15 октября 2008 Saxo Bank
Кредитные спрэды продолжили сужаться (вчера спрэд между 3-месячной ставкой Libor в США и казначейскими облигациями сократился еще на 11-12 б.п. до примерно 430бп.), хотя они по-прежнему больше показателей этого же периода на прошлой неделе. Спрэды по 2-летним долларовым свопам в США резко сократились при открытии американского рынка облигаций. Для возобновления интереса к риску необходимо дальнейшее сужение спрэдов.
Ожидается, что сегодня Norges bank понизит ставки на 50б.п., в результате чего ставка составит 5,25%. В последнее время норвежская и шведская кроны были сильно ослаблены, при этом даже новая волна интереса к риску не вернула их к жизни. Сможет ли EURSEK продолжить движение к уровню 10,00 впервые с 1995г.? В краткосрочной перспективе норвежская крона – хороший объект для продажи на данных уровнях, притом, что EURNOK находится на максимуме с момента подъема в начале 2004г. до отметки в 8,89. Однако дальнейшее ослабление на рынке энергоносителей может на данный момент сказаться на валюте, так что мы пока не решаемся говорить о том, что валюта сформировала вершину.
Вчера мы говорили о том, что после того, как кризис поставил на колени финансовую индустрию, фокус смещается в сторону «реальной» экономики. В условиях «кредитного пузыря» не только банки оказались переполненными заемным капиталом – это коснулось всех слоев экономики, включая потребителей, которые в благополучные времена накопили слишком мало, а потребляли слишком много, а сейчас желают «отложить на черный день». Задыхающиеся кредитные рынки уже какое-то время влияли на потребителей, но сейчас влияние должно усилиться: сегодня мы сосредоточимся на объеме розничных продаж США за сентябрь, данные по которым должны быть ужасными (Bloomberg прогнозирует -0,2 м/м для показателя продаж без учета автомобилей, но нам это кажется слишком оптимистичным). Слабые данные не обязательно вызовут медвежье настроение в стане доллара, поскольку в последнее время USD доллар преимущественно приводится в движение таким фактором, как аппетит к риску, хотя чрезвычайно негативные, или напротив сильные данные станут интересным краткосрочным тестом текущей динамической модели.
Послышались первые невнятные призывы к более активным координированным действиям для восстановления мировых финансовых рынков. Премьер-министр Великобритании Браун выступил с идеей более активных совместных действий и даже предложил обновленную идею а-ля Бреттон-Вуд. Трише на вчерашнем выступлении также призывал консолидироваться. Важно, чтобы эти голоса были подхвачены по всему миру, также призывая к более активному взаимодействию в будущем, поскольку худшим вариантом развития событий в условиях надвигающейся рецессии станет изменение позиции любой крупной державы в сторону изоляционистской. Следите за этим в следующих кварталах.
Вчерашние продажи доллара и йены быстро угасли, поскольку акции после своего исторического подъема резко упали. Это подчеркивает мысль о том, что мы не просто станем свидетелями нарастающих аппетитов к риску, мы сможем немного поучаствовать в двусторонней торговле - до тех пор, пока не вмешаются клиринговые счета, а волатильность понизится. Мы уверены, что явная паника, возникшая на прошлой неделе, вряд ли повторится. Однако, волатильность опционов по-прежнему крайне высока. Если ваши взгляды направлены на среднесрочную перспективу, вы можете покрыть это, продавая против нее опционы (если осмелитесь) – премия за риск в эти дни особенно высока. Однако, участвуйте в этих торгах с осторожностью – ликвидность просто чудовищна, поскольку много игроков вышло из игры
http://ru.tradingfloor.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба