9 февраля 2016 Велес Капитал Костюков Александр
Рост выручки продолжил замедляться и опустился до очередного исторического минимума (с начала публикаций данных) в 15,09% г/г после 16,68% г/г в декабре 2015 г.
* Слабый спрос. Месячная инфляция в январе составила 0,96% против 3,85% в январе 2015 г. Годовая инфляция опустилась до 9,77%, что оказалось минимумом с ноября 2014 г. Замедление инфляции происходило параллельно со снижением роста номинальных зарплат, что в результате сохранило падение реальных доходов населения на неизменном уровне, являющихся основным фактором потребительской активности.
* Падение удельной выручки компании, являющейся индикатором потребительской активности, в январе ускорилось и составило -6,2% в целом по компании. Наибольшее падение данного показателя пришлось на «гипермаркеты» (-10,2%), что связано со смещением потребительского потока с магазинов больших форматов на меньшие и форматы дискаунтеров. Ускорение падения удельной выручки означает, что для подержания прежних уровней роста выручки компании потребовалось бы вводить большее число площадей, что происходило в течение всего прошлого года. Однако в текущем году этого ожидать не стоит, поскольку ранее руководство Магнита уже заявляло о более скромной экспансии.
* Оценка акций. Мы сохраняем нашу рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» неизменной и не ожидаем значительного улучшения в отрасли как минимум до конца 1 кв. 2016 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба