4 % за месяц и более чем на 12 % за 2015 год. Слабые показатели инфляции в еврозоне, данные о которых будут опубликованы в понедельник и вторник, могут укрепить предположения, что ЕЦБ объявит о дополнительных мерах стимулирования после совещания третьего декабря. Однако, несмотря на окончательное решение, смягчающие меры европейского регулятора, судя по реакции рынка, уже считаются свершившимся фактом. В ходе декабрьского заседания ЕЦБ, как ожидается, регулятор примет положительное решение по началу расширения программа количественного смягчения в еврозоне.
Выступая ранее на европейском банковском конгрессе во Франкфурте, глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что на декабрьском заседании регулятор оценит степень устойчивости тех факторов, которые замедляют процесс возвращения инфляции к отметке 2%. По его словам, если регулятор сочтет, что достижение целевого уровня потребительских цен находится под угрозой, то задействует все инструменты, имеющиеся в его распоряжении. Перспектива принятия подобного шага подталкивает курс евро к снижению до максимально близких позиций к психологически важной отметке в $1.05 доллара за евро - минимума с 13 марта этого года.
А уже на следующей неделе пройдет декабрьское заседание Федеральной резервной системы (ФРС), на котором может быть объявлено о повышении базовой процентной ставки в США. "Как и ранее, инвесторы реагируют скорее на сильные данные из США, а не просто на вероятность повышения ставки, - отметил управляющий партнер Principal Global Investors Марк Фаррингтон. - Многие наши клиенты увеличивают объемы длинных позиций, ставя на рост доллара, и такая тенденция только усилится по мере приближения декабрьского заседания Федрезерва".
Danske Bank: чего ждать от ЕЦБ и евро/доллара на горизонте 1-12 месяцев
Мы изменили свои прогнозы относительно исхода намеченного на четверг заседания ЕЦБ и теперь ждем снижения ставки по депозитам на 0.2% вместо ожидавшихся ранее 0.1%. Здесь мы ориентируемся на то, что в последнее время никто из членов Совета управляющих Банка не высказывался против агрессивного снижения ставки по депозитам. Также недавно агентством Reuters была опубликована статья о том, что в ЕЦБ обсуждается крупное снижение этой ставки. Вероятно, в протоколе заседании будет отмечена готовность ЕЦБ снижать ставки и дальше, но мы не думаем, что это потребуется. Напротив, на наш взгляд, это ознаменует конец цикла их снижения. Другим нашим прогнозом является увеличение ежемесячного объема программы QE до Е75 млрд и продление срока ее проведения до декабря 2016 года. Также мы понизили прогнозы по евро доллару на 1, 3,6 и 12 месяцев до $1.02 (с $1.04), 1.02 (с $1.06), $1.06 (с $1.12) и $1.16 (с $1.20). Иначе говоря, мы ждем резкого падения пары в краткосрочной перспективе и ее стабилизации и восстановления на горизонте 6-12 месяцев
Евро может упасть до $1.03 уже на этой неделе
Курс евро к доллару в понедельник продолжает снижаться на фоне ожидания инвесторами заседания Европейского центрального банка (ЕЦБ), которое состоится З декабря. Выступая ранее на европейском банковском конгрессе во Франкфурте, глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что на декабрьском заседании регулятор оценит степень устойчивости тех факторов, которые замедляют процесс возвращения инфляции к отметке 2%. По его словам, если регулятор сочтет, что достижение целевого уровня потребительских цен находится под угрозой, то задействует все инструменты, имеющиеся в его распоряжении. Драги не раз предупреждал о повышенном риске для экономического роста и инфляции. Перспектива принятия новых стимулирующих мер стала подоплекой монотонного снижения евро по отношению к доллару. Главный рыночный экономист Mizuho Bank Дайцуке Каракама считает, что в случае принятия регулятором данных мер курс евро может упасть к $1.03.
ЕЦБ накопил достаточно поводов для принятия новых мер помощи экономике на фоне вялой инфляции и кажется готов действовать. Единственный вопрос сейчас - какие именно шаги будут предприняты для оживления роста цен. Регулятор комплекс возможных мер, начиная с очевидного снижения ставки по депозитам и чего-то более экстремального, но менее вероятного, например, выкупа проблемных долгов для возрождения банковского кредитования."Ожидания высоки, но в то же время высоки и риски разочарования; однако, поскольку опасения касаются в основном структурных сдерживающих инфляцию факторов, на данном этапе действительно нет смысла держаться в стороне или экономить патроны",- написали эксперты банка Societe Generale в аналитической записки для клиентам. Более 50 экономистов, опрошенных Reuters, ожидают, что ЕЦБ снизит депозитную ставку до -0,3 % с -0,2 %, а также расширит программу выкупа активов до Е75 миллиардов с нынешних Е60 миллиардов ежемесячно, и продлит её действие на период после сентября 2016 года. Однако и здесь есть много места для манёвра
Евро/доллар. Комментарии дилеров
Продавцы евро активизировались в преддверии фиксинга в Лондоне, но, в то время как единая европейская валюта обновила многонедельные минимумы, их усилений оказалось недостаточно, чтобы поглотить биды в области $1.0560/50. Настрой, впрочем, остается негативным, а дилеры отмечают наличие стопов ниже последней отметки, и предупреждают, что прорыв к ним обещает поддержать развитие снижения к 1.0520. Интерес к покупке наблюдается вплоть до $1.0500, а некоторые дилеры, признавая, что фокус остается смещен к минимумам марта в районе $1.0462, предостерегают от попыток сесть в «уходящий поезд». По их словам, риски фиксации прибыли по коротким позициям в преддверии заседания ЕЦБ, которое состоится 3 декабря, растут, и открытие краткосрочных шортов в текущих условиях выглядит рискованной затеей, хотя в перспективе развитие нисходящего тренда в евро/долларе остается основным сценарием.
Последний раз курс евро так сильно падал в марте
В понедельник, который является последним торговым днем ноября, курс евро/доллар обновил минимумы. Стоит отметить, что месячное снижение единой валюты в ноябре стало самым значительным с марта. Это важно в контексте того, что во вторник глава ФРС Джанет Йеллен выступает в Экономическом клубе в Вашингтоне. Если с ее стороны последуют комментарии относительно негативного влияния дорогого доллара на экономику или будет сделан пассаж относительно высоких темпов роста валюты США, то подобные высказывания могут спровоцировать корекцию, которая, в целом, давно назрела.
Ключевым событием этой недели является результат заседания ЕЦБ. Какие стимулирующие шаги может предпринять Центробанк Европы:
1. сокращение депозитной ставки
2. продление срока действующей програмы покупки активов
3. увеличение объема ежемесячных покупок (сейчас 60 млрд. евро)
4. увеличение списка активов, которые могут приобретаться в рамках программы QE
Согласно опросу агентства Bloomberg, сокращение депозитной ставки на 10 базисных пунктов с -0.2% до -0.3% уже полностью учтено рынком. Если ЕЦБ реализует 3 декабря все 4 перечисленных пункта, включая снижение депозитной ставки более чем на 10 б.п., евро мог бы продолжить падение. Однако в реалиях это выглядит невероятным событием. Скорее, Марио Драги предпочтен слова, а не действия. В его стиле взять на вооружение пресс-коференцию и вновь начать обещать, что все вышеперечисленное будет сделано незамедлительно, как только в этом возникнет необходимость. Депозитную ставку при этом, действительно, могут снизить на 0.1% и продлить QE с сентября 2016 года еще на полгода (эксперты PFS видят полугодовое продление маловероятным, но возможным, поскольку более продолжительные сроки реализации QE заставят европейские страховые и пенсионные фонды (особенно германские) устроить забастовку по типу российских дальнобойщиков в отношении «Платона»).
Сейчас настало время коррекции, поскольку риски велики и еще до заседания ЕЦБ провести фиксацию прибыли (частичную) в лонгах по доллару и в шортах по евро выглядит разумным решением. К слову, участники рынка опционов уже сократили позиции, позволяющие заработать на снижении курса евро. Так премия по одномесячным путам сократилась до 0.38%. На локальных минимумах 23 октября величина премии составляла 1.16% (т.е в 2.8 раза).
Nomura ждет падения евро до $1.02, независимо от встречи ЕЦБ
Йенс Нордвиг из Nomura отмечает, что их рынок почти достиг их цели по евро на конец года $1.0500. "Учитывая текущие рыночные котировки, мы не уверены , что сама встреча ЕЦБ сможет вызвать заметный сдвиг курсов валют", говорит он, добавляя, что "прорыв уровня $1.05 (до или после ЕЦБ) может спровоцировать падение к технической цели в промежутке $1.02-1.03". Рассматривая возможные изменения в политике ЕЦБ, у Номура есть сомнения, что регулятор последует за агрессивными шагами центральных банков Швейцарии и Дании, где ставки по депозитам в настоящее время составляют минус 75 базисных пунктов (по избыточным резервам, хранящимся в центральном банке). Номура отмечает, что "влияние отрицательной ставки на резервную валюту, такую как евро, может серьезно отличаться от небольших валют, учитывая их вес в резервных портфелях", что "может означать, что ЕЦБ может получить дополнительный стимул действовать осторожно". Рынок закладывает в текущие котировки снижение ставки ЕЦБ по депозитам на 10 б.п. в декабре". Нордвик отмечает, что кривая OIS указывает на то, что рынок ожидает снижения ставки по депозитам до -0.45% к декабрю 2016 года.
Вероятно, в четверг по результатам заседания ЕЦБ будет объявлено о принятии новых серьезных стимулирующих мер. Наши экономисты ждут снижения ставки по депозитам на 20 базисных пунктов до -0.40%, а также внесения корректив в ход проведения программы QE. Например, увеличения ее ежемесячного объема и продления срока проведения на год до сентября 2017 года. Вероятно, подобные ожидания продолжат оказывать давление на евро/доллар в преддверии решения ЕЦБ, и пара может протестировать уровень $1.05. Если ЕЦБ действительно поступит так, как мы предполагаем, то евро/доллар, вероятно, продолжит снижаться и в следующем году, однако непосредственно после решения ЕЦБ может последовать резкая коррекция вверх из области перепроданности
Евро попал в оборот, снижение угрожает минимумам
Доллар в понедельник обновил рекорд восьми с половиной месяцев по отношению к корзине основных валют, в то время как евро попал в оборот и продолжает нести тяжелые потери в преддверии введения Европейским центробанком дальнейших мер стимулирования. Индекс доллара растет на 0.25 % до 100.28, приближаясь к рекордно высокому значению за 12 лет в 100.39 пункта, установленному в марте. Американская валюта прибавила более 3 % за месяц, и около 11 % за год. "Евро сильно влияет на индекс доллара, поэтому когда евро снижается, индекс растет",- говорит Аяко Сера из Sumitomo Mitsui Trust в Токио. Евро опустился на 0.2 % до $1.0570, тестируя минимум прошлой недели в $1.0565.
Единая европейская валюта опустилась почти на 4 % за месяц и более чем на 12 % за 2015 год. Слабые показатели инфляции в еврозоне, данные о которых будут опубликованы в понедельник и вторник, могут укрепить предположения, что ЕЦБ объявит о дополнительных мерах стимулирования после совещания третьего декабря. Однако, несмотря на окончательное решение, смягчающие меры европейского регулятора, судя по реакции рынка, уже считаются свершившимся фактом. В ходе декабрьского заседания ЕЦБ, как ожидается, регулятор примет положительное решение по началу расширения программа количественного смягчения в еврозоне.
Выступая ранее на европейском банковском конгрессе во Франкфурте, глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что на декабрьском заседании регулятор оценит степень устойчивости тех факторов, которые замедляют процесс возвращения инфляции к отметке 2%. По его словам, если регулятор сочтет, что достижение целевого уровня потребительских цен находится под угрозой, то задействует все инструменты, имеющиеся в его распоряжении. Перспектива принятия подобного шага подталкивает курс евро к снижению до максимально близких позиций к психологически важной отметке в $1.05 доллара за евро - минимума с 13 марта этого года.
А уже на следующей неделе пройдет декабрьское заседание Федеральной резервной системы (ФРС), на котором может быть объявлено о повышении базовой процентной ставки в США. "Как и ранее, инвесторы реагируют скорее на сильные данные из США, а не просто на вероятность повышения ставки, - отметил управляющий партнер Principal Global Investors Марк Фаррингтон. - Многие наши клиенты увеличивают объемы длинных позиций, ставя на рост доллара, и такая тенденция только усилится по мере приближения декабрьского заседания Федрезерва".
Danske Bank: чего ждать от ЕЦБ и евро/доллара на горизонте 1-12 месяцев
Мы изменили свои прогнозы относительно исхода намеченного на четверг заседания ЕЦБ и теперь ждем снижения ставки по депозитам на 0.2% вместо ожидавшихся ранее 0.1%. Здесь мы ориентируемся на то, что в последнее время никто из членов Совета управляющих Банка не высказывался против агрессивного снижения ставки по депозитам. Также недавно агентством Reuters была опубликована статья о том, что в ЕЦБ обсуждается крупное снижение этой ставки. Вероятно, в протоколе заседании будет отмечена готовность ЕЦБ снижать ставки и дальше, но мы не думаем, что это потребуется. Напротив, на наш взгляд, это ознаменует конец цикла их снижения. Другим нашим прогнозом является увеличение ежемесячного объема программы QE до Е75 млрд и продление срока ее проведения до декабря 2016 года. Также мы понизили прогнозы по евро доллару на 1, 3,6 и 12 месяцев до $1.02 (с $1.04), 1.02 (с $1.06), $1.06 (с $1.12) и $1.16 (с $1.20). Иначе говоря, мы ждем резкого падения пары в краткосрочной перспективе и ее стабилизации и восстановления на горизонте 6-12 месяцев
Евро может упасть до $1.03 уже на этой неделе
Курс евро к доллару в понедельник продолжает снижаться на фоне ожидания инвесторами заседания Европейского центрального банка (ЕЦБ), которое состоится З декабря. Выступая ранее на европейском банковском конгрессе во Франкфурте, глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что на декабрьском заседании регулятор оценит степень устойчивости тех факторов, которые замедляют процесс возвращения инфляции к отметке 2%. По его словам, если регулятор сочтет, что достижение целевого уровня потребительских цен находится под угрозой, то задействует все инструменты, имеющиеся в его распоряжении. Драги не раз предупреждал о повышенном риске для экономического роста и инфляции. Перспектива принятия новых стимулирующих мер стала подоплекой монотонного снижения евро по отношению к доллару. Главный рыночный экономист Mizuho Bank Дайцуке Каракама считает, что в случае принятия регулятором данных мер курс евро может упасть к $1.03.
ЕЦБ накопил достаточно поводов для принятия новых мер помощи экономике на фоне вялой инфляции и кажется готов действовать. Единственный вопрос сейчас - какие именно шаги будут предприняты для оживления роста цен. Регулятор комплекс возможных мер, начиная с очевидного снижения ставки по депозитам и чего-то более экстремального, но менее вероятного, например, выкупа проблемных долгов для возрождения банковского кредитования."Ожидания высоки, но в то же время высоки и риски разочарования; однако, поскольку опасения касаются в основном структурных сдерживающих инфляцию факторов, на данном этапе действительно нет смысла держаться в стороне или экономить патроны",- написали эксперты банка Societe Generale в аналитической записки для клиентам. Более 50 экономистов, опрошенных Reuters, ожидают, что ЕЦБ снизит депозитную ставку до -0,3 % с -0,2 %, а также расширит программу выкупа активов до Е75 миллиардов с нынешних Е60 миллиардов ежемесячно, и продлит её действие на период после сентября 2016 года. Однако и здесь есть много места для манёвра
Евро/доллар. Комментарии дилеров
Продавцы евро активизировались в преддверии фиксинга в Лондоне, но, в то время как единая европейская валюта обновила многонедельные минимумы, их усилений оказалось недостаточно, чтобы поглотить биды в области $1.0560/50. Настрой, впрочем, остается негативным, а дилеры отмечают наличие стопов ниже последней отметки, и предупреждают, что прорыв к ним обещает поддержать развитие снижения к 1.0520. Интерес к покупке наблюдается вплоть до $1.0500, а некоторые дилеры, признавая, что фокус остается смещен к минимумам марта в районе $1.0462, предостерегают от попыток сесть в «уходящий поезд». По их словам, риски фиксации прибыли по коротким позициям в преддверии заседания ЕЦБ, которое состоится 3 декабря, растут, и открытие краткосрочных шортов в текущих условиях выглядит рискованной затеей, хотя в перспективе развитие нисходящего тренда в евро/долларе остается основным сценарием.
Последний раз курс евро так сильно падал в марте
В понедельник, который является последним торговым днем ноября, курс евро/доллар обновил минимумы. Стоит отметить, что месячное снижение единой валюты в ноябре стало самым значительным с марта. Это важно в контексте того, что во вторник глава ФРС Джанет Йеллен выступает в Экономическом клубе в Вашингтоне. Если с ее стороны последуют комментарии относительно негативного влияния дорогого доллара на экономику или будет сделан пассаж относительно высоких темпов роста валюты США, то подобные высказывания могут спровоцировать корекцию, которая, в целом, давно назрела.
Ключевым событием этой недели является результат заседания ЕЦБ. Какие стимулирующие шаги может предпринять Центробанк Европы:
1. сокращение депозитной ставки
2. продление срока действующей програмы покупки активов
3. увеличение объема ежемесячных покупок (сейчас 60 млрд. евро)
4. увеличение списка активов, которые могут приобретаться в рамках программы QE
Согласно опросу агентства Bloomberg, сокращение депозитной ставки на 10 базисных пунктов с -0.2% до -0.3% уже полностью учтено рынком. Если ЕЦБ реализует 3 декабря все 4 перечисленных пункта, включая снижение депозитной ставки более чем на 10 б.п., евро мог бы продолжить падение. Однако в реалиях это выглядит невероятным событием. Скорее, Марио Драги предпочтен слова, а не действия. В его стиле взять на вооружение пресс-коференцию и вновь начать обещать, что все вышеперечисленное будет сделано незамедлительно, как только в этом возникнет необходимость. Депозитную ставку при этом, действительно, могут снизить на 0.1% и продлить QE с сентября 2016 года еще на полгода (эксперты PFS видят полугодовое продление маловероятным, но возможным, поскольку более продолжительные сроки реализации QE заставят европейские страховые и пенсионные фонды (особенно германские) устроить забастовку по типу российских дальнобойщиков в отношении «Платона»).
Сейчас настало время коррекции, поскольку риски велики и еще до заседания ЕЦБ провести фиксацию прибыли (частичную) в лонгах по доллару и в шортах по евро выглядит разумным решением. К слову, участники рынка опционов уже сократили позиции, позволяющие заработать на снижении курса евро. Так премия по одномесячным путам сократилась до 0.38%. На локальных минимумах 23 октября величина премии составляла 1.16% (т.е в 2.8 раза).
Nomura ждет падения евро до $1.02, независимо от встречи ЕЦБ
Йенс Нордвиг из Nomura отмечает, что их рынок почти достиг их цели по евро на конец года $1.0500. "Учитывая текущие рыночные котировки, мы не уверены , что сама встреча ЕЦБ сможет вызвать заметный сдвиг курсов валют", говорит он, добавляя, что "прорыв уровня $1.05 (до или после ЕЦБ) может спровоцировать падение к технической цели в промежутке $1.02-1.03". Рассматривая возможные изменения в политике ЕЦБ, у Номура есть сомнения, что регулятор последует за агрессивными шагами центральных банков Швейцарии и Дании, где ставки по депозитам в настоящее время составляют минус 75 базисных пунктов (по избыточным резервам, хранящимся в центральном банке). Номура отмечает, что "влияние отрицательной ставки на резервную валюту, такую как евро, может серьезно отличаться от небольших валют, учитывая их вес в резервных портфелях", что "может означать, что ЕЦБ может получить дополнительный стимул действовать осторожно". Рынок закладывает в текущие котировки снижение ставки ЕЦБ по депозитам на 10 б.п. в декабре". Нордвик отмечает, что кривая OIS указывает на то, что рынок ожидает снижения ставки по депозитам до -0.45% к декабрю 2016 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба