Мировые рынки вновь провели неделю волатильно. Оптимизм первой ее половины сменился продажами четверг и пятницу, при этом существенных факторов для этого не наблюдалось.
Инвесторы сосредоточены на риторике основных Центробанков. На минувшей неделе прошло заседание европейского ЦБ, на котором регулятор не стал предпринимать новые шаги по смягчению монетарных условий после обширных мер, предпринятых на прошлом заседании в марте. Тем не менее, в ходе последующей пресс-конференции глава Банка Марио Драги заявил о готовности в дальнейшем понижать ставки, если прогноз по экономике еврозоны будет ухудшаться. Драги заявил о необходимости «проявить терпение», поскольку эффект от предпринятых ранее мер еще не проявлен в полную силу.
На текущей неделе пройдет заседание Федрезерва. Согласно рыночным ожиданиям, вероятность повышения базовой процентной ставки крайне низкая. В то же время, рынки закладывают ожидание такого действия в летние месяцы, поэтому риторика Комитета будет важной для оценки перспектив. Кроме того, на неделе публикуется предварительная оценка ВВП США в первом квартале 2016 г., что также будет значимо для доллара и отношения к риску в целом
Сегодня пройдет пик налогового периода
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка оставалась благоприятной на протяжении всей прошедшей недели. Краткосрочные рублевые ставки держались на 15-20 бп ниже значения ключевой ставки ЦБ РФ, отражая комфортную ситуацию с ликвидностью. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.80% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 11.05% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.80% годовых (-20 бп).
Сегодня пройдет пик по налоговым платежам. На уплату НДС, НДПИ и акцизов из банковской системы потребуется около 600 млрд руб. Даже с учетом текущей благоприятной конъюнктуры рынка, ставки МБК могут краткосрочно подрасти.
Рубль компенсировал снижение, завершил неделю нейтрально
Завершение недели на внутреннем валютном рынке позволило рублю отыграть заметное снижение четверга. Цены на нефть в пятницу вновь устремились в сторону 46 долл. за барр., что поддержало спрос на рубля в преддверии крупных налоговых платежей. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 50 коп. до 70.18 руб. Курс доллара составил 66.46 руб. (-38 коп.), курс евро – 74.73 руб. (-64 коп.). На международном валютном рынке доллар начал немного восстанавливаться в преддверии апрельского заседания ФРС и публикации важной экономической статистики в США за минувший квартал. По итогам дня основная валютная пара опустилась на полфигуры до $1.1230.
Ситуация на валютном рынке пока выглядит безыдейно. Рубль следует за динамикой нефтяных цен, но как только курс доллара подбирается к уровню 65 рублей, спрос на рубли резко снижается. На наш взгляд, это отражает опасения локальных игроков, связанные с выходом на торги Центробанка. Для преодоления этот рубежа далее вниз потребуется стабильность нефтяных котировок выше уровня 45 долл. за барр. Пока же конструкция роста цен на нефть не выглядит фундаментальной. Налоговый период вряд ли окажет существенную поддержку рынку, поскольку обменные курсы низкие, а на денежном рынке мы наблюдаем избыток рублей.
Долговые рынки консолидируются
Долговые рынки ЕМ завершили минувшую неделю нейтрально. Инвесторы продолжают реагировать на волны притока и оттока капитала из сегмента рискованных активов, при этом рост доходностей базовых активов позволяет удерживать суверенные кредитные спрэды ЕМ на относительно низких уровнях. Российские евробонды не смогли продемонстрировать существенных изменений за неделю, при этом в пятницу бумаги консолидировались, а доходности подросли на 2-3 бп.
Рынок рублевого долга все менее охотно реагирует на позитивную динамику российской валюты. Текущий низкий уровень доходностей на рынке входит в диссонанс с позицией Центробанка в отношении денежно-кредитной политики и трендом на снижение инфляции. В пятницу доходности на рынке ОФЗ практически не изменились, лишь в краткосрочном сегменте они поднялись на 2-5 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Инвесторы сосредоточены на риторике основных Центробанков. На минувшей неделе прошло заседание европейского ЦБ, на котором регулятор не стал предпринимать новые шаги по смягчению монетарных условий после обширных мер, предпринятых на прошлом заседании в марте. Тем не менее, в ходе последующей пресс-конференции глава Банка Марио Драги заявил о готовности в дальнейшем понижать ставки, если прогноз по экономике еврозоны будет ухудшаться. Драги заявил о необходимости «проявить терпение», поскольку эффект от предпринятых ранее мер еще не проявлен в полную силу.
На текущей неделе пройдет заседание Федрезерва. Согласно рыночным ожиданиям, вероятность повышения базовой процентной ставки крайне низкая. В то же время, рынки закладывают ожидание такого действия в летние месяцы, поэтому риторика Комитета будет важной для оценки перспектив. Кроме того, на неделе публикуется предварительная оценка ВВП США в первом квартале 2016 г., что также будет значимо для доллара и отношения к риску в целом
Сегодня пройдет пик налогового периода
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка оставалась благоприятной на протяжении всей прошедшей недели. Краткосрочные рублевые ставки держались на 15-20 бп ниже значения ключевой ставки ЦБ РФ, отражая комфортную ситуацию с ликвидностью. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.80% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 11.05% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.80% годовых (-20 бп).
Сегодня пройдет пик по налоговым платежам. На уплату НДС, НДПИ и акцизов из банковской системы потребуется около 600 млрд руб. Даже с учетом текущей благоприятной конъюнктуры рынка, ставки МБК могут краткосрочно подрасти.
Рубль компенсировал снижение, завершил неделю нейтрально
Завершение недели на внутреннем валютном рынке позволило рублю отыграть заметное снижение четверга. Цены на нефть в пятницу вновь устремились в сторону 46 долл. за барр., что поддержало спрос на рубля в преддверии крупных налоговых платежей. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 50 коп. до 70.18 руб. Курс доллара составил 66.46 руб. (-38 коп.), курс евро – 74.73 руб. (-64 коп.). На международном валютном рынке доллар начал немного восстанавливаться в преддверии апрельского заседания ФРС и публикации важной экономической статистики в США за минувший квартал. По итогам дня основная валютная пара опустилась на полфигуры до $1.1230.
Ситуация на валютном рынке пока выглядит безыдейно. Рубль следует за динамикой нефтяных цен, но как только курс доллара подбирается к уровню 65 рублей, спрос на рубли резко снижается. На наш взгляд, это отражает опасения локальных игроков, связанные с выходом на торги Центробанка. Для преодоления этот рубежа далее вниз потребуется стабильность нефтяных котировок выше уровня 45 долл. за барр. Пока же конструкция роста цен на нефть не выглядит фундаментальной. Налоговый период вряд ли окажет существенную поддержку рынку, поскольку обменные курсы низкие, а на денежном рынке мы наблюдаем избыток рублей.
Долговые рынки консолидируются
Долговые рынки ЕМ завершили минувшую неделю нейтрально. Инвесторы продолжают реагировать на волны притока и оттока капитала из сегмента рискованных активов, при этом рост доходностей базовых активов позволяет удерживать суверенные кредитные спрэды ЕМ на относительно низких уровнях. Российские евробонды не смогли продемонстрировать существенных изменений за неделю, при этом в пятницу бумаги консолидировались, а доходности подросли на 2-3 бп.
Рынок рублевого долга все менее охотно реагирует на позитивную динамику российской валюты. Текущий низкий уровень доходностей на рынке входит в диссонанс с позицией Центробанка в отношении денежно-кредитной политики и трендом на снижение инфляции. В пятницу доходности на рынке ОФЗ практически не изменились, лишь в краткосрочном сегменте они поднялись на 2-5 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter