25 декабря 2015 Zero Hedge | Архив
Стивен Роуч серьезно переживает, что ФРС уготовила миру крах финансового рынка.
"Низкие ставки и злоупотребление нетрадиционной кредитно-денежной политикой создали “благодатную почву для надувания пузырей в активах и в кредитах, а так же частую серию кризисов. Таким образом, ФРС стала де факто частью проблемы, повлекшей финансовую нестабильность, вместо того, чтобы пытаться обеспечить спокойствие в нашем нестабильном мире”, сказал Роуч на ТВ Блумбергу, немногим более недели назад.
Безусловно, нынешние слова Роуча были очевидностью все это время. Т.е. они одумались приблизительно через пять лет, и смогли прийти к такому выводу, который мы сделали уже давно, а именно: что центральные банки готовят мир к кризису, такому, при котором 2008г покажется прогулкой в парке.
Возможно, Джереми Грэнтэм выразился лучше всех: “…в эру Гринспена-Бернанке-Йеллен ФРС не следила за ростом своих активов, вплоть до огромных пузырей, какие были созданы ростом американских акций в 2000г и американского жилья в 2006г”.
Действительно так. И именно поэтому мы публикуем материал Роуча, где главный экономист Морган Стэйнли анализируют работу ФРС, и то, как комитет по операциям на открытых рынках должен быть "признателен монстру, которого его создал”.
Из материалов “Риски федерального градуализма”, опубликованного в Проджект Синдикат.
Это нам слишком знакомо в настоящее время. После длительного периода экстраординарного кредитно-денежного регулирования, американская Федеральная резервная система начала длинный путь к нормализации.
Большинство участников финансового рынка приветствует эту стратегию. А на самом деле, это опасная ошибка. ФРС утаивает некоторые подробности ее последней кампании нормализации - увеличения ставок в 2004-2006гг, которое последовало за экстраординарным размещением в 2001-2003гг. Так же, как и этот, тот более ранний градуализм подготовил почву для разрушительного финансового кризиса и ужасающей рецессии 2008-2009гг.
Проблема возникает, потому что ФРС, как другие крупнейшие центральные банки, теперь стала креатурой финансового рынка, а не арбитром в реальном секторе экономики. Эта трансформация шла полным ходом с конца 1980-х, когда денежная дисциплина сломала хребет инфляции, и ФРС столкнулась с новыми проблемами.
Проблемы эры постинфляции достигли кульминации во время Алана Гринспена. Крах фондового рынка от 19 октября 1987г произошел спустя только 69 дней после того, как Гринспен принял присягу, намекнув на то, что должно случиться. В ответ на однодневное 23%-падение цен на собственный американский капитал, ФРС была настойчива поддержать брокерскую систему и покупала государственные ценные бумаги.
В ретроспективе, это стало шаблоном, ныне известным как “размещение Гринспена ” - крупные инъекции ликвидности на федеральном уровне, нацеленные на устранение сбоев на финансовом рынке после кризиса. Поскольку рынки рушились неоднократно, от момента кризиса в конце 1980-х, войны в Персидском заливе 1990-1991гг, до азиатского Финансового кризиса 1997-1998гг и террористических атак 11 сентября 2001г - размещение Гринспена стало основным элементом в управленческой тактике ФРС на рынках.
ФРС, в действительности, стала зависимой от монстра, которого она сама создала. В итоге, она стала защищать подкрепления американской экономики на финансовых рынках.
В основном по этой причине и из-за боязни “Японского синдрома” после разрыва пузыря американского капитала, ФРС пребывала в достаточно удобном положении в период с 2003 по 2006 гг. Ставка федеральных фондов была на самом низу за 46 лет, прежде чем быть поднятой в 17 раз маленькими шагами по 25 пунктов с середины 2004 до середины 2006гг.
Сегодняшняя ФРС наследует угрозу недобросовестности активов в экономике. Чем дольше ФРС остается в собственной ловушке, находясь в заблуждении, тем более серьезной проблема становится, и больше возникает системных рисков на финансовых рынках, зависимых от американских активов в экономике.
Роуч указывает на то, что мы уже видим начало драматического развития, т.к. высокая доходность обернется тем, что развивающийся мир изо всех сил попытается справиться с высокой стоимостью доллара.
"Низкие ставки и злоупотребление нетрадиционной кредитно-денежной политикой создали “благодатную почву для надувания пузырей в активах и в кредитах, а так же частую серию кризисов. Таким образом, ФРС стала де факто частью проблемы, повлекшей финансовую нестабильность, вместо того, чтобы пытаться обеспечить спокойствие в нашем нестабильном мире”, сказал Роуч на ТВ Блумбергу, немногим более недели назад.
Безусловно, нынешние слова Роуча были очевидностью все это время. Т.е. они одумались приблизительно через пять лет, и смогли прийти к такому выводу, который мы сделали уже давно, а именно: что центральные банки готовят мир к кризису, такому, при котором 2008г покажется прогулкой в парке.
Возможно, Джереми Грэнтэм выразился лучше всех: “…в эру Гринспена-Бернанке-Йеллен ФРС не следила за ростом своих активов, вплоть до огромных пузырей, какие были созданы ростом американских акций в 2000г и американского жилья в 2006г”.
Действительно так. И именно поэтому мы публикуем материал Роуча, где главный экономист Морган Стэйнли анализируют работу ФРС, и то, как комитет по операциям на открытых рынках должен быть "признателен монстру, которого его создал”.
Из материалов “Риски федерального градуализма”, опубликованного в Проджект Синдикат.
Это нам слишком знакомо в настоящее время. После длительного периода экстраординарного кредитно-денежного регулирования, американская Федеральная резервная система начала длинный путь к нормализации.
Большинство участников финансового рынка приветствует эту стратегию. А на самом деле, это опасная ошибка. ФРС утаивает некоторые подробности ее последней кампании нормализации - увеличения ставок в 2004-2006гг, которое последовало за экстраординарным размещением в 2001-2003гг. Так же, как и этот, тот более ранний градуализм подготовил почву для разрушительного финансового кризиса и ужасающей рецессии 2008-2009гг.
Проблема возникает, потому что ФРС, как другие крупнейшие центральные банки, теперь стала креатурой финансового рынка, а не арбитром в реальном секторе экономики. Эта трансформация шла полным ходом с конца 1980-х, когда денежная дисциплина сломала хребет инфляции, и ФРС столкнулась с новыми проблемами.
Проблемы эры постинфляции достигли кульминации во время Алана Гринспена. Крах фондового рынка от 19 октября 1987г произошел спустя только 69 дней после того, как Гринспен принял присягу, намекнув на то, что должно случиться. В ответ на однодневное 23%-падение цен на собственный американский капитал, ФРС была настойчива поддержать брокерскую систему и покупала государственные ценные бумаги.
В ретроспективе, это стало шаблоном, ныне известным как “размещение Гринспена ” - крупные инъекции ликвидности на федеральном уровне, нацеленные на устранение сбоев на финансовом рынке после кризиса. Поскольку рынки рушились неоднократно, от момента кризиса в конце 1980-х, войны в Персидском заливе 1990-1991гг, до азиатского Финансового кризиса 1997-1998гг и террористических атак 11 сентября 2001г - размещение Гринспена стало основным элементом в управленческой тактике ФРС на рынках.
ФРС, в действительности, стала зависимой от монстра, которого она сама создала. В итоге, она стала защищать подкрепления американской экономики на финансовых рынках.
В основном по этой причине и из-за боязни “Японского синдрома” после разрыва пузыря американского капитала, ФРС пребывала в достаточно удобном положении в период с 2003 по 2006 гг. Ставка федеральных фондов была на самом низу за 46 лет, прежде чем быть поднятой в 17 раз маленькими шагами по 25 пунктов с середины 2004 до середины 2006гг.
Сегодняшняя ФРС наследует угрозу недобросовестности активов в экономике. Чем дольше ФРС остается в собственной ловушке, находясь в заблуждении, тем более серьезной проблема становится, и больше возникает системных рисков на финансовых рынках, зависимых от американских активов в экономике.
Роуч указывает на то, что мы уже видим начало драматического развития, т.к. высокая доходность обернется тем, что развивающийся мир изо всех сил попытается справиться с высокой стоимостью доллара.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба