Мировые рынки в пятницу были окрашены в красный цвет практически по всему спектру рискованных активов, что было спровоцировано укреплением доллара на инфляционной статистике.
Инфляция в США в августе выросла на 0.2% м/м и на 1.1% в годовом выражении. Рыночный консенсус находился на 0.1 пп ниже фактического значения. Ожидания по ставке ФРС очень чувствительны к любому признаку ускорения инфляции, поскольку это один из немногих индикаторов, который может заставить регулятора раньше пойти на очередное ужесточение денежно-кредитной политики. Впрочем, на сентябрьские ожидания эти цифры не оказали влияния. Их компенсировали более слабые цифры по розничным продажам и промышленному производству в августе, опубликованные накануне, а также более низкое значение индекса потребительских настроений в сентябре по сравнению с прогнозами. В Европе наиболее заметные продажи отмечались в банковском сегменте. Инвесторы опасаются того, что у европейского Центробанка больше не осталось в арсенале действенных методов для стимулирования роста в экономике еврозоны.
Главным событием текущей недели станет заседание ФРС США, которое пройдет 20-21 сентября. Несмотря на низкую вероятность повышения базовой процентной ставки, регулятор, вероятно, продолжит готовить к ужесточению денежно-кредитной политики более уверенной риторикой в отношении экономических перспектив.
ЦБ РФ понизил ставку, но закрыл дверь на текущий год
Условия российского денежно-кредитного рынка оставались не слишком благоприятными в конце минувшей недели. Отток ликвидности на депозиты в ЦБ РФ и уплата страховых взносов привел к росту краткосрочных процентных ставок на 20- 30 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.80% годовых, 7-дневные – под 10.60% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.80% годовых.
Итогом заседания ЦБ РФ стало снижение размера ключевой ставки на 50 бп до 10.00%, а также одобрение возможности очередного запуска собственных облигаций регулятора (ОБР). Главным сюрпризом стала более жесткая риторика главы ЦБ РФ, которая свелась к тому, что размер ключевой ставки не будет больше понижен в текущем году. Центробанк остается крайне осторожным в отношении инфляционных ожиданий, поэтому сохраняет выжидательную стратегию, опасаясь того, что прогноз по инфляции в размере 4% в следующем году может не оправдаться. На наш взгляд, регулятор начал подавать рынку точные сигналы, поэтому даже лишение надежды на еще одно снижение на 50 бп в текущем году выглядит меньшим разочарованием.
Рубль немного ослаб в конце недели
Пятница на внутреннем валютном рынке принесла рублю небольшое ослабление. Ослабление нефтяных цен вслед за существенным укреплением доллара и общим снижением спроса на риск оказали давление и на российскую валюту. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 8 коп. до 68.50 руб. Курс доллара составил 65.12 руб. (+34 коп.), курс евро – 72.64 руб. (-23 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся на фоне данных по инфляции в США в августе, которая оказалась выше рыночных ожиданий. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 0.8 бп до отметки $1.1160.
Российская валюта выглядит наиболее устойчивой среди аналогов из ЕМ, слабо реагируя на волатильность нефтяных цен. По итогам недели рубль потерял к доллару США 0.8% при этом в среднем валюты развивающихся экономик – 1.2%. Характерно, что рубль практически не отреагировал на решение ЦБ РФ понизить размер ключевой ставки, однако сигналы о том, что регулятор воздержится от подобных решений до I-II кварталов 2017 г. является позитивным для российской валюты.
Евробонды ЕМ под давлением
Долговые рынки ЕМ в пятницу оставались под давлением снижающихся нефтяных цен и спроса на рискованные активы. Доходности базовых активов оставались стабильными всю вторую половину недели, при этом суверенные кредитные спрэды сохранили тренд к расширению. Российские евробонды в пятницу выглядели немного лучше аналогов из ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой опустились на 1-3 бп. Снижение цен по итогам недели также оказалось втрое меньшим, чем в среднем по ЕМ.
Локальный долговой рынок отреагировал продажами на заявления главы ЦБ РФ о сохранении текущего размера ключевой ставки до начала следующего года. Инвесторы в среднем закладывались на еще одно понижение ключевой ставки в текущем году. Доходности на рынке ОФЗ равномерно поднялись на 10-14 бп вдоль всей кривой.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Инфляция в США в августе выросла на 0.2% м/м и на 1.1% в годовом выражении. Рыночный консенсус находился на 0.1 пп ниже фактического значения. Ожидания по ставке ФРС очень чувствительны к любому признаку ускорения инфляции, поскольку это один из немногих индикаторов, который может заставить регулятора раньше пойти на очередное ужесточение денежно-кредитной политики. Впрочем, на сентябрьские ожидания эти цифры не оказали влияния. Их компенсировали более слабые цифры по розничным продажам и промышленному производству в августе, опубликованные накануне, а также более низкое значение индекса потребительских настроений в сентябре по сравнению с прогнозами. В Европе наиболее заметные продажи отмечались в банковском сегменте. Инвесторы опасаются того, что у европейского Центробанка больше не осталось в арсенале действенных методов для стимулирования роста в экономике еврозоны.
Главным событием текущей недели станет заседание ФРС США, которое пройдет 20-21 сентября. Несмотря на низкую вероятность повышения базовой процентной ставки, регулятор, вероятно, продолжит готовить к ужесточению денежно-кредитной политики более уверенной риторикой в отношении экономических перспектив.
ЦБ РФ понизил ставку, но закрыл дверь на текущий год
Условия российского денежно-кредитного рынка оставались не слишком благоприятными в конце минувшей недели. Отток ликвидности на депозиты в ЦБ РФ и уплата страховых взносов привел к росту краткосрочных процентных ставок на 20- 30 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.80% годовых, 7-дневные – под 10.60% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.80% годовых.
Итогом заседания ЦБ РФ стало снижение размера ключевой ставки на 50 бп до 10.00%, а также одобрение возможности очередного запуска собственных облигаций регулятора (ОБР). Главным сюрпризом стала более жесткая риторика главы ЦБ РФ, которая свелась к тому, что размер ключевой ставки не будет больше понижен в текущем году. Центробанк остается крайне осторожным в отношении инфляционных ожиданий, поэтому сохраняет выжидательную стратегию, опасаясь того, что прогноз по инфляции в размере 4% в следующем году может не оправдаться. На наш взгляд, регулятор начал подавать рынку точные сигналы, поэтому даже лишение надежды на еще одно снижение на 50 бп в текущем году выглядит меньшим разочарованием.
Рубль немного ослаб в конце недели
Пятница на внутреннем валютном рынке принесла рублю небольшое ослабление. Ослабление нефтяных цен вслед за существенным укреплением доллара и общим снижением спроса на риск оказали давление и на российскую валюту. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 8 коп. до 68.50 руб. Курс доллара составил 65.12 руб. (+34 коп.), курс евро – 72.64 руб. (-23 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся на фоне данных по инфляции в США в августе, которая оказалась выше рыночных ожиданий. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 0.8 бп до отметки $1.1160.
Российская валюта выглядит наиболее устойчивой среди аналогов из ЕМ, слабо реагируя на волатильность нефтяных цен. По итогам недели рубль потерял к доллару США 0.8% при этом в среднем валюты развивающихся экономик – 1.2%. Характерно, что рубль практически не отреагировал на решение ЦБ РФ понизить размер ключевой ставки, однако сигналы о том, что регулятор воздержится от подобных решений до I-II кварталов 2017 г. является позитивным для российской валюты.
Евробонды ЕМ под давлением
Долговые рынки ЕМ в пятницу оставались под давлением снижающихся нефтяных цен и спроса на рискованные активы. Доходности базовых активов оставались стабильными всю вторую половину недели, при этом суверенные кредитные спрэды сохранили тренд к расширению. Российские евробонды в пятницу выглядели немного лучше аналогов из ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой опустились на 1-3 бп. Снижение цен по итогам недели также оказалось втрое меньшим, чем в среднем по ЕМ.
Локальный долговой рынок отреагировал продажами на заявления главы ЦБ РФ о сохранении текущего размера ключевой ставки до начала следующего года. Инвесторы в среднем закладывались на еще одно понижение ключевой ставки в текущем году. Доходности на рынке ОФЗ равномерно поднялись на 10-14 бп вдоль всей кривой.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter