13 октября 2008 Петрокоммерц
Прежде всего, действия направлены на активизацию межбанковского рынка. Банки смогут получить прямую гарантию государства на новые выпуски долговых инструментов срочностью до пяти лет. В обеспечение гарантий банки предоставят правительствам ценные бумаги, сама гарантия и кредиты банкам предоставляются на срок до конца 2009 года. Объемы помощи в целом будут ограничены, но пока точные суммы не названы. В случаях крайне неблагополучного положения кредитных институтов будет предпринято вхождение правительств в капитал, главным образом в виде привилегированных акций. Одновременно Евросоюз переработает и ужесточит законодательство в области финансовых рынков. Уже на следующей неделе появятся предложения в отношении рейтинговых агентств, страхования вкладов и бухгалтерского учета. В частности требуется более детальное раскрытие информации о вознаграждениях руководителей предприятий.
Немецкий пакет помощи составит 400 млрд. евро, сообщает Handelsblatt. Из них для межбанковского рынка будет выделено 250 млрд. евро. Будет создан фонд помощи и предложены средства частным банкам, банкам земель и страховым компаниям. Выделение средств частным банкам будет производиться в обмен на акции, банки земель предоставят в обеспечение вклады. При этом от банков потребуется реформирование бизнеса, бонусной системы и порядка других вознаграждений и выплат.
Норвегия самостоятельно выделяет $55 млрд. на покупку ипотечных бумаг, в обмен на бумаги банки получат государственные облигации. Австралия, Новая Зеландия и ОАЭ гарантируют все банковские вклады.
В Великобритании, первой пошедшей по пути вхождения государства в капитал проблемных банков, сегодня будет произведена покупка контрольных пакетов Royal Bank of Scotland и HBOS, всего программой помощи будет охвачено как минимум восемь крупнейших банков страны.
В США начата покупка краткосрочных коммерческих бумаг ФРС, ипотечные агентства Freddie и Fannie уже подали заявки брокерам на приобретение низших траншей секьюритизированных ипотечных бумаг на сумму в $40 млрд. По итогам последнего квартала убыток обоих агентств от плохих ипотечных долгов составил $14,9 млрд., их собственный портфель превышает $1,5 трлн., сообщает Bloomberg. До конца 2009 года портфель может увеличиться до $1,7 трлн., то есть на $200 млрд. Вслед за инициативой Евросоюза г-н Полсон готовится инициировать гарантии по банковским кредитам.
Меры и объемы государственной поддержки абсолютно беспрецедентны, и можно надеяться на то, что они будут эффективны.
Основной проблемой является именно получение банками и компаниями эксплицитной государственной гарантии по их кредитам. Планы помощи в Евросоюзе, а теперь и в США включают эту опцию. Одновременная рекапитализация проблемных банков и наделение их "деньгами центральных банков" также одно из важных условий нивелирования кризиса. Для финансовой системы США достаточным может быть вливание "только" $200 млрд. ликвидности. Практически во всех странах увеличены гарантии по депозитам населения, что позволит избежать массового панического изъятия депозитов. Более широкая помощь в виде покупки бумаг с рынка, на наш взгляд, гораздо менее эффективное действие из-за своей непрозрачности.
Для того чтобы устранить угрозу повторения кризиса, конечно, необходимо согласовать основные положения в области банковского регулирования и, возможно, предпринять некоторое ужесточение контроля. В ходе электронных торгов уже повысились доходности государственных бумаг, снизились ставки МБК в Австралии, некоторые азиатские индексы выросли. Однако реакция рынков не должна быть слишком бурной - замедление экономического роста пока остается, и проблемные активы не могут быть выкуплены полностью. Аппетит инвесторов к риску должен оставаться подавленным, спрэды высокими, а стратегии инвестирования переосмыслены в пользу более консервативных. Иначе новых оглушительных падений не избежать. Мы полагаем, что удастся, по меньшей мере, консервировать ситуацию, ставки МБК начнут снижаться, денежные суррогаты, в частности госдолги и золото могут потерять в цене.
Возможен переток средств на фондовые рынки индустриальных стран, но о заметном снижении доходностей и росте индексов акций пока говорить рано. Развивающиеся рынки также пока остаются под давлением как из-за растущей нагрузки на бюджеты, так и из-за сильной напряженности на валютных рынках. Фондовые рынки в этих странах также сформированы в основном компаниями роста с высокой долговой нагрузкой, что предопределяет настороженное к ним отношение.
http://x.elitetrader.ru/img/clip3240766_4Kb.jpg
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба