10 октября 2008 Saxo Bank
Вчера падение на фондовых рынках практически не прекращалось – напротив, оно активизировалось, и как следствие, продолжили укрепляться низкодоходники, а особо тяжелый удар пришелся на валюты развивающихся рынков. Мексиканский песо снова обрушился, а восточноевропейские валюты ощутили на себе вчера усиление давления на продажу на фоне проблем венгерского рынка облигаций – на аукционе по 10-летним государственным бумагам практически не появилось покупателей. В странах Б10 движения в кроссах с JPY были относительно сдержанными по сравнению с недавними уровнями волатильности, и нам остается только гадать, не вкрался ли на сцену мягкой поступью Банк Японии с бидом большого размера для того, чтобы положить конец кровопролитию, которое мы наблюдали на протяжении последней недели или около того. Вчера особенным спросом пользовался CHF – возможно, в связи с последствиями, распространившимися на Восточную Европу. Пара EURCHF обвалилась на 2% от вчерашних максимумов. Следующим уровнем поддержки является 1.5000, хотя похоже, что технические уровни не особенно эффективны в условиях свободного падения рынков. В целом динамика по странам Б7 указывает на ослабление давления по сравнению с ситуацией на фондовых рынках, предполагая, что грядет разворот, хотя в текущих условиях мы точно предпочтем не рисковать.
Ключевым событием сегодня станет сегодня урегулирование ситуации с дефолтными свопами Lehman (должны быть произведены все расчеты по всем ставкам на рынке дефолтных свопов, сделанным на банкротство Lehman). Объемы расчетов будут почти такими же огромными, как в случае с Fannie и Freddie в понедельник – порядка $350-400 млрд. При таком масштабном погашении CDS из рук в руки перейдет огромное количество наличности – наличности, которую, если она еще не собрана, надо наскрести на нынешних рынках. Единственным рынком, функционирующим сейчас нормально, является фондовый рынок, поэтому, возможно, потребность в средствах для этих расчетов является одной из причин ликвидации, происходящей сейчас там (к прочим причинам относятся реальные и ожидаемые выплаты взаимных и хеджевых фондов). Начальная цена по расчетам Lehman будет объявлена около 17.30 мск., а окончательная цена по итогам торгов будет установлена в районе 21.00 мск. (это вам для общей информации, чтобы следить за развитием событий, которые могут быть очень важными). Еще один повод для беспокойства предоставил Morgan Stanley, которому грозит обвал, а мир вряд ли готов к еще одной истории наподобие Lehman. Она преподала нам хороший урок, и теперь мы не думаем, что власти позволят рухнуть такому гиганту как Morgan - продолжайте отслеживать развитие ситуации вокруг Morgan Stanley. .
В деле Lehman есть один позитивный момент, если сегодня на рынке вообще можно говорить о чем-то позитивном: Погашение CDS - это игра с нулевым исходом, но когда она закончится, у "победителей" на руках окажутся миллиарды долларов, которые нужно будет куда-то девать - поэтому откат может быть очень мощным, если на кредитном небосклоне хотя бы на время появится просвет в облаках.
Политическая реакция по-прежнему неадекватна тому кровавому побоищу, которое мы наблюдаем на рынках сегодня, власти все еще далеко отстают от кривой. Крайне важно, чтобы заседание Б-7 в эти выходные, стало подобием шока, который сможет остановить модель развития рыночной ситуации, толкающей их на обрывочные действия. Координированные шаги жизненно необходимы и, вероятнее всего, на этих выходных именно они и будут предприняты, потому что рынок близится к самому худшему своему падению за период с 1987 года. Очевидно, что британская модель спасения начинает приобретать популярность, и может послужить образцом для США и других стран. Минфин США также рассматривает возможность страхования всех депозитов, хотя бы временно, чтобы остановить паническое закрытие счетов в банке. Еще одной координированной мерой может стать всеобщее страхование межбанковского кредитования, которое может наконец снизить такие важные ставки Libor - и подарить миру такое нужное снижение ставок де-факто (или, по крайней мере, ослабление условий на кредитных рынках - ведь так много кредитов завязано на ставке Libor, а не на ставках ЦБ), помимо жалких попыток снижения ставок Центробанками.
О последствиях событий последних двух недель даже страшно подумать, ситуация становится по-настоящему страшной, однако, важнее всего сейчас то, к каким экономическим последствиям это приведет, и как на них отреагируют власти - мы прогнозируем полную смену парадигмы и не хотим возвращаться к тому, что было. Новая парадигма принесет новые опасности и откроет новые возможности. Опасность заключается в том, что некоторые страны с разрушенной экономикой предпочтут действовать самостоятельно, как это было в период депрессии 1930-х - однако оставим эту тему для будущих статей. Сейчас важно поддержать рынки на плаву, надеемся, что власти смогут об этом позаботиться. Большая Семерка, сделай правильный выбор!
В условиях кризиса, важно понимать, что, зная время достижения краткосрочного циклического дна, мы все равно не можем даже отдаленно предположить, его ценового выражения. Однако краткосрочный откат от этого дна, где бы оно ни было, будет невероятно головокружительным, поэтому используйте кредитное плечо разумно. Помните, 25% использование заемных средств в прошлом году может повысить ваши риски в два раза по сравнению с тем, что было раньше.
Будьте осторожны, надеемся, что этот корабль все же скоро выплывет.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ключевым событием сегодня станет сегодня урегулирование ситуации с дефолтными свопами Lehman (должны быть произведены все расчеты по всем ставкам на рынке дефолтных свопов, сделанным на банкротство Lehman). Объемы расчетов будут почти такими же огромными, как в случае с Fannie и Freddie в понедельник – порядка $350-400 млрд. При таком масштабном погашении CDS из рук в руки перейдет огромное количество наличности – наличности, которую, если она еще не собрана, надо наскрести на нынешних рынках. Единственным рынком, функционирующим сейчас нормально, является фондовый рынок, поэтому, возможно, потребность в средствах для этих расчетов является одной из причин ликвидации, происходящей сейчас там (к прочим причинам относятся реальные и ожидаемые выплаты взаимных и хеджевых фондов). Начальная цена по расчетам Lehman будет объявлена около 17.30 мск., а окончательная цена по итогам торгов будет установлена в районе 21.00 мск. (это вам для общей информации, чтобы следить за развитием событий, которые могут быть очень важными). Еще один повод для беспокойства предоставил Morgan Stanley, которому грозит обвал, а мир вряд ли готов к еще одной истории наподобие Lehman. Она преподала нам хороший урок, и теперь мы не думаем, что власти позволят рухнуть такому гиганту как Morgan - продолжайте отслеживать развитие ситуации вокруг Morgan Stanley. .
В деле Lehman есть один позитивный момент, если сегодня на рынке вообще можно говорить о чем-то позитивном: Погашение CDS - это игра с нулевым исходом, но когда она закончится, у "победителей" на руках окажутся миллиарды долларов, которые нужно будет куда-то девать - поэтому откат может быть очень мощным, если на кредитном небосклоне хотя бы на время появится просвет в облаках.
Политическая реакция по-прежнему неадекватна тому кровавому побоищу, которое мы наблюдаем на рынках сегодня, власти все еще далеко отстают от кривой. Крайне важно, чтобы заседание Б-7 в эти выходные, стало подобием шока, который сможет остановить модель развития рыночной ситуации, толкающей их на обрывочные действия. Координированные шаги жизненно необходимы и, вероятнее всего, на этих выходных именно они и будут предприняты, потому что рынок близится к самому худшему своему падению за период с 1987 года. Очевидно, что британская модель спасения начинает приобретать популярность, и может послужить образцом для США и других стран. Минфин США также рассматривает возможность страхования всех депозитов, хотя бы временно, чтобы остановить паническое закрытие счетов в банке. Еще одной координированной мерой может стать всеобщее страхование межбанковского кредитования, которое может наконец снизить такие важные ставки Libor - и подарить миру такое нужное снижение ставок де-факто (или, по крайней мере, ослабление условий на кредитных рынках - ведь так много кредитов завязано на ставке Libor, а не на ставках ЦБ), помимо жалких попыток снижения ставок Центробанками.
О последствиях событий последних двух недель даже страшно подумать, ситуация становится по-настоящему страшной, однако, важнее всего сейчас то, к каким экономическим последствиям это приведет, и как на них отреагируют власти - мы прогнозируем полную смену парадигмы и не хотим возвращаться к тому, что было. Новая парадигма принесет новые опасности и откроет новые возможности. Опасность заключается в том, что некоторые страны с разрушенной экономикой предпочтут действовать самостоятельно, как это было в период депрессии 1930-х - однако оставим эту тему для будущих статей. Сейчас важно поддержать рынки на плаву, надеемся, что власти смогут об этом позаботиться. Большая Семерка, сделай правильный выбор!
В условиях кризиса, важно понимать, что, зная время достижения краткосрочного циклического дна, мы все равно не можем даже отдаленно предположить, его ценового выражения. Однако краткосрочный откат от этого дна, где бы оно ни было, будет невероятно головокружительным, поэтому используйте кредитное плечо разумно. Помните, 25% использование заемных средств в прошлом году может повысить ваши риски в два раза по сравнению с тем, что было раньше.
Будьте осторожны, надеемся, что этот корабль все же скоро выплывет.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу