26 сентября 2016 ForexCrunch.com
ФРС сохранила ставки на прежнем уровне и, в конечном счете, доллар падает, спровоцировав заметные колебания в паре EUR/USD. Но вот куда доллар двинется дальше? Обсудим два важных - по мнению экспертов Bank of America Merrill Lynch - изменения в политике FOMC:
ФРС четко обозначила возможность повышения учетной ставки в декабре.
Комитет по Открытому Рынку ясно дал понять, что подъем ставки состоится до конца нынешнего года - и в тексте заявления, и в обновленном графике «dot plot». Отметим два важных изменения в выписке по итогам заседания.
Во-первых, Комитет отметил, что краткосрочные риски для перспектив экономики «кажутся довольно сбалансированными». Это весьма важное признание для ФРС, которое должно оправдать увеличение ставки в этом году, является «цитатой» из выписки прошлого года. Мы ожидали, что ФРС совершит такое изменение.
Во-вторых, было сказано, что Комитет считает, что возможности для увеличения учетной ставки ФРС выросли, но в настоящее время стоит подождать новых доказательств дальнейшего прогресса на пути к достижению целевых параметров монетарной политики. Это мощный сигнал о том, что ФРС реально планирует в скором времени увеличивать ставки. Хотя о конкретной дате никто так и не говорил, но это еще один маленький шаг в направлении предстоящего «ужесточения».
USD: что будет дальше?
Вслед за противоречивой выпиской FOMC доллар вошел в режим колебаний. В выписке отмечено, что три члена комитета проголосовали в пользу немедленного повышения ставки, риски для экономики признаны почти сбалансированными, но этот «позитив» был уравновешен нисходящим пересмотром графика повышения ставки («dot-plot») на 2016-2018 годы. В итоге, как мы и ожидали, сегодняшняя встреча Комитета подготовила почву для декабрьского подъема ставки, и этот фактор будет обеспечивать доллару поддержку в дальнейшем (и ограничивать его движения вниз). Но более медленные планируемые темпы ужесточения валютной политики ФРС ограничат и степень укрепления USD, ведь теперь FOMC обещает только 2 подъема ставки в 2017 году и 3 - в 2018. Как мы уже утверждали, необходимым условием для того, чтобы доллар перешел в ралли, является последовательное усиление статистических показателей американской экономики. Лишь тогда рынок сможет оценить весь потенциал предстоящего увеличения ставки в 2017/18 годах. Иначе любые ралли доллара будут выглядеть мелко, ведь рынок уже «оценил» предстоящий подъем ставки на 60 %.
Запланированный в сентябре постепенный темп повышения учетной ставки поможет поддержать дивергенцию в валютной политике между США и экономиками стран G10, многие из которых продолжают наращивать и свои балансы, и меры количественного смягчения. Однако, как показало последнее решение правления BOJ, Центральные Банки подступают все ближе и ближе к пределам подобных изменений в валютной политике. Мы наблюдаем более высокую реальную доходность, которую наша команда экспертов расценивает как благоприятный фактор для USD, но ключевой риск здесь - неспособность других центральных банков подхлестнуть инфляцию, таким образом, сдерживая разность в реальной доходности против доллара.
Подведем итоги: доллар будет поддержан решением FOMC повысить ставку в декабре, но величина этой поддержки будет ограниченной из-за более медленных темпов дальнейшего повышения ставок, запланированных на 2017/18 годы.
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ФРС четко обозначила возможность повышения учетной ставки в декабре.
Комитет по Открытому Рынку ясно дал понять, что подъем ставки состоится до конца нынешнего года - и в тексте заявления, и в обновленном графике «dot plot». Отметим два важных изменения в выписке по итогам заседания.
Во-первых, Комитет отметил, что краткосрочные риски для перспектив экономики «кажутся довольно сбалансированными». Это весьма важное признание для ФРС, которое должно оправдать увеличение ставки в этом году, является «цитатой» из выписки прошлого года. Мы ожидали, что ФРС совершит такое изменение.
Во-вторых, было сказано, что Комитет считает, что возможности для увеличения учетной ставки ФРС выросли, но в настоящее время стоит подождать новых доказательств дальнейшего прогресса на пути к достижению целевых параметров монетарной политики. Это мощный сигнал о том, что ФРС реально планирует в скором времени увеличивать ставки. Хотя о конкретной дате никто так и не говорил, но это еще один маленький шаг в направлении предстоящего «ужесточения».
USD: что будет дальше?
Вслед за противоречивой выпиской FOMC доллар вошел в режим колебаний. В выписке отмечено, что три члена комитета проголосовали в пользу немедленного повышения ставки, риски для экономики признаны почти сбалансированными, но этот «позитив» был уравновешен нисходящим пересмотром графика повышения ставки («dot-plot») на 2016-2018 годы. В итоге, как мы и ожидали, сегодняшняя встреча Комитета подготовила почву для декабрьского подъема ставки, и этот фактор будет обеспечивать доллару поддержку в дальнейшем (и ограничивать его движения вниз). Но более медленные планируемые темпы ужесточения валютной политики ФРС ограничат и степень укрепления USD, ведь теперь FOMC обещает только 2 подъема ставки в 2017 году и 3 - в 2018. Как мы уже утверждали, необходимым условием для того, чтобы доллар перешел в ралли, является последовательное усиление статистических показателей американской экономики. Лишь тогда рынок сможет оценить весь потенциал предстоящего увеличения ставки в 2017/18 годах. Иначе любые ралли доллара будут выглядеть мелко, ведь рынок уже «оценил» предстоящий подъем ставки на 60 %.
Запланированный в сентябре постепенный темп повышения учетной ставки поможет поддержать дивергенцию в валютной политике между США и экономиками стран G10, многие из которых продолжают наращивать и свои балансы, и меры количественного смягчения. Однако, как показало последнее решение правления BOJ, Центральные Банки подступают все ближе и ближе к пределам подобных изменений в валютной политике. Мы наблюдаем более высокую реальную доходность, которую наша команда экспертов расценивает как благоприятный фактор для USD, но ключевой риск здесь - неспособность других центральных банков подхлестнуть инфляцию, таким образом, сдерживая разность в реальной доходности против доллара.
Подведем итоги: доллар будет поддержан решением FOMC повысить ставку в декабре, но величина этой поддержки будет ограниченной из-за более медленных темпов дальнейшего повышения ставок, запланированных на 2017/18 годы.
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу