18 июля 2016 DollarCollapse.com Рубино Джон
Наш хороший друг Майкл Полларо (Michael Pollaro) только что прислал график от ФРБ Сент-Луиса, показывающий, что США дрейфует в еще один банковский кризис.
Зеленая линия отслеживает колебания кривой доходности американского государственного долга и определяется как разница доходности 10-летней и 2-летней американских государственных облигаций. Когда кривая доходности круто положительна банки могут занимать на короткие сроки по низким ставкам и давать взаймы на длинные сроки по высоким ставкам, зарабатывая отличные прибыли и толкая вперед экономический рост.
Когда кривая доходности становится плоской, банки не могут зарабатывать и дают взаймы неохотно. Поэтому уплощение кривой доходности говорит о замедлении в экономике. Обратите внимание на сокращение спреда в последние несколько лет и в период, начавшийся в 2004 году, кульминацией которого стала Великая рецессия.
Теперь посмотрите на красную и синюю линии, являющиеся разными показателями качества кредита. Чем они ниже, тем меньше кредитов находятся в различных категориях «неисполнения», и наоборот. Происходящее сегодня напоминает зубец плохих долгов, начавшийся в 2005 году.
То есть, несмотря на блестящую статистику в заголовках, (например, почти полностью выдуманный отчет по безработице в США, вышедший в прошлую пятницу), подразумевающую стабильный, умеренный рост, под поверхностью финансовой системы, которая состоит из кредитов бизнесам, банковских кредитов и т. д., ситуация быстро ухудшается.
Учитывая, что процентные ставки упали, а не выросли после Брексита, вызвав еще большее уплощение кривых доходности по всему миру, можно с уверенностью сказать, что эти тренды усиливаются.
Это объясняет то, почему столько легендарных фондовых менеджеров и спекулянтов в последнее время заявили о своих медвежьих позициях. Последний пример тому Джереми Грентем (Jeremy Grantham), из базирующегося в Бостоне хедж-фонда GMO. Ниже мы приводим отрывок из статьи на MarketWatch о текущих взглядах компании:
Инвестиционной компании, прогнозировавшей крах 2008-09 гг, не нравятся большинство акций и облигаций
Вам требуется портфель размером по крайней мере в $5 млн, чтобы стать клиентом бостонского хедж-фонда GMO.
И на то есть серьезные причины. Компания прославилась тем, что предсказала последние два финансовых кризиса, а возглавляет ее легенда Уолл-стрит Джереми Грентем. Его ежеквартальные послания являются обязательным чтением для любого фондового управляющего.
GMO обычно считают слишком большими пессимистами, но в индустрии, обычно отличающейся излишним пессимизмом, это не так уж и плохо. Часто забывают, что компания также давала великолепные анти-рыночные (contrarian) рекомендации на покупку, например, акций развивающихся рынков и ценностных акций в начале прошлого десятилетия и акций вообще после краха 2008-09 гг.
Но что может посоветовать GMOтем из нас, у кого на данный момент не завалялось $5 или $10 млн? Для ответа на этот вопрос я поговорил с Маттом Каднаром (Matt Kadnar), членом комитета компании по ассигнованию активов. Вот что он сказал о том, как GMOвидит глобальную инвестиционную среду:
1. Инвестиционные перспективы в целом просто ужасны. «Не осталось никаких дешевых активов», говорит Каднар. Никаких.
2. Перспективы американского фондового рынка ужасны. Центральный прогноз, являющийся скорее оценкой направления, а не точным прогнозом, предупреждает, что американские фондовые индексы с большой и малой капитализацией сегодня так переоценены по сравнению с историческими прецедентами, что, скорее всего, потеряют стоимость, по сравнению с инфляцией, в следующие семь лет.
3. Вслед за падением развивающихся рынков и Брекситом, инвесторы становятся опасно зацикленными на американских акциях, как это уже было в 2000 году, по данным GMO. Каднар говорит, что клиенты снова начинают спрашивать, зачем надо владеть чем-то еще помимо фондового индекса S&P 500.
4. Инвесторы также вероятно понесут убытки, после инфляции, за период в шесть-восемь лет по американским облигациям, наличным и международным акциям с малой капитализацией, говорит основной прогноз GMO. Компания также видит крохотную «реальную» доходность (после инфляции) по международным акциям с большой капитализацией и облигациям развивающихся рынков.
Вам требуется портфель размером по крайней мере в $5 млн, чтобы стать клиентом бостонского хедж-фонда GMO.
И на то есть серьезные причины. Компания прославилась тем, что предсказала последние два финансовых кризиса, а возглавляет ее легенда Уолл-стрит Джереми Грентем. Его ежеквартальные послания являются обязательным чтением для любого фондового управляющего.
GMO обычно считают слишком большими пессимистами, но в индустрии, обычно отличающейся излишним пессимизмом, это не так уж и плохо. Часто забывают, что компания также давала великолепные анти-рыночные (contrarian) рекомендации на покупку, например, акций развивающихся рынков и ценностных акций в начале прошлого десятилетия и акций вообще после краха 2008-09 гг.
Но что может посоветовать GMOтем из нас, у кого на данный момент не завалялось $5 или $10 млн? Для ответа на этот вопрос я поговорил с Маттом Каднаром (Matt Kadnar), членом комитета компании по ассигнованию активов. Вот что он сказал о том, как GMOвидит глобальную инвестиционную среду:
1. Инвестиционные перспективы в целом просто ужасны. «Не осталось никаких дешевых активов», говорит Каднар. Никаких.
2. Перспективы американского фондового рынка ужасны. Центральный прогноз, являющийся скорее оценкой направления, а не точным прогнозом, предупреждает, что американские фондовые индексы с большой и малой капитализацией сегодня так переоценены по сравнению с историческими прецедентами, что, скорее всего, потеряют стоимость, по сравнению с инфляцией, в следующие семь лет.
3. Вслед за падением развивающихся рынков и Брекситом, инвесторы становятся опасно зацикленными на американских акциях, как это уже было в 2000 году, по данным GMO. Каднар говорит, что клиенты снова начинают спрашивать, зачем надо владеть чем-то еще помимо фондового индекса S&P 500.
4. Инвесторы также вероятно понесут убытки, после инфляции, за период в шесть-восемь лет по американским облигациям, наличным и международным акциям с малой капитализацией, говорит основной прогноз GMO. Компания также видит крохотную «реальную» доходность (после инфляции) по международным акциям с большой капитализацией и облигациям развивающихся рынков.
http://dollarcollapse.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба