Иллюстрация: Артём Попов
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
На минувшей неделе в центральной Италии произошли землетрясения магнитудой до 6.0: есть пострадавшие. На Филиппинах подвели итоги атаки тайфуна на город Тугегарао: четверо погибших, повреждены все (!) дома (а в городе живут 153 тыс. человек), пришлось эвакуировать две трети населения, ущерб велик. В центральном районе РФ обосновался малоподвижный антициклон – из-за этого атмосферное давление било рекорды каждый день: для октября необычная погода. При этом холодно, отчего участились пожары и взрывы газа – самый мощный случился в Рязани (обвалилась часть многоэтажки, есть погибшие и раненые); серьёзный и в Ялуторовске Тюменской области – в последнем разрушенный дом придётся демонтировать совсем (он непригоден для жизни). Был ещё ряд авиационных происшествий: десятки людей погибли в крушении вертолёта на Ямале, есть жертвы в аналогичном случае в Забайкалье, а также при катастрофе лёгкого самолёта с чиновниками ЕС на Мальте. Более всего погибших (свыше 50) при крушении поезда в Камеруне – тот был перегружен и попал на размытый участок, отчего сошёл с рельсов.
Поход иракско-курдских войск на Мосул ширится – а т.к. ИГИЛ об атаке предупредили заранее, оно приняло меры: в городе шли массовые казни (в том числе детей) – при очередной почти тысяча человек лишилась жизни. Военный успех пока невелик, но рано или поздно "силы добра" всё-таки должны победить. Гораздо сложнее побороть терроризм – в Пакистане исламисты атаковали полицейскую академию в городе Кветта – многие десятки убитых; новым атакам подверглась и Турция: на сей раз взрывы сотрясли Анталью и город Генч в провинции Бингёль – как всегда, есть жертвы, а виноваты, очевидно, курды. Жители Европы всё более недовольны вызванным такими вещами притоком беженцев – очередной их приют сгорел в Швеции, властям Франции пришлось ликвидировать донельзя криминализированный лагерь в Кале, ну и т.д. Разгораются страсти по импичменту президента Венесуэлы Мадуро: тот яростно противится и грозит репрессиями; марш возмущённых граждан привёл к стрельбе – и вообще, запахло гражданской войной. А в США выборы всё ближе – и расклад пока прежний: Клинтон сохраняет лидерство, Трамп пока отстаёт.
Бегство из Сити
Денежные рынки. Центробанки Швеции, Норвегии и Израиля оставили на месте ключевые параметры своих монетарных политик. Так же поступил Банк России – ну от него-то не ждали перемен из-за пресс-релиза после предыдущего заседания, где ясно сказано, что до конца сего года новые смягчение политики маловероятны: со здравым смыслом такой подход не соотносится никак – но, по крайней мере, в своих заблуждениях Неглинная вполне последовательна. Остаётся надеяться на 2017-й – по нечётным годам у ЦБ отчего-то пробуждается трезвость, и политика становится более разумной и умеренной. Многочисленные выступления руководителей ФРС США дают понять, что скорее всего ставку повысят в декабре – но дальнейшее ужесточение опять будет идти медленно.
На долговые рынки вышли саудовские шейхи – падение цен на нефть взметнуло дефицит их казны до рекордных за четверть века 15% ВВП, и пришлось занять: размещение облигаций на 17.5 млрд. долларов прошло успешно – спрос огромен, доходность скромна (например, 3.25% годовых по 10-леткам). Агентство S&P подняло прогноз рейтинга Франции с "негативного" (каким он был в последние два года) до "стабильного", но сам рейтинг остался на не лучшем уровне AA. Moody's точно так же улучшило и прогноз по банкам РФ – худшее для них, похоже, позади. Зато британские банки только начинают разбегаться из Лондона в ЕС – разумеется, их глобальные коллеги тем более покидают Сити: кажется, шутки закончились – и начинают проступать суровые реалии Brexit.
Валютные рынки. Индекс доллара (средний его курс против прочих значимых валют) подскочил до максимума за 8 месяцев – пиков 2015-го он пока не перебил, но уже к ним близок; судя по всему, дорога ему лежит куда-то в район 105-110 – путь изрядный, но не такой уж длинный, поэтому проделать его вполне реально за год или около того. Евро и фунт мрачны – впрочем, последнему немного полегчало, когда Минфин и ЦБ Британии заявили о готовности поддержать стерлинг, а заодно дали понять, что дальнейшее смягчение денежной политики маловероятно. Плохо юаню – его курс против бакса обновил дно за шесть с лишним лет и приблизился к минимуму 2009/10 годов, когда ЦБ Китая держал почти фиксированный уровень, в среднем равный 6.82 за доллар.
Источник: Barchart.com
Слабеет и шведская крона – сохранение сильно минусовых ставок отправило её к минимумам за 6-8 лет против доллара и евро: и, похоже, это далеко не конец понижательного тренда этой валюты. Зато рубль крепок – спекулянты закрыли все шорты по нему, так что нетто-лонг по нему взлетел в небеса; очередные налоговые выплаты лишь усилили и без того мощные позиции российской валюты. Разумеется, в их основе лежит политика ЦБ – смысл которой понять ещё сложнее, чем касательно денежного рынка: да, поощрение кэрри-трейда даёт краткосрочное чувство гордости (хотя реально у бюджета и чистого экспорта оттого большие проблемы), но в долгосрочном плане смахивает на суицид – рано или поздно спекулянты разбегутся, обратив рублёвый рынок в развалины.
Фондовые рынки. Сезон отчётов в США в разгаре. Нефтяники не блещут могучими показателями – но и не разочаровывают: прибыли Exxon Mobil и Chevron превзошли ожидания аналитиков, хотя и сократились; а вот выручка не блеснула у обоих компаний. Похожая картина и у химиков – так, DuPont прибыли не получил вовсе, но рынок ждал убытка; продажи лучше ожиданий, прогноз улучшен. Dow Chemical ещё оптимистичнее – её числа превзошли прогнозы. Ещё веселее Boeing – всё выше оценок рынка, прогноз повышен; General Dynamics и United Technologies немного лучше чаяний экспертов. Не столь блестящи прочие промышленные конгломераты: все показатели International Paper не дотянули до ожиданий аналитиков; у Caterpillar очередной провал в выручке – пришлось опять снижать прогноз; последний огорчил также у 3M – но реальные показатели на уровне ожиданий. А вот Texas Instruments их превзошла – её прибыль и продажи возросли.
Хороша General Motors – выручка рекордная из-за всплеска продаж грузовиков в США и мощного спроса в Китае; но она предвидит проблемы в Европе из-за Brexit. У Ford проблемы уже есть – все показатели упали, включая продажи автомобилей внутри США. А Tesla никаких проблем не видит – у неё нежданный профит: акции взлетели. Фармацевтическая фирма Merck не очень сильно, но вполне уверенно превзошла чаяния аналитиков по своим показателям. Чуть менее радужную картину изобразила Procter & Gamble – хотя и её отчёт воспринят позитивно. У McDonald's всё упало – но лишь потому, что волнения в Китае по поводу споров с Японией по островам в Южно-Китайском море привели к погромам в ресторанах сети; прочее неплохо – и в США, и в мире в целом. Хуже дела у Coca-Cola – впрочем, рынок был настроен ещё мрачнее. Как и относительно табачной группы Altria – она отчиталась нормально, хотя её прогноз на год в целом не порадовал.
Как всегда, наибольший ажиотаж вызвал отчёт Apple – хотя на сей раз он получился рутинным: за квартал прибыль чуть превзошла ожидания аналитиков, а выручка слегка им уступила – в среднем получилось примерно то, чего и ждали; при этом в сравнении с тем же периодом годом ранее оба показателя основательно уменьшились (на 9% и 19% соответственно) – весьма показательно, что опережающими темпами снижаются покупки в Китае (-26%). Глобальные продажи айфонов на 1% выше прогнозов – и взгляд в будущее стал чуть оптимистичнее: причина, однако, не в успехе яблочников, а в неудачах конкурентов из Samsung (последние, кстати, тоже отчитались – отметив ожидаемый рынком спад прибыли в полтора раза) – а значит, этот фактор проживёт недолго. Ноутбуки продавались немного хуже ожиданий, а планшеты – чуть лучше; умные часы обвалились почти втрое. В целом по итогам финансового года у Apple упали и прибыль, и выручка – впервые с 2001 года: сейчас всех волнует, это была однократная аберрация – или новый (грустный) тренд.
Немалый интерес вызвали и другие компании околохайтековского направления – и у них ситуация также не отличается уверенным оптимизмом. Выручка Amazon.com совпала с ожиданиями рынка – а вот прибыль оказалась ниже них аж в полтора раза: за это акции интернет-ретейлера наказали немедленным обвалом на 7%. Показатели Twitter вышли немного лучше чаяний экспертов – чем, однако, не слишком взбодрили рынок: многострадальный сервис никак не может выйти из сферы убытков – отчего все потенциальные его покупатели разбежались; компания урезает издержки – и, в частности, активно сокращает персонал; её акции за последние полтора года подешевели более чем втрое. А вот Google, напротив, нанимает работников – за последний год их прибавилось на 10 тыс., так что численность персонала почти достигла 70 тыс. человек. Отчёт отца андроида вышел неплохим – всё выросло: от выручки до платежей за клики – рынок, однако, восторга не выказал.
Из прочих новостей отметим мега-поглощение: сотовый оператор AT&T покупает гиганта медиа и развлечений Time Warner – сумма сделки оценивается в 85.4 млрд. долларов, а ещё придётся взять на себя 23.3 млрд. долгов; таких денег у покупателя нет и близко – т.е. ожидается мощный залп заимствований на рынке, благо низкие проценты позволяют сделать это с комфортом. Много хуже приходится другим компаниям – они вынуждены урезать издержки, поскольку основной их бизнес не блещет здоровьем: так поступает Sharp – её недавно купила Foxconn, и теперь японцы закроют два завода и ограничатся выпуском компонентов для камер айфонов. Проблемы и у Twitter, которую, напротив, никто не купил: оттого грядёт вторая волна массовых увольнений (8% персонала) – впрочем, число сотрудников невелико, потому и количество сокращённых скромно (менее 1000). А Volkswagen душат штрафы – по решению суда в США, размер выплат за "дизельный скандал" только в той стране составят 14.7 млрд. долларов, плюс 1.2 млрд. дилерам и 0.2 млрд. адвокатам.
Товарные рынки. Активность буровых в США повышается с ускорением – уже плюс 28-29% за полгода (лучший темп за 5-6 лет), а общее их число на пике с февраля. Но добыча пока не растёт – поэтому цены на нефть чувствуют себя хорошо; природный газ в Штатах доходил до 130 долларов за 1000 кубометров – но отскочил оттуда в район 120. Промышленные металлы заметно повеселели – да и драгоценные слегка укрепились. Зато зерновые (кроме овса) снова пошли на юг – однако рапс и растительное масло довольно оптимистичны. Продолжают веселиться сахар, цитрусовые и кофе – но какао заметно грустнее. Слегка отлетело от многолетних низов мясо – а молоко остаётся слабым. В целом рынок чуть приободрился – однако ничего кардинального на нём не случилось.
Хилый спрос
Азия и Океания. По данным MNI, в октябре настроения китайских потребителей были лучшими за полгода – тому способствовал прогресс в личных финансах и, как следствие, более благоприятные (по мнению респондентов) условия покупки товаров длительного пользования. А вот взгляды в будущее далеко не так оптимистичны – публика весьма осторожно прогнозирует рост экономики, отчего не ждёт и дальнейшего активного улучшения весомости собственных кошельков.
Торговый профицит Японии в сентябре оказался выше прогнозов – в основном благодаря возросшему экспорту в Европу; в целом вывоз остаётся в годовом минусе (-6.9%), хотя ранее было много хуже; импорт валится быстрее (-16.3%) – но и у него есть прогресс. PMI индустрии в октябре достиг 9-месячной вершины в зоне экспансии (51.7) – впервые с января в плюс вышли новые заказы, внешний спрос и текущий выпуск ускорились, а у занятости и вовсе максимум за 2.5 года.
CPI Японии держится на худшем уровне за 3.5 года (-0.5% в год), а без учёта свежей еды – даже за 5.5 года (те же -0.5%). Расходы домохозяйств слегка улучшились – но остались в явном минусе (-2.1% в год после -4.6% месяцем ранее): за последние 13 месяцев показатель лишь однажды вышел в плюс. И только рынок труда прекрасен – правда, лишь из-за демографических факторов: безработица минимальна за 22 года (3.0%), а отношение вакансий к числу соискателей – за 25 лет (1.38).
Инфляция в Австралии в июле-сентябре взлетела на 0.7% в квартал – это 3-летний пик, причиной которого стали наводнения и иные погодные катаклизмы, вызвавшие резкий подскок цен на фрукты и овощи; годовой рост не впечатляет (+1.3%) – хотя он и круче имевшего место во второй четверти (+1.0%): тот показатель был наименьшим за 18 лет. А вот цены производителей остаются в целом мрачными – по итогам третьего квартала лишь +0.5% в год: это минимум за 6 лет.
ВВП Тайваня в июле-сентябре подскочил на 1.1% в квартал – максимальные с 2009-го: частное и государственное потребление, а также экспорт ускорили рост, а инвестиции вернулись из минуса в плюс; годовой рост экономики (+2.1%) лучший за 1.5 года. Промышленное производство Сингапура выросло в сентябре на 6.7% в год – это пик за 2.5 года: взлетели биомедицинский (+22.2%) и электронный (+15.9%) сектора; с другой стороны, в транспортной отрасли провал (-18.9%).
ВВП Южной Кореи в июле-сентябре увеличился на 0.7% в квартал и 2.7% в год – последняя величина максимальна более чем за год. При этом обрабатывающая промышленность слаба (-1.0% и +0.7%), сельское хозяйство и вовсе в завале (-3.9% в год) – зато крепки услуги (+1.0% и +2.8%), но главный вклад в итоговую радость внесла стройка (+4.4% и +11.3%). Казённые траты пухли мощнее частных – а ВВД (валовой внутренний доход) даже сократился на 0.3% в квартал. Государственная и кредитная накачка долго не проживут – но пока всё неплохо; веселели и потребители.
Европа. Промышленное производство Австрии в августе взлетело из-за фактора календаря (лишние рабочие дни) – как и во всём мире. Такая же история в продажах и заказах индустрии Италии – за август там случился всплеск: разумеется, это ненадолго. Последующая статистика не так эффектна – особенно в Британии, где баланс промышленных заказов в октябре рухнул в окрестности 3-летнего дна; ожидания выпуска ещё недурны – но по занятости они уже стали мрачнеть. Тормозит и широкая денежная масса (М3) в еврозоне – впрочем, кредиты домохозяйствам и нефинансовым корпорациям сохранили прежний темп, замедлились лишь заимствования правительств.
Впрочем, PMI ведущих стран региона радуют – разве лишь сфера услуг Франции загрустила; прочее эффектно – в частности, индустрия Германии и еврозоны в целом на вершине почти за 3 года, показывая внушительные числа (55.1 и 53.3 соответственно); достаточно оптимистичны и показатели сферы услуг (55.1 и 53.7). Максимум за 2.5 года также у делового климата Германии по версии IFO – а вот аналогичный индикатор Франции, напротив, слегка ухудшился в середине осени; а позитивнее всего условия ведения бизнеса в еврозоне в целом – там они на пике за 5 лет. Доверие бизнеса Италии лучшее за 9 месяцев, а Швеции – за 8; есть прогресс и у других стран.
PPI европейских стран замедляют годовой спад, CPI постепенно усиливают рост. Британская ипотека стала подавать признаки жизни – а потребительский кредит растёт лучшим темпом за 10 лет. На вершине за 9 лет настроения французов – но страх безработицы усилился; шведы веселы максимально за 3 года; зато итальянцы и немцы загрустили от проблем глобальной экономики. Безработица Испании минимальна за 7 лет – полпути наверх отыграно. Розница Италии вяло сжимается – как и в еврозоне в целом; в Австрии её годовой рост минимален за 4 года; но в Британии у неё в октябре мощный рост из-за взлетевших покупок одежды, мебели, товаров для дома и ремонта.
Источник: Trading Economics
Столь же оптимистичным получился ВВП Британии в июле-сентябре: несмотря на Brexit и последующий испуг, экономика выросла на 0.5% в квартал и 2.3% в год (последнее число лучшее за 1.5 года). Но отраслевой расклад не так хорош: прибавка только в сфере услуг (+0.8% и +3.0%), тогда как прочие отстали – это промышленность (-0.4% и +1.2%, в том числе обрабатывающая -1.0% и +0.4%), сельское хозяйство (-0.7% и -1.4%) и строительство (-1.4% и -0.2%). Тем не менее, показатели Британии оказались заметно лучше прогнозов – впрочем, худшее для страны ещё впереди.
Хорош и ВВП Испании – у него +0.7% в квартал и +3.2% в год: это минимумы за год – но всё ещё очень приличные темпы экспансии. Куда менее позитивна экономика Франции – в целом +0.2% за квартал, а внутренний частный спрос (ВВП без учёта казённых трат, запасов и внешней торговли) не увеличился вовсе; всё это несмотря на эффект низкой базы (в апреле-июне экономика сжалась). Годовая прибавка сократилась до 1.1% - с поправкой на искажения дефлятора это означает минус. Расходы французов сжимаются; в сентябре -0.2%, а в целом за последние полгода у них -1.3%.
Америка. Заказы на товары длительного пользования в США остаются слабыми – плохи машиностроение и металлургия; спрос на невоенные капитальные товары, кроме самолётов, плох (-1.2% в месяц, -3.7% в год). Индекс национальной активности ФРБ Чикаго в сентябре заметно улучшился, но остался в минусе; его 3-месячное среднее значение держится ниже нуля уже 20 месяцев подряд – хуже было в последний раз лишь на пике кризиса (в 2007/09 годах). Региональный индекс ФРБ Ричмонда остался в зоне спада – спрос ухудшился, но занятость окрепла; в то же время индикатор ФРБ Канзаса остался на прежнем (по нынешним временам неплохом) уровне в плюсовой зоне.
Октябрьский PMI Markit в индустрии и услугах радовали годовой вершиной: настораживает лишь ступор занятости и рост цен. Последний виден и в сфере жилья – о чём говорят и официоз, и обзор S&P/Case-Shiller: правда, эти данные стары – они за август. Продажи новостроек неплохи (но хуже прежних оценок) – особенно активны покупатели дорогих домов. Слегка улучшились и незавершённые продажи вторичного жилья – но до пиков им далековато. Доверие потребителей по версии Conference Board ухудшилось, но исследование IBD/TIPP, напротив, показало пик почти за 2 года. В любом случае, частный спрос остаётся слаб – о чём говорит хилая розница и в США, и в Канаде.
Первая оценка ВВП Штатов за июль-сентябрь показала рост на 0.7% в квартал (это максимум за 2 года) и 1.5% в год – однако компоненты обзора далеко не так хороши: больше половины итогового плюса принесли нераспроданные запасы готовой продукции, внешняя торговля, казённые траты и интеллектуальная собственность. Если ещё учесть искажения дефляторов официозом, то картина будет совсем безрадостной: реальный душевой ВВП -0.2% в квартал и -1.9% в год (последний показатель находится в минусе уже 42 квартала подряд) до минимума почти за 30 лет; зарплаты и частное потребление валятся ещё круче; внутренний частный спрос на душу населения сократился на 0.5% и 1.8%, причём годовой спад ускорился – ныне он худший более чем за 3 года. Невесело...
Россия. Свежий обзор ВЭБа (его готовит бывший замминистра МЭР Клепач, ранее занимавшийся тем же в правительстве) констатирует первый за два года поквартальный рост ВВП с поправкой на сезонность – пусть всего лишь на 0.1%; основная радость, однако, пришлась на август – в сентябре, как мы отмечали в предыдущем обзоре, экономические индикаторы в отчёте Росстата помрачнели. Это подтверждает, что в экономике РФ после мощного спада установилась стагнация – она и проявляется в небольших плюсах-минусах, не меняющих общей картины. О том же говорит обзор деловой активности от Росстата – доверие стагнирует, спрос оценён как слабый. Сохранение трудностей у домохозяйств подтверждают косвенные факторы – к примеру, согласно GfK, до 46% выросла доля россиян, выращивающих еду на своих участках, причём для 15% это основной источник продуктов: такая "натурализация" сулит застойно вялый частный спрос – да он уже очевиден.
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
На минувшей неделе в центральной Италии произошли землетрясения магнитудой до 6.0: есть пострадавшие. На Филиппинах подвели итоги атаки тайфуна на город Тугегарао: четверо погибших, повреждены все (!) дома (а в городе живут 153 тыс. человек), пришлось эвакуировать две трети населения, ущерб велик. В центральном районе РФ обосновался малоподвижный антициклон – из-за этого атмосферное давление било рекорды каждый день: для октября необычная погода. При этом холодно, отчего участились пожары и взрывы газа – самый мощный случился в Рязани (обвалилась часть многоэтажки, есть погибшие и раненые); серьёзный и в Ялуторовске Тюменской области – в последнем разрушенный дом придётся демонтировать совсем (он непригоден для жизни). Был ещё ряд авиационных происшествий: десятки людей погибли в крушении вертолёта на Ямале, есть жертвы в аналогичном случае в Забайкалье, а также при катастрофе лёгкого самолёта с чиновниками ЕС на Мальте. Более всего погибших (свыше 50) при крушении поезда в Камеруне – тот был перегружен и попал на размытый участок, отчего сошёл с рельсов.
Поход иракско-курдских войск на Мосул ширится – а т.к. ИГИЛ об атаке предупредили заранее, оно приняло меры: в городе шли массовые казни (в том числе детей) – при очередной почти тысяча человек лишилась жизни. Военный успех пока невелик, но рано или поздно "силы добра" всё-таки должны победить. Гораздо сложнее побороть терроризм – в Пакистане исламисты атаковали полицейскую академию в городе Кветта – многие десятки убитых; новым атакам подверглась и Турция: на сей раз взрывы сотрясли Анталью и город Генч в провинции Бингёль – как всегда, есть жертвы, а виноваты, очевидно, курды. Жители Европы всё более недовольны вызванным такими вещами притоком беженцев – очередной их приют сгорел в Швеции, властям Франции пришлось ликвидировать донельзя криминализированный лагерь в Кале, ну и т.д. Разгораются страсти по импичменту президента Венесуэлы Мадуро: тот яростно противится и грозит репрессиями; марш возмущённых граждан привёл к стрельбе – и вообще, запахло гражданской войной. А в США выборы всё ближе – и расклад пока прежний: Клинтон сохраняет лидерство, Трамп пока отстаёт.
Бегство из Сити
Денежные рынки. Центробанки Швеции, Норвегии и Израиля оставили на месте ключевые параметры своих монетарных политик. Так же поступил Банк России – ну от него-то не ждали перемен из-за пресс-релиза после предыдущего заседания, где ясно сказано, что до конца сего года новые смягчение политики маловероятны: со здравым смыслом такой подход не соотносится никак – но, по крайней мере, в своих заблуждениях Неглинная вполне последовательна. Остаётся надеяться на 2017-й – по нечётным годам у ЦБ отчего-то пробуждается трезвость, и политика становится более разумной и умеренной. Многочисленные выступления руководителей ФРС США дают понять, что скорее всего ставку повысят в декабре – но дальнейшее ужесточение опять будет идти медленно.
На долговые рынки вышли саудовские шейхи – падение цен на нефть взметнуло дефицит их казны до рекордных за четверть века 15% ВВП, и пришлось занять: размещение облигаций на 17.5 млрд. долларов прошло успешно – спрос огромен, доходность скромна (например, 3.25% годовых по 10-леткам). Агентство S&P подняло прогноз рейтинга Франции с "негативного" (каким он был в последние два года) до "стабильного", но сам рейтинг остался на не лучшем уровне AA. Moody's точно так же улучшило и прогноз по банкам РФ – худшее для них, похоже, позади. Зато британские банки только начинают разбегаться из Лондона в ЕС – разумеется, их глобальные коллеги тем более покидают Сити: кажется, шутки закончились – и начинают проступать суровые реалии Brexit.
Валютные рынки. Индекс доллара (средний его курс против прочих значимых валют) подскочил до максимума за 8 месяцев – пиков 2015-го он пока не перебил, но уже к ним близок; судя по всему, дорога ему лежит куда-то в район 105-110 – путь изрядный, но не такой уж длинный, поэтому проделать его вполне реально за год или около того. Евро и фунт мрачны – впрочем, последнему немного полегчало, когда Минфин и ЦБ Британии заявили о готовности поддержать стерлинг, а заодно дали понять, что дальнейшее смягчение денежной политики маловероятно. Плохо юаню – его курс против бакса обновил дно за шесть с лишним лет и приблизился к минимуму 2009/10 годов, когда ЦБ Китая держал почти фиксированный уровень, в среднем равный 6.82 за доллар.
Источник: Barchart.com
Слабеет и шведская крона – сохранение сильно минусовых ставок отправило её к минимумам за 6-8 лет против доллара и евро: и, похоже, это далеко не конец понижательного тренда этой валюты. Зато рубль крепок – спекулянты закрыли все шорты по нему, так что нетто-лонг по нему взлетел в небеса; очередные налоговые выплаты лишь усилили и без того мощные позиции российской валюты. Разумеется, в их основе лежит политика ЦБ – смысл которой понять ещё сложнее, чем касательно денежного рынка: да, поощрение кэрри-трейда даёт краткосрочное чувство гордости (хотя реально у бюджета и чистого экспорта оттого большие проблемы), но в долгосрочном плане смахивает на суицид – рано или поздно спекулянты разбегутся, обратив рублёвый рынок в развалины.
Фондовые рынки. Сезон отчётов в США в разгаре. Нефтяники не блещут могучими показателями – но и не разочаровывают: прибыли Exxon Mobil и Chevron превзошли ожидания аналитиков, хотя и сократились; а вот выручка не блеснула у обоих компаний. Похожая картина и у химиков – так, DuPont прибыли не получил вовсе, но рынок ждал убытка; продажи лучше ожиданий, прогноз улучшен. Dow Chemical ещё оптимистичнее – её числа превзошли прогнозы. Ещё веселее Boeing – всё выше оценок рынка, прогноз повышен; General Dynamics и United Technologies немного лучше чаяний экспертов. Не столь блестящи прочие промышленные конгломераты: все показатели International Paper не дотянули до ожиданий аналитиков; у Caterpillar очередной провал в выручке – пришлось опять снижать прогноз; последний огорчил также у 3M – но реальные показатели на уровне ожиданий. А вот Texas Instruments их превзошла – её прибыль и продажи возросли.
Хороша General Motors – выручка рекордная из-за всплеска продаж грузовиков в США и мощного спроса в Китае; но она предвидит проблемы в Европе из-за Brexit. У Ford проблемы уже есть – все показатели упали, включая продажи автомобилей внутри США. А Tesla никаких проблем не видит – у неё нежданный профит: акции взлетели. Фармацевтическая фирма Merck не очень сильно, но вполне уверенно превзошла чаяния аналитиков по своим показателям. Чуть менее радужную картину изобразила Procter & Gamble – хотя и её отчёт воспринят позитивно. У McDonald's всё упало – но лишь потому, что волнения в Китае по поводу споров с Японией по островам в Южно-Китайском море привели к погромам в ресторанах сети; прочее неплохо – и в США, и в мире в целом. Хуже дела у Coca-Cola – впрочем, рынок был настроен ещё мрачнее. Как и относительно табачной группы Altria – она отчиталась нормально, хотя её прогноз на год в целом не порадовал.
Как всегда, наибольший ажиотаж вызвал отчёт Apple – хотя на сей раз он получился рутинным: за квартал прибыль чуть превзошла ожидания аналитиков, а выручка слегка им уступила – в среднем получилось примерно то, чего и ждали; при этом в сравнении с тем же периодом годом ранее оба показателя основательно уменьшились (на 9% и 19% соответственно) – весьма показательно, что опережающими темпами снижаются покупки в Китае (-26%). Глобальные продажи айфонов на 1% выше прогнозов – и взгляд в будущее стал чуть оптимистичнее: причина, однако, не в успехе яблочников, а в неудачах конкурентов из Samsung (последние, кстати, тоже отчитались – отметив ожидаемый рынком спад прибыли в полтора раза) – а значит, этот фактор проживёт недолго. Ноутбуки продавались немного хуже ожиданий, а планшеты – чуть лучше; умные часы обвалились почти втрое. В целом по итогам финансового года у Apple упали и прибыль, и выручка – впервые с 2001 года: сейчас всех волнует, это была однократная аберрация – или новый (грустный) тренд.
Немалый интерес вызвали и другие компании околохайтековского направления – и у них ситуация также не отличается уверенным оптимизмом. Выручка Amazon.com совпала с ожиданиями рынка – а вот прибыль оказалась ниже них аж в полтора раза: за это акции интернет-ретейлера наказали немедленным обвалом на 7%. Показатели Twitter вышли немного лучше чаяний экспертов – чем, однако, не слишком взбодрили рынок: многострадальный сервис никак не может выйти из сферы убытков – отчего все потенциальные его покупатели разбежались; компания урезает издержки – и, в частности, активно сокращает персонал; её акции за последние полтора года подешевели более чем втрое. А вот Google, напротив, нанимает работников – за последний год их прибавилось на 10 тыс., так что численность персонала почти достигла 70 тыс. человек. Отчёт отца андроида вышел неплохим – всё выросло: от выручки до платежей за клики – рынок, однако, восторга не выказал.
Из прочих новостей отметим мега-поглощение: сотовый оператор AT&T покупает гиганта медиа и развлечений Time Warner – сумма сделки оценивается в 85.4 млрд. долларов, а ещё придётся взять на себя 23.3 млрд. долгов; таких денег у покупателя нет и близко – т.е. ожидается мощный залп заимствований на рынке, благо низкие проценты позволяют сделать это с комфортом. Много хуже приходится другим компаниям – они вынуждены урезать издержки, поскольку основной их бизнес не блещет здоровьем: так поступает Sharp – её недавно купила Foxconn, и теперь японцы закроют два завода и ограничатся выпуском компонентов для камер айфонов. Проблемы и у Twitter, которую, напротив, никто не купил: оттого грядёт вторая волна массовых увольнений (8% персонала) – впрочем, число сотрудников невелико, потому и количество сокращённых скромно (менее 1000). А Volkswagen душат штрафы – по решению суда в США, размер выплат за "дизельный скандал" только в той стране составят 14.7 млрд. долларов, плюс 1.2 млрд. дилерам и 0.2 млрд. адвокатам.
Товарные рынки. Активность буровых в США повышается с ускорением – уже плюс 28-29% за полгода (лучший темп за 5-6 лет), а общее их число на пике с февраля. Но добыча пока не растёт – поэтому цены на нефть чувствуют себя хорошо; природный газ в Штатах доходил до 130 долларов за 1000 кубометров – но отскочил оттуда в район 120. Промышленные металлы заметно повеселели – да и драгоценные слегка укрепились. Зато зерновые (кроме овса) снова пошли на юг – однако рапс и растительное масло довольно оптимистичны. Продолжают веселиться сахар, цитрусовые и кофе – но какао заметно грустнее. Слегка отлетело от многолетних низов мясо – а молоко остаётся слабым. В целом рынок чуть приободрился – однако ничего кардинального на нём не случилось.
Хилый спрос
Азия и Океания. По данным MNI, в октябре настроения китайских потребителей были лучшими за полгода – тому способствовал прогресс в личных финансах и, как следствие, более благоприятные (по мнению респондентов) условия покупки товаров длительного пользования. А вот взгляды в будущее далеко не так оптимистичны – публика весьма осторожно прогнозирует рост экономики, отчего не ждёт и дальнейшего активного улучшения весомости собственных кошельков.
Торговый профицит Японии в сентябре оказался выше прогнозов – в основном благодаря возросшему экспорту в Европу; в целом вывоз остаётся в годовом минусе (-6.9%), хотя ранее было много хуже; импорт валится быстрее (-16.3%) – но и у него есть прогресс. PMI индустрии в октябре достиг 9-месячной вершины в зоне экспансии (51.7) – впервые с января в плюс вышли новые заказы, внешний спрос и текущий выпуск ускорились, а у занятости и вовсе максимум за 2.5 года.
CPI Японии держится на худшем уровне за 3.5 года (-0.5% в год), а без учёта свежей еды – даже за 5.5 года (те же -0.5%). Расходы домохозяйств слегка улучшились – но остались в явном минусе (-2.1% в год после -4.6% месяцем ранее): за последние 13 месяцев показатель лишь однажды вышел в плюс. И только рынок труда прекрасен – правда, лишь из-за демографических факторов: безработица минимальна за 22 года (3.0%), а отношение вакансий к числу соискателей – за 25 лет (1.38).
Инфляция в Австралии в июле-сентябре взлетела на 0.7% в квартал – это 3-летний пик, причиной которого стали наводнения и иные погодные катаклизмы, вызвавшие резкий подскок цен на фрукты и овощи; годовой рост не впечатляет (+1.3%) – хотя он и круче имевшего место во второй четверти (+1.0%): тот показатель был наименьшим за 18 лет. А вот цены производителей остаются в целом мрачными – по итогам третьего квартала лишь +0.5% в год: это минимум за 6 лет.
ВВП Тайваня в июле-сентябре подскочил на 1.1% в квартал – максимальные с 2009-го: частное и государственное потребление, а также экспорт ускорили рост, а инвестиции вернулись из минуса в плюс; годовой рост экономики (+2.1%) лучший за 1.5 года. Промышленное производство Сингапура выросло в сентябре на 6.7% в год – это пик за 2.5 года: взлетели биомедицинский (+22.2%) и электронный (+15.9%) сектора; с другой стороны, в транспортной отрасли провал (-18.9%).
ВВП Южной Кореи в июле-сентябре увеличился на 0.7% в квартал и 2.7% в год – последняя величина максимальна более чем за год. При этом обрабатывающая промышленность слаба (-1.0% и +0.7%), сельское хозяйство и вовсе в завале (-3.9% в год) – зато крепки услуги (+1.0% и +2.8%), но главный вклад в итоговую радость внесла стройка (+4.4% и +11.3%). Казённые траты пухли мощнее частных – а ВВД (валовой внутренний доход) даже сократился на 0.3% в квартал. Государственная и кредитная накачка долго не проживут – но пока всё неплохо; веселели и потребители.
Европа. Промышленное производство Австрии в августе взлетело из-за фактора календаря (лишние рабочие дни) – как и во всём мире. Такая же история в продажах и заказах индустрии Италии – за август там случился всплеск: разумеется, это ненадолго. Последующая статистика не так эффектна – особенно в Британии, где баланс промышленных заказов в октябре рухнул в окрестности 3-летнего дна; ожидания выпуска ещё недурны – но по занятости они уже стали мрачнеть. Тормозит и широкая денежная масса (М3) в еврозоне – впрочем, кредиты домохозяйствам и нефинансовым корпорациям сохранили прежний темп, замедлились лишь заимствования правительств.
Впрочем, PMI ведущих стран региона радуют – разве лишь сфера услуг Франции загрустила; прочее эффектно – в частности, индустрия Германии и еврозоны в целом на вершине почти за 3 года, показывая внушительные числа (55.1 и 53.3 соответственно); достаточно оптимистичны и показатели сферы услуг (55.1 и 53.7). Максимум за 2.5 года также у делового климата Германии по версии IFO – а вот аналогичный индикатор Франции, напротив, слегка ухудшился в середине осени; а позитивнее всего условия ведения бизнеса в еврозоне в целом – там они на пике за 5 лет. Доверие бизнеса Италии лучшее за 9 месяцев, а Швеции – за 8; есть прогресс и у других стран.
PPI европейских стран замедляют годовой спад, CPI постепенно усиливают рост. Британская ипотека стала подавать признаки жизни – а потребительский кредит растёт лучшим темпом за 10 лет. На вершине за 9 лет настроения французов – но страх безработицы усилился; шведы веселы максимально за 3 года; зато итальянцы и немцы загрустили от проблем глобальной экономики. Безработица Испании минимальна за 7 лет – полпути наверх отыграно. Розница Италии вяло сжимается – как и в еврозоне в целом; в Австрии её годовой рост минимален за 4 года; но в Британии у неё в октябре мощный рост из-за взлетевших покупок одежды, мебели, товаров для дома и ремонта.
Источник: Trading Economics
Столь же оптимистичным получился ВВП Британии в июле-сентябре: несмотря на Brexit и последующий испуг, экономика выросла на 0.5% в квартал и 2.3% в год (последнее число лучшее за 1.5 года). Но отраслевой расклад не так хорош: прибавка только в сфере услуг (+0.8% и +3.0%), тогда как прочие отстали – это промышленность (-0.4% и +1.2%, в том числе обрабатывающая -1.0% и +0.4%), сельское хозяйство (-0.7% и -1.4%) и строительство (-1.4% и -0.2%). Тем не менее, показатели Британии оказались заметно лучше прогнозов – впрочем, худшее для страны ещё впереди.
Хорош и ВВП Испании – у него +0.7% в квартал и +3.2% в год: это минимумы за год – но всё ещё очень приличные темпы экспансии. Куда менее позитивна экономика Франции – в целом +0.2% за квартал, а внутренний частный спрос (ВВП без учёта казённых трат, запасов и внешней торговли) не увеличился вовсе; всё это несмотря на эффект низкой базы (в апреле-июне экономика сжалась). Годовая прибавка сократилась до 1.1% - с поправкой на искажения дефлятора это означает минус. Расходы французов сжимаются; в сентябре -0.2%, а в целом за последние полгода у них -1.3%.
Америка. Заказы на товары длительного пользования в США остаются слабыми – плохи машиностроение и металлургия; спрос на невоенные капитальные товары, кроме самолётов, плох (-1.2% в месяц, -3.7% в год). Индекс национальной активности ФРБ Чикаго в сентябре заметно улучшился, но остался в минусе; его 3-месячное среднее значение держится ниже нуля уже 20 месяцев подряд – хуже было в последний раз лишь на пике кризиса (в 2007/09 годах). Региональный индекс ФРБ Ричмонда остался в зоне спада – спрос ухудшился, но занятость окрепла; в то же время индикатор ФРБ Канзаса остался на прежнем (по нынешним временам неплохом) уровне в плюсовой зоне.
Октябрьский PMI Markit в индустрии и услугах радовали годовой вершиной: настораживает лишь ступор занятости и рост цен. Последний виден и в сфере жилья – о чём говорят и официоз, и обзор S&P/Case-Shiller: правда, эти данные стары – они за август. Продажи новостроек неплохи (но хуже прежних оценок) – особенно активны покупатели дорогих домов. Слегка улучшились и незавершённые продажи вторичного жилья – но до пиков им далековато. Доверие потребителей по версии Conference Board ухудшилось, но исследование IBD/TIPP, напротив, показало пик почти за 2 года. В любом случае, частный спрос остаётся слаб – о чём говорит хилая розница и в США, и в Канаде.
Первая оценка ВВП Штатов за июль-сентябрь показала рост на 0.7% в квартал (это максимум за 2 года) и 1.5% в год – однако компоненты обзора далеко не так хороши: больше половины итогового плюса принесли нераспроданные запасы готовой продукции, внешняя торговля, казённые траты и интеллектуальная собственность. Если ещё учесть искажения дефляторов официозом, то картина будет совсем безрадостной: реальный душевой ВВП -0.2% в квартал и -1.9% в год (последний показатель находится в минусе уже 42 квартала подряд) до минимума почти за 30 лет; зарплаты и частное потребление валятся ещё круче; внутренний частный спрос на душу населения сократился на 0.5% и 1.8%, причём годовой спад ускорился – ныне он худший более чем за 3 года. Невесело...
Россия. Свежий обзор ВЭБа (его готовит бывший замминистра МЭР Клепач, ранее занимавшийся тем же в правительстве) констатирует первый за два года поквартальный рост ВВП с поправкой на сезонность – пусть всего лишь на 0.1%; основная радость, однако, пришлась на август – в сентябре, как мы отмечали в предыдущем обзоре, экономические индикаторы в отчёте Росстата помрачнели. Это подтверждает, что в экономике РФ после мощного спада установилась стагнация – она и проявляется в небольших плюсах-минусах, не меняющих общей картины. О том же говорит обзор деловой активности от Росстата – доверие стагнирует, спрос оценён как слабый. Сохранение трудностей у домохозяйств подтверждают косвенные факторы – к примеру, согласно GfK, до 46% выросла доля россиян, выращивающих еду на своих участках, причём для 15% это основной источник продуктов: такая "натурализация" сулит застойно вялый частный спрос – да он уже очевиден.
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter