20 сентября 2016 Finanz.ru
(Bloomberg) -- Данные об уровне безработицы в прошлом месяце снова стали единственным светлым пятном в море плохих новостей для российских потребителей. Для Банка России это скорее не исключение из правил, а возможность увидеть проблемные стороны экономики страны.
Рынок занятости стал аномалией во время самой продолжительной рецессии при президенте Владимире Путине: в августе уровень безработицы сократился пятый месяц подряд, приблизившись к минимальной с конца 2014 года отметке. Это единственный из ключевых экономических показателей, который оказался лучше прогнозов экономистов. После того как ЦБ в пятницу понизил ставку, впервые пообещав сохранять стоимость заимствования без изменения до конца года, глава регулятора Эльвира Набиуллина заявила, что состояние рынка труда показывает, что "внутренние структурные факторы" являются основными ограничениями роста экономики и ослабляют дезинфляционный эффект низкой потребительской активности.
На фоне стремления компаний удерживать кадры в условиях слабой демографической ситуации, рынок труда оказался защищенным от экономического спада, что оказывает давление на заработную плату и рискует вылиться в инфляцию. Компаниям удается ограничить число увольнений за счет неполного рабочего графика и неоплачиваемых отпусков. Принимая во внимание роль государства в экономике, спрос со стороны госсектора также способствует дефициту рабочей силы, говорит главный экономист АО "Альфа-банк" Наталия Орлова.
"Структура занятости в экономике тоже оказывается проинфляционной, - сказала Орлова. - Мало того, что у тебя демографическое ограничение, когда у тебя нехватка рабочей силы, тебе приходится переплачивать тем людям, которые на рынке, потому что их мало".
‘Ястребиное смягчение’
Банк России на прошлой неделе поменял курс политики, понизив ключевую ставку до 10 процентов с 10,5 процента и при этом пообещав сделать паузу в цикле смягчения, несмотря на ухудшение своего прогноза роста экономики на 2017 год. Rabobank назвал это "ястребиным смягчением". По словам Набиуллиной, центробанк впервые дал более четкое разъяснение последующей траектории снижения ставок на фоне рисков того, что ему не удастся достигнуть цели по инфляции в 4 процента в 2017 году.
"Основными ограничениями для роста российской экономики являются внутренние структурные факторы. Они связаны с демографической ситуацией, а также с инфраструктурными и институциональными характеристиками экономики, - заявила Набиуллина. - Возможно, их влияние на потенциал экономического роста окажется сильнее, чем мы предполагали ранее. Уже сейчас это отражается в неустойчивости восстановления экономической активности и признаках ослабления дезинфляционного влияния спроса".
После решения ЦБ в пятницу трейдеры деривативами сократили ставки на снижение стоимости заимствований в ближайшие три месяца. Форвардные контракты сигнализируют о возможном снижении на 14 базисных пунктов по сравнению с максимальным в сентябре 71 базисным пунктом. Рубль в понедельник на торгах в Москве укрепился к доллару на 0,7 процента.
Низкий уровень безработицы позволил Путину избежать политических издержек рецессии: он сохранил рейтинги и помог своей партии одержать сокрушительную победу на парламентских выборах в воскресенье. В отсутствие динамики по реформированию экономики центробанк по сути отказывается от своего участия в стимулировании роста, сказала аналитик Capital Economics Ltd. в Лондоне Лиза Ермоленко.
По ее словам, ЦБР фактически дистанцируется от ответственности за экономический рост, подчеркивая, что его приоритетом является инфляция, а структурные реформы, направленные на повышение потенциала роста, являются задачей правительства.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рынок занятости стал аномалией во время самой продолжительной рецессии при президенте Владимире Путине: в августе уровень безработицы сократился пятый месяц подряд, приблизившись к минимальной с конца 2014 года отметке. Это единственный из ключевых экономических показателей, который оказался лучше прогнозов экономистов. После того как ЦБ в пятницу понизил ставку, впервые пообещав сохранять стоимость заимствования без изменения до конца года, глава регулятора Эльвира Набиуллина заявила, что состояние рынка труда показывает, что "внутренние структурные факторы" являются основными ограничениями роста экономики и ослабляют дезинфляционный эффект низкой потребительской активности.
На фоне стремления компаний удерживать кадры в условиях слабой демографической ситуации, рынок труда оказался защищенным от экономического спада, что оказывает давление на заработную плату и рискует вылиться в инфляцию. Компаниям удается ограничить число увольнений за счет неполного рабочего графика и неоплачиваемых отпусков. Принимая во внимание роль государства в экономике, спрос со стороны госсектора также способствует дефициту рабочей силы, говорит главный экономист АО "Альфа-банк" Наталия Орлова.
"Структура занятости в экономике тоже оказывается проинфляционной, - сказала Орлова. - Мало того, что у тебя демографическое ограничение, когда у тебя нехватка рабочей силы, тебе приходится переплачивать тем людям, которые на рынке, потому что их мало".
‘Ястребиное смягчение’
Банк России на прошлой неделе поменял курс политики, понизив ключевую ставку до 10 процентов с 10,5 процента и при этом пообещав сделать паузу в цикле смягчения, несмотря на ухудшение своего прогноза роста экономики на 2017 год. Rabobank назвал это "ястребиным смягчением". По словам Набиуллиной, центробанк впервые дал более четкое разъяснение последующей траектории снижения ставок на фоне рисков того, что ему не удастся достигнуть цели по инфляции в 4 процента в 2017 году.
"Основными ограничениями для роста российской экономики являются внутренние структурные факторы. Они связаны с демографической ситуацией, а также с инфраструктурными и институциональными характеристиками экономики, - заявила Набиуллина. - Возможно, их влияние на потенциал экономического роста окажется сильнее, чем мы предполагали ранее. Уже сейчас это отражается в неустойчивости восстановления экономической активности и признаках ослабления дезинфляционного влияния спроса".
После решения ЦБ в пятницу трейдеры деривативами сократили ставки на снижение стоимости заимствований в ближайшие три месяца. Форвардные контракты сигнализируют о возможном снижении на 14 базисных пунктов по сравнению с максимальным в сентябре 71 базисным пунктом. Рубль в понедельник на торгах в Москве укрепился к доллару на 0,7 процента.
Низкий уровень безработицы позволил Путину избежать политических издержек рецессии: он сохранил рейтинги и помог своей партии одержать сокрушительную победу на парламентских выборах в воскресенье. В отсутствие динамики по реформированию экономики центробанк по сути отказывается от своего участия в стимулировании роста, сказала аналитик Capital Economics Ltd. в Лондоне Лиза Ермоленко.
По ее словам, ЦБР фактически дистанцируется от ответственности за экономический рост, подчеркивая, что его приоритетом является инфляция, а структурные реформы, направленные на повышение потенциала роста, являются задачей правительства.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу