27 октября 2008
Российские биржи второй раз за осень на день отменяют торговлю, чтобы остановить массовые распродажи, приводящие к обвалу котировок. Но на зарубежных площадках расписки на наши акции продолжают дешеветь. Ограничение торговли лишь мешает рынку перейти к восстановлению.
27 октября торги акциями на ММВБ и в РТС так и не открылись. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) не разрешила этого делать. Тем самым решение бирж о возобновлении операций с акциями в обычном режиме не ранее вторника, 28 октября, осталось в силе.
Торги на биржах были остановлены в пятницу, 24 октября, после того, как индексы акций ММВБ и РТС упали на 14,24% и 13,68% соответственно по сравнению с уровнями закрытия предыдущего дня.
«Не будь этого распоряжения, российские рынки открылись бы сегодня, скорее всего, снижением,
поскольку внешний фон был крайне неблагоприятный, – предполагает аналитик Абсолют Банка Екатерина Дегтярёва. – Биржи Азии закрылись в минусе, цены на нефть демонстрируют отрицательную динамику, а между тем на встрече стран «большой семерки», состоявшейся в минувшие выходные, конкретные меры по преодолению мирового финансового кризиса приняты не были».
Считается, что мораторий на продажу акций помогает остудить «горячие головы», загасить панические настроения и тем самым восстановить нормальный процесс торговли.
«Регуляторы обеспечивают приостановки торгов в целях «охладить эмоции» участников, когда чрезмерная паника (при падениях) или эйфория (при росте) могут принудить часть игроков совершать крайне убыточные сделки, – отмечает начальник отдела анализа финансовых рынков инвесткомпании CTrust Securities Владимир Кузьмицкий. – Такие правила используются биржами и регуляторами в разных странах, и с этой точки зрения – своеобразной защиты участников, особенно менее профессиональных – они оправданны».
Этой осенью довольно часто торговля акциями в России прерывалась кратковременно – на 1 час. А
18 сентября торги на РТС, как и сегодня, также не проводились вовсе. На первый взгляд, это действие принесло эффект. 19 сентября, сразу после вынужденной паузы, на рынках акций был поставлен абсолютный рекорд однодневного прироста – более 20%.
Но тот всплеск не переломил общей тенденции падения российского рынка акций. Так, индекс РТС со своего исторического майского максимума свалился уже почти на 80%. По подсчётам агентства Bloomberg, наш рынок печально отличился даже на фоне собратьев по несчастью из развивающихся стран. Его падение стало самым значительным среди 48 основных национальных фондовых индексов.
Биржевые механизмы не в силах противостоять его падению.
Экстренная приостановка торгов, оправданная в обычных условиях, в ситуации кризиса не в силах «снять» панику инвесторов, потому что она носит не случайный характер. Проблема не в «неразумности» поведения биржевой толпы. «Из-за кризиса ликвидности на российском рынке сейчас многие инвесторы вынуждены продавать акции по любым ценам, – замечает начальник управления клиентских операций Промсвязьбанка Андрей Павленко. – Им банально нужны деньги». Кроме того, продолжают обваливаться цены на нефть.
Во-вторых, в условиях глобального рынка отсутствие торгов в России не препятствует проведению сделок с депозитарными расписками (ADR) на акции российских эмитентов на иностранных биржах.
Так, в понедельник российские ADR в Лондоне с утра упали сразу на 6%-15% к предыдущему закрытию, а по сравнению с уровнями на момент приостановки торгов на ММВБ они обвалились уже на 15%-25%.
После открытия бирж в России игроки неизбежно «нагоняют» тенденцию, сложившуюся за рубежом, отыгрывая падение российских ADR.
«Даже если завтра торги на российских биржах возобновятся, то, весьма вероятно, откроются они падением, – опасается Дегтярёва. – И если темпы этого падения будут высокими, то ФСФР снова придется закрыть рынки».
Но если бы торгов по ADR и не было бы, то участники все равно пытались бы устанавливать цены компаний путем прямых переговоров, т.е. перешли бы на внебиржевой оборот, поэтому в принципе поддерживать котировки акций компаний приостановками биржевых торгов невозможно, добавляет Кузьмицкий.
Перерывы могут лишь отсрочить постепенный переход к естественному восстановлению. «Рынок – саморегулирующийся организм, и он будет продолжать падать до тех пор, пока люди будут бояться, что «это ещё не дно», – прогнозирует Павленко.
Если уж и останавливать торги, то ФСФР разумнее было бы действовать не спонтанно, а объявить временные «биржевые каникулы» до какой-нибудь даты, чреватой «позитивом», советует Павленко. Это может быть, например, дата выборов нового американского президента в начале ноября или день, когда в Вашингтоне откроется международный саммит, посвященный преодолению финансового кризиса.
ПАВЕЛ СМОРЩКОВ
27 октября торги акциями на ММВБ и в РТС так и не открылись. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) не разрешила этого делать. Тем самым решение бирж о возобновлении операций с акциями в обычном режиме не ранее вторника, 28 октября, осталось в силе.
Торги на биржах были остановлены в пятницу, 24 октября, после того, как индексы акций ММВБ и РТС упали на 14,24% и 13,68% соответственно по сравнению с уровнями закрытия предыдущего дня.
«Не будь этого распоряжения, российские рынки открылись бы сегодня, скорее всего, снижением,
поскольку внешний фон был крайне неблагоприятный, – предполагает аналитик Абсолют Банка Екатерина Дегтярёва. – Биржи Азии закрылись в минусе, цены на нефть демонстрируют отрицательную динамику, а между тем на встрече стран «большой семерки», состоявшейся в минувшие выходные, конкретные меры по преодолению мирового финансового кризиса приняты не были».
Считается, что мораторий на продажу акций помогает остудить «горячие головы», загасить панические настроения и тем самым восстановить нормальный процесс торговли.
«Регуляторы обеспечивают приостановки торгов в целях «охладить эмоции» участников, когда чрезмерная паника (при падениях) или эйфория (при росте) могут принудить часть игроков совершать крайне убыточные сделки, – отмечает начальник отдела анализа финансовых рынков инвесткомпании CTrust Securities Владимир Кузьмицкий. – Такие правила используются биржами и регуляторами в разных странах, и с этой точки зрения – своеобразной защиты участников, особенно менее профессиональных – они оправданны».
Этой осенью довольно часто торговля акциями в России прерывалась кратковременно – на 1 час. А
18 сентября торги на РТС, как и сегодня, также не проводились вовсе. На первый взгляд, это действие принесло эффект. 19 сентября, сразу после вынужденной паузы, на рынках акций был поставлен абсолютный рекорд однодневного прироста – более 20%.
Но тот всплеск не переломил общей тенденции падения российского рынка акций. Так, индекс РТС со своего исторического майского максимума свалился уже почти на 80%. По подсчётам агентства Bloomberg, наш рынок печально отличился даже на фоне собратьев по несчастью из развивающихся стран. Его падение стало самым значительным среди 48 основных национальных фондовых индексов.
Биржевые механизмы не в силах противостоять его падению.
Экстренная приостановка торгов, оправданная в обычных условиях, в ситуации кризиса не в силах «снять» панику инвесторов, потому что она носит не случайный характер. Проблема не в «неразумности» поведения биржевой толпы. «Из-за кризиса ликвидности на российском рынке сейчас многие инвесторы вынуждены продавать акции по любым ценам, – замечает начальник управления клиентских операций Промсвязьбанка Андрей Павленко. – Им банально нужны деньги». Кроме того, продолжают обваливаться цены на нефть.
Во-вторых, в условиях глобального рынка отсутствие торгов в России не препятствует проведению сделок с депозитарными расписками (ADR) на акции российских эмитентов на иностранных биржах.
Так, в понедельник российские ADR в Лондоне с утра упали сразу на 6%-15% к предыдущему закрытию, а по сравнению с уровнями на момент приостановки торгов на ММВБ они обвалились уже на 15%-25%.
После открытия бирж в России игроки неизбежно «нагоняют» тенденцию, сложившуюся за рубежом, отыгрывая падение российских ADR.
«Даже если завтра торги на российских биржах возобновятся, то, весьма вероятно, откроются они падением, – опасается Дегтярёва. – И если темпы этого падения будут высокими, то ФСФР снова придется закрыть рынки».
Но если бы торгов по ADR и не было бы, то участники все равно пытались бы устанавливать цены компаний путем прямых переговоров, т.е. перешли бы на внебиржевой оборот, поэтому в принципе поддерживать котировки акций компаний приостановками биржевых торгов невозможно, добавляет Кузьмицкий.
Перерывы могут лишь отсрочить постепенный переход к естественному восстановлению. «Рынок – саморегулирующийся организм, и он будет продолжать падать до тех пор, пока люди будут бояться, что «это ещё не дно», – прогнозирует Павленко.
Если уж и останавливать торги, то ФСФР разумнее было бы действовать не спонтанно, а объявить временные «биржевые каникулы» до какой-нибудь даты, чреватой «позитивом», советует Павленко. Это может быть, например, дата выборов нового американского президента в начале ноября или день, когда в Вашингтоне откроется международный саммит, посвященный преодолению финансового кризиса.
ПАВЕЛ СМОРЩКОВ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба