* Внеплановый ремонт. Э.ОН Россия раскрыл первые результаты обследования №3 блока Березовской ГРЭС, согласно которым энергоблоку необходим сложный ремонт. Наибольшая часть ущерба была нанесена металлоконструкции котла, значительная часть которого подлежит замене. При этом с высокой вероятностью энергоблок не будет запущен, по крайней мере, в течение этого года. Компания также сообщила о том, что может потерять значительную часть платы за мощность с момента аварийной остановки.
Энергоблок был застрахован, поэтому значительная часть расходов, которые понесет компания в связи с непредвиденным ремонтом, будут компенсированы.
* Возможные потери. В связи с выходом из строя энергоблока компания лишится выручки от продажи э/э и мощности. Недополученную выручку от продажи э/э мы оцениваем в 4,5 млрд руб. Что касается мощности, то мы видим два наиболее возможных сценария развития, каждый из которых будет зависеть от того, каких договоренностей компания достигнет при классификации данного ремонта. При первом сценарии в случае признания ремонта аварийным компания лишится всей оплаты мощности по ДПМ, в результате чего совокупная упущенная выручка составит 12,2 млрд руб. При втором сценарии, если ремонт будет переквалифицирован в «не аварийный», компании удастся получать оплату за мощность в течение шести месяцев. В данном случае упущенная выручка составит порядка 8 млрд руб. Дополнительные штрафы за остановку энергоблока не предусмотрены.
* Оценка. В данный момент мы пересматриваем оценку акций Э.ОН Россия, которая будет зависеть от «внестраховых» расходов на ремонт энергоблока, а также срока его запуска. По нашей оценке, в текущих котировках Э.ОН Россия уже заложен сценарий полной потери выручки от остановленного энергоблока. Поэтому любые новости о получении платы за мощность во время аварийного простоя будут оказывать поддержку акциям.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter