8 января 2016 Pro Finance Service | USD|JPY
UBS: О том, чего ждать от иены и от Банка Японии
По словам аналитиков UBS, анти-рисковые настроения привели к падению доллар/иены до уровня 118.00, ниже прогноза банка на второе полугодие 2015 финансового года.
Что предпримет Банк Японии?
«Мы считаем, что текущая динамика обусловлена временным бегством от риска, однако если иена продолжит укрепляться, компаниям придется менять свои бизнес-планы, что, в свою очередь, повлияет на апрельские переговоры по зарплатам. Вероятность вмешательства Банка Японии вырастет, если доллар/иена продолжит снижение ниже 118.00. В этом случае японскому регулятору, помимо увеличения объема покупки ETF и JREIT (текущий объем покупки — 3 тлрн иен и 90 млрд иен в год соответственно), придется покупать облигации муниципалитетов и корпоративные облигации государственных компаний», —отмечают в банке.
Будет ли иена укрепляться в 2016 году?
В UBS не уверены, что у японской валюты есть веские основания для роста. «Многие инвесторы начали закладывать в цену укрепление иены в 2016 году. Эти прогнозы зачастую базируются на значительном улучшении баланса текущего счета». Однако в UBS полагают, что быстрое улучшение баланса текущего счета не сможет обеспечить укрепление иены по двум причинам. Во-первых, рынок пока не ждет действительно структурных изменений. Все улучшения будут связаны с ослаблением иены, поскольку объемы экспорта практически не растут. К сожалению, способность японских компаний генерировать прибыль за счет внешних продаж увеличивается не так быстро, как хотелось бы. Во-вторых, нынешний профицит текущего счета обеспечивается в основном за счет доходов, которые состоят из прибылей от вложений в иностранные финансовые активы, а также от прямых иностранных инвестиций, при этом их значительная часть может быть снова реинвестирована, а не конвертировна в иену, — отмечают в банке.
Фунт во власти медведей. ANZ видит потенциал для дальнейшего падения
Британская валюта воспряла с минимумов сессии и теперь торгуется в районе $1.4574, однако значимого изменения в настрое не наблюдается, и дилеры отмечают хороший интерес к продаже выше $1.4580 и в области $1.4600/10. Они полагают, что коррекция пары отчасти обусловлена предстоящей экспирацией крупного опциона со страйком в районе сорок шестой фигуры и желанием спекулянтов зафиксировать прибыль после обновления минимумов апреля 2015. В целом же настрой остается подавленным, при этом, как считают аналитики ANZ Bank быкам следует очень внимательно следить за поддержкой в районе $1.45. Близость к нижней границе диапазона, характерного для последнего времени, по их словам, не следует рассматривать как возможность для покупки: все больше внимания участников рынка привлекает вопрос о референдуме о выходе Великобритании из ЕС, при этом опросы показывают, что число противников такого решения в последнее время сократилось. Не ослабевающие проблемы с мигрантами в Европе не добавляют оптимизма в этом вопросе, и в ANZ предупреждают, что прорыв ниже $1.45 может в сложившихся условиях спровоцировать резкое усиление давления и падение фунт/доллара к $1.35.
BBH объясняет феноменальный рост иены
Анализируя феноменальный рост иены, который мы наблюдали на последних сессиях, Марк Чендлер, валютный аналитик Brown Brothers Harriman, преуменьшает получившее широкое распространение мнение о том, что указанное восходящее движение было вызвано спросом на "валюту-убежище". Он говорит: "инвесторы не покупали иену, чтобы избежать потрясений на рынках". Он утверждает, что вместо этого, "иена, которая ранее широко использовалась в качестве валюты финансирования для приобретения рисковых активов, как то: акции развивающихся рынков и т.д., просто выкупалась и возвращалась обратно, поскольку инвесторы выходили из позиций в указанных рисковых активах". Данные японского министерства финансов по движению портфельных инвестиций, опубликованные в четверг, показали, что японские инвесторы купили иностранных облигаций / акций на Y96 млрд, в то время как иностранцы приобрели японских ценных бумаг на Y28 млрд, отмечает он. За неделю до этого японские инвесторы продали иностранных активов на Y250 млрд. В отличие от этого, иностранные инвесторы продали японских облигаций на Y1.7 трлн ($ 14.4 млрд), возможно, до конца года, и японских акций на Y88.5 млрд. "Продажи облигаций достигли на той неделе максимума с марта 2008 года", - говорит Чендлер
Barclays: ослабление рубля неизбежно
Валютные стратеги Barclays отмечают, что ослабление российской валюты выглядит закономерным, принимая во внимание состояние экономики, которую Банк России в последние два года щедро наполнял ликвидностью, а также развитие событий на рынке нефти. Надежды на скорое устранение дисбаланса не оправдались, и в Barclays полагают, что в этом году нефть будет торговаться вблизи текущих уровней, а в таких условиях ЦБ РФ может ограничиться снижением ставки лишь на 2.00% в течение последующих двенадцати месяцев (первое понижение Barclays прогнозирует в марте). В то же время в стратеги банка ожидают дальнейшего общего укрепления американской валюты, и сообщают о повышении прогноза по доллар/рублю на первый квартал с 71 до 76 и с 73 до 78 на четвертый.
TD Securities: покупайте иену!
Валютные стратеги TD Securities отмечают, что, если после заседания FOMC быки в доллар/иене были полны надежд, то сейчас они развеялись: инфляция остается низкой и в условиях падения цен на нефть к свежим многолетним минимумам и продолжающегося ослабления экономической активности в Китае ожидать ее роста в ближайшее время не стоит, а значит повышение ставок в США может оказаться очень постепенным. Между тем, Банк Японии не демонстрирует желания наращивать объем покупок активов, и, судя по всему, в вопросе стимулирования экономики приоритет сместился к фискальным мерам. В TDS видят признаки угасания циклических дефляционных процессов в Японии, отмечают позитивные сигналы со стороны экономической активности, настроений в деловой среде и показателей торговли и сальдо текущего счета. В TD Securities обращают внимание на то, что с началом нового года рынки вновь охватило депрессивное состояние, и подобная комбинация факторов не предвещает ничего хорошего медведями по японской валюте, которые также могут скоро утратить поддержку в виде процессе ребалансирования портфелей пенсионных фондов. Стратеги TDS рекомендуют продавать доллар/иену (в пользу этого также говорят изменения в технической картине) с первоначальной целью в районе Y116.18 и расчетом на реализацию более глубокой коррекции в направлении Y110. Они также считают стратегически привлекательными продажу аусси/иены с целью на Y74.50, киви/иены с целью на Y72.00, фунт/иены с целью на Y164.00 и канадского доллара с расчетом на падение к Y80.00
Barclays о технической картине в ключевых валютных парах
Евро/доллар. Попытки роста не меняют общего неблагоприятного характера технической картины, и возвращение евро в направлении $1.0950 стоит рассматривать как возможность для продажи с расчетом на развитие нисходящей динамики первоначально к $1.0640, а затем и к $1.0520.
Доллар/франк. Характер закрытия торгов в среду говорить в пользу паузы в восходящем трендей. Мы ждем прорыва выше $1.0125, который откроет дорогу к целям в районе $1.0330. Приступы слабости, вероятно, будут ограничены минимумами понедельника в районе Chf0.9925.
Доллар/иена. Закрытие ниже Y118.00 будет сигналом о потенциале для более выраженной коррекции — к Y116.15, а затем и к Y115.85.
Доллар/канада. Бычий сценарий получил поддержку в виде прорыва выше C$1.4080, и пара фактически достигла первоначальных целей роста в районе C$1.4190. Убедительный прорыв выше позволит говорить о том, что фокус смещается к С$1.4665.
Аусси/доллар. Прорыв ниже минимумов ноября вблизи $0.7015 открыл дорогу к $0.6935. Неспособность отстоять эту поддержку обеспечит импульс для снижения к $0.6770.
Киви/доллар. Картина остается медвежьей. Прорыв ниже 0.6575 (прим. forexpf.ru: 10-дневная sma проходит в районе 0.6588) даст сигнал для развития нисходящей динамики в направлении минимумов ноября около 0.6430, а затем и к минимумам прошлого года вблизи 0.6235.
По словам аналитиков UBS, анти-рисковые настроения привели к падению доллар/иены до уровня 118.00, ниже прогноза банка на второе полугодие 2015 финансового года.
Что предпримет Банк Японии?
«Мы считаем, что текущая динамика обусловлена временным бегством от риска, однако если иена продолжит укрепляться, компаниям придется менять свои бизнес-планы, что, в свою очередь, повлияет на апрельские переговоры по зарплатам. Вероятность вмешательства Банка Японии вырастет, если доллар/иена продолжит снижение ниже 118.00. В этом случае японскому регулятору, помимо увеличения объема покупки ETF и JREIT (текущий объем покупки — 3 тлрн иен и 90 млрд иен в год соответственно), придется покупать облигации муниципалитетов и корпоративные облигации государственных компаний», —отмечают в банке.
Будет ли иена укрепляться в 2016 году?
В UBS не уверены, что у японской валюты есть веские основания для роста. «Многие инвесторы начали закладывать в цену укрепление иены в 2016 году. Эти прогнозы зачастую базируются на значительном улучшении баланса текущего счета». Однако в UBS полагают, что быстрое улучшение баланса текущего счета не сможет обеспечить укрепление иены по двум причинам. Во-первых, рынок пока не ждет действительно структурных изменений. Все улучшения будут связаны с ослаблением иены, поскольку объемы экспорта практически не растут. К сожалению, способность японских компаний генерировать прибыль за счет внешних продаж увеличивается не так быстро, как хотелось бы. Во-вторых, нынешний профицит текущего счета обеспечивается в основном за счет доходов, которые состоят из прибылей от вложений в иностранные финансовые активы, а также от прямых иностранных инвестиций, при этом их значительная часть может быть снова реинвестирована, а не конвертировна в иену, — отмечают в банке.
Фунт во власти медведей. ANZ видит потенциал для дальнейшего падения
Британская валюта воспряла с минимумов сессии и теперь торгуется в районе $1.4574, однако значимого изменения в настрое не наблюдается, и дилеры отмечают хороший интерес к продаже выше $1.4580 и в области $1.4600/10. Они полагают, что коррекция пары отчасти обусловлена предстоящей экспирацией крупного опциона со страйком в районе сорок шестой фигуры и желанием спекулянтов зафиксировать прибыль после обновления минимумов апреля 2015. В целом же настрой остается подавленным, при этом, как считают аналитики ANZ Bank быкам следует очень внимательно следить за поддержкой в районе $1.45. Близость к нижней границе диапазона, характерного для последнего времени, по их словам, не следует рассматривать как возможность для покупки: все больше внимания участников рынка привлекает вопрос о референдуме о выходе Великобритании из ЕС, при этом опросы показывают, что число противников такого решения в последнее время сократилось. Не ослабевающие проблемы с мигрантами в Европе не добавляют оптимизма в этом вопросе, и в ANZ предупреждают, что прорыв ниже $1.45 может в сложившихся условиях спровоцировать резкое усиление давления и падение фунт/доллара к $1.35.
BBH объясняет феноменальный рост иены
Анализируя феноменальный рост иены, который мы наблюдали на последних сессиях, Марк Чендлер, валютный аналитик Brown Brothers Harriman, преуменьшает получившее широкое распространение мнение о том, что указанное восходящее движение было вызвано спросом на "валюту-убежище". Он говорит: "инвесторы не покупали иену, чтобы избежать потрясений на рынках". Он утверждает, что вместо этого, "иена, которая ранее широко использовалась в качестве валюты финансирования для приобретения рисковых активов, как то: акции развивающихся рынков и т.д., просто выкупалась и возвращалась обратно, поскольку инвесторы выходили из позиций в указанных рисковых активах". Данные японского министерства финансов по движению портфельных инвестиций, опубликованные в четверг, показали, что японские инвесторы купили иностранных облигаций / акций на Y96 млрд, в то время как иностранцы приобрели японских ценных бумаг на Y28 млрд, отмечает он. За неделю до этого японские инвесторы продали иностранных активов на Y250 млрд. В отличие от этого, иностранные инвесторы продали японских облигаций на Y1.7 трлн ($ 14.4 млрд), возможно, до конца года, и японских акций на Y88.5 млрд. "Продажи облигаций достигли на той неделе максимума с марта 2008 года", - говорит Чендлер
Barclays: ослабление рубля неизбежно
Валютные стратеги Barclays отмечают, что ослабление российской валюты выглядит закономерным, принимая во внимание состояние экономики, которую Банк России в последние два года щедро наполнял ликвидностью, а также развитие событий на рынке нефти. Надежды на скорое устранение дисбаланса не оправдались, и в Barclays полагают, что в этом году нефть будет торговаться вблизи текущих уровней, а в таких условиях ЦБ РФ может ограничиться снижением ставки лишь на 2.00% в течение последующих двенадцати месяцев (первое понижение Barclays прогнозирует в марте). В то же время в стратеги банка ожидают дальнейшего общего укрепления американской валюты, и сообщают о повышении прогноза по доллар/рублю на первый квартал с 71 до 76 и с 73 до 78 на четвертый.
TD Securities: покупайте иену!
Валютные стратеги TD Securities отмечают, что, если после заседания FOMC быки в доллар/иене были полны надежд, то сейчас они развеялись: инфляция остается низкой и в условиях падения цен на нефть к свежим многолетним минимумам и продолжающегося ослабления экономической активности в Китае ожидать ее роста в ближайшее время не стоит, а значит повышение ставок в США может оказаться очень постепенным. Между тем, Банк Японии не демонстрирует желания наращивать объем покупок активов, и, судя по всему, в вопросе стимулирования экономики приоритет сместился к фискальным мерам. В TDS видят признаки угасания циклических дефляционных процессов в Японии, отмечают позитивные сигналы со стороны экономической активности, настроений в деловой среде и показателей торговли и сальдо текущего счета. В TD Securities обращают внимание на то, что с началом нового года рынки вновь охватило депрессивное состояние, и подобная комбинация факторов не предвещает ничего хорошего медведями по японской валюте, которые также могут скоро утратить поддержку в виде процессе ребалансирования портфелей пенсионных фондов. Стратеги TDS рекомендуют продавать доллар/иену (в пользу этого также говорят изменения в технической картине) с первоначальной целью в районе Y116.18 и расчетом на реализацию более глубокой коррекции в направлении Y110. Они также считают стратегически привлекательными продажу аусси/иены с целью на Y74.50, киви/иены с целью на Y72.00, фунт/иены с целью на Y164.00 и канадского доллара с расчетом на падение к Y80.00
Barclays о технической картине в ключевых валютных парах
Евро/доллар. Попытки роста не меняют общего неблагоприятного характера технической картины, и возвращение евро в направлении $1.0950 стоит рассматривать как возможность для продажи с расчетом на развитие нисходящей динамики первоначально к $1.0640, а затем и к $1.0520.
Доллар/франк. Характер закрытия торгов в среду говорить в пользу паузы в восходящем трендей. Мы ждем прорыва выше $1.0125, который откроет дорогу к целям в районе $1.0330. Приступы слабости, вероятно, будут ограничены минимумами понедельника в районе Chf0.9925.
Доллар/иена. Закрытие ниже Y118.00 будет сигналом о потенциале для более выраженной коррекции — к Y116.15, а затем и к Y115.85.
Доллар/канада. Бычий сценарий получил поддержку в виде прорыва выше C$1.4080, и пара фактически достигла первоначальных целей роста в районе C$1.4190. Убедительный прорыв выше позволит говорить о том, что фокус смещается к С$1.4665.
Аусси/доллар. Прорыв ниже минимумов ноября вблизи $0.7015 открыл дорогу к $0.6935. Неспособность отстоять эту поддержку обеспечит импульс для снижения к $0.6770.
Киви/доллар. Картина остается медвежьей. Прорыв ниже 0.6575 (прим. forexpf.ru: 10-дневная sma проходит в районе 0.6588) даст сигнал для развития нисходящей динамики в направлении минимумов ноября около 0.6430, а затем и к минимумам прошлого года вблизи 0.6235.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба