(Bloomberg) -- Инвесторам, возможно, лучше сохранять рекордные позиции в рубле, чем фиксировать прибыль в конце года.
Рекордные вложения в рубли (через операции керри-трейд) - результат жесткой политики Банка России, которая может перевесить риски от повышения ставки Федеральной резервной системой, падения цен на нефть и неопределенности, связанной с выборами президента США. 60 процентов экономистов, опрошенных Блумберг, сказали, что не ждут коррекции рубля до конца года. Инвесторы, включая Ashmore Plc и Landesbank Berlin Investment, рекомендуют смотреть за пределы плохой сезонности конца года в ожидании прибыли, которую можно получить в 2017 году.
"Что продавцы купят в таких условиях после того, как продадут рубль? - написал Лутц Ремейер, который участвует в управлении активами на $12 миллиардов в Landesbank Berlin Investment. - Продавать недальновидно, потому что рублевые бонды все еще дают хорошее кэрри, а вся коррекция рынка, связанная с политическими событиями, будет краткосрочной и только даст удачную возможность войти".
При опрерациях кэрри-трейд инвесторы занимают деньги в валюте с низкими ставками и конвертируют их в валюту с высокими ставками - например, рубль или бразильский реал, покупая номинированные в них облигации. Разница процентных ставок дает прибыль. Риск, впрочем, заключается в падении купленной валюты.
Российская валюта может резко упасть, если инвесторы начнут закрывать рекордные позиции в рубле при развороте рынка в пользу безрисковых активов, предупреждают JPMorgan Chase & Co и ING Groep NV. И хотя исторически рубль ослаблялся в ноябре-декабре в течение четырех из последних пяти лет, к концу четвертого квартала следующего года инвесторы могут заработать на рублевом кэрри 15 процентов - это самый высокий показатель среди валют развивающихся стран после аргентинского песо, показывают данные в терминале.
Кэрри работает
"Рубль является фаворитом у инвесторов по трем причинам: высокое кэрри, растущая нефть и относительно жесткие рамки денежно-кредитной политики, - написал Брайан Картер, глава отдела BNP Paribas Investment Partners UK по инструментам с фиксированной доходностью на развивающихся рынках в Лондоне. - Однако есть явный риск разворота, особенно если волатильность продолжится. Кэрри работает до тех пор, пока не перестанет".
Рублевое кэрри принесло за последние три месяца более 7 процентов, что стало лучшим результатом среди 31 крупнейшей валюты, свидетельствуют данные в терминале Блумберг. Рубль, дешевевший в январе до рекордных 85,999 за доллар, укрепился с начала года более чем на 15 процентов до 63,5150 за доллар. Российская валюта может закончить год ростом впервые с 2012 года.
Хедж-фонды с сентября увеличили чистые длинные позиции по рублю втрое до рекордных 32,3 тысячи фьючерсных контрактов после того, как ЦБ пообещал держать ключевую ставку как минимум до конца года, а страны-члены ОПЕК достигли предварительного согласия ограничить добычу нефти.
Риски для рубля
Фьючерсы показывают 78-процентную вероятность повышения ставок ФРС в декабре после того, как регулятор в среду отметил, что аргументов для ужесточения ДКП становится все больше. При этом исход выборов в США остается неясным, а цены на нефть могут упасть, если ОПЕК не достигнет соглашения по координации добычи на встрече в Вене.
Пока нефть выше $45 за баррель, рубль останется привлекательным для кэрри, написал Пер Хаммарлунд, главный стратег SEB SA по развивающимся рынкам. И даже если рубль ослабнет к концу года из-за фиксации прибыли, ЦБ может вмешаться, чтобы сгладить волатильность, что, по его словам, поддержит аппетит к риску и убедит инвесторов сохранять позиции в 2017 году.
"Ястребиная позиция Центрального банка и высокая доходность поддерживают валюту, - написал по электронной почте Ян Ден, главный аналитик лондонской Ashmore Group Plc, управляющей активами развивающихся стран на $54 миллиарда. - Снижение цен на нефть, неприятие риска в преддверии выборов президента США и расчистка позиций в конце года тянут в другую сторону".
Хотя, по словам Дена, в этом году сильных движений в рубле не будет, в 2017 году он будет постепенно укрепляться. Инвесторам он рекомендует покупать рубль в периоды, когда он временно ослабевает.
Рекордные вложения в рубли (через операции керри-трейд) - результат жесткой политики Банка России, которая может перевесить риски от повышения ставки Федеральной резервной системой, падения цен на нефть и неопределенности, связанной с выборами президента США. 60 процентов экономистов, опрошенных Блумберг, сказали, что не ждут коррекции рубля до конца года. Инвесторы, включая Ashmore Plc и Landesbank Berlin Investment, рекомендуют смотреть за пределы плохой сезонности конца года в ожидании прибыли, которую можно получить в 2017 году.
"Что продавцы купят в таких условиях после того, как продадут рубль? - написал Лутц Ремейер, который участвует в управлении активами на $12 миллиардов в Landesbank Berlin Investment. - Продавать недальновидно, потому что рублевые бонды все еще дают хорошее кэрри, а вся коррекция рынка, связанная с политическими событиями, будет краткосрочной и только даст удачную возможность войти".
При опрерациях кэрри-трейд инвесторы занимают деньги в валюте с низкими ставками и конвертируют их в валюту с высокими ставками - например, рубль или бразильский реал, покупая номинированные в них облигации. Разница процентных ставок дает прибыль. Риск, впрочем, заключается в падении купленной валюты.
Российская валюта может резко упасть, если инвесторы начнут закрывать рекордные позиции в рубле при развороте рынка в пользу безрисковых активов, предупреждают JPMorgan Chase & Co и ING Groep NV. И хотя исторически рубль ослаблялся в ноябре-декабре в течение четырех из последних пяти лет, к концу четвертого квартала следующего года инвесторы могут заработать на рублевом кэрри 15 процентов - это самый высокий показатель среди валют развивающихся стран после аргентинского песо, показывают данные в терминале.
Кэрри работает
"Рубль является фаворитом у инвесторов по трем причинам: высокое кэрри, растущая нефть и относительно жесткие рамки денежно-кредитной политики, - написал Брайан Картер, глава отдела BNP Paribas Investment Partners UK по инструментам с фиксированной доходностью на развивающихся рынках в Лондоне. - Однако есть явный риск разворота, особенно если волатильность продолжится. Кэрри работает до тех пор, пока не перестанет".
Рублевое кэрри принесло за последние три месяца более 7 процентов, что стало лучшим результатом среди 31 крупнейшей валюты, свидетельствуют данные в терминале Блумберг. Рубль, дешевевший в январе до рекордных 85,999 за доллар, укрепился с начала года более чем на 15 процентов до 63,5150 за доллар. Российская валюта может закончить год ростом впервые с 2012 года.
Хедж-фонды с сентября увеличили чистые длинные позиции по рублю втрое до рекордных 32,3 тысячи фьючерсных контрактов после того, как ЦБ пообещал держать ключевую ставку как минимум до конца года, а страны-члены ОПЕК достигли предварительного согласия ограничить добычу нефти.
Риски для рубля
Фьючерсы показывают 78-процентную вероятность повышения ставок ФРС в декабре после того, как регулятор в среду отметил, что аргументов для ужесточения ДКП становится все больше. При этом исход выборов в США остается неясным, а цены на нефть могут упасть, если ОПЕК не достигнет соглашения по координации добычи на встрече в Вене.
Пока нефть выше $45 за баррель, рубль останется привлекательным для кэрри, написал Пер Хаммарлунд, главный стратег SEB SA по развивающимся рынкам. И даже если рубль ослабнет к концу года из-за фиксации прибыли, ЦБ может вмешаться, чтобы сгладить волатильность, что, по его словам, поддержит аппетит к риску и убедит инвесторов сохранять позиции в 2017 году.
"Ястребиная позиция Центрального банка и высокая доходность поддерживают валюту, - написал по электронной почте Ян Ден, главный аналитик лондонской Ashmore Group Plc, управляющей активами развивающихся стран на $54 миллиарда. - Снижение цен на нефть, неприятие риска в преддверии выборов президента США и расчистка позиций в конце года тянут в другую сторону".
Хотя, по словам Дена, в этом году сильных движений в рубле не будет, в 2017 году он будет постепенно укрепляться. Инвесторам он рекомендует покупать рубль в периоды, когда он временно ослабевает.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба