Германия начинает беспокоиться. Из-за роста евро и снижения экспорта
В преддверии ожидаемого снижения в США банковской учетной ставки курс евро вырос до рекордной за всю его историю отметки — 1,39 долл. Экономисты и промышленные объединения исходят из того, что немецкая экономика пока в состоянии выдерживать нагрузку такого высокого обменного курса. Но по оценке Немецкого института экономических исследований, дальнейший рост курса евро спровоцирует «критическую ситуацию».
«Сильный евро уже сейчас бьет по прибыльности компаний», — отмечает исполнительный директор Ассоциации промышленников и торговцев Германии (DIHK) Мартин Ванслебен. Эксперт из мюнхенского исследовательского института Ifo Гернот Нерб считает, что в случае, если курс евро перевалит за отметку 1,40 долл., это крайне негативно повлияет на конъюнктуру. «Даже курс 1,40 может в будущем году стоить до 0,5% экономического роста», — предупреждает г-н Нерб.
Сейчас многое говорит о вероятности такого укрепления евро. Финансовые рынки исходят из того, что в ближайший вторник ФРС США понизит учетную ставку на 50 базисных пунктов, до 4,75%, а в дальнейшем это снижение продолжится. ЕЦБ, напротив, оставил свою учетную ставку 4% без изменения и дал понять, что охотно ее поднимет. Это означает, что доходность по американским облигациям продолжает сокращаться. Уже сейчас доходность двухлетних американских облигаций на уровне 3,89% находится ниже аналогичных облигаций ЦБ Германии. Что касается десятилетних облигаций, то тут преимущество США в размерах учетной ставки сократилось до 0,25%. «Если облигации США станут менее привлекательны, чем европейские бонды, то текущий за океан поток инвестиционного капитала станет недостаточно мощным для того, чтобы компенсировать дефицит внешней торговли США, — говорит эксперт по валюте банка BNP Paribas Ханс Редекер. — Вероятный выход из такой ситуации — обесценивание американских ценных бумаг, что означало бы девальвацию доллара».
Самым слабым в своей истории доллар был в 1995 году, когда он стоил 1,35 дойчмарки, что соответствует обменному курсу 1,45 долл. за 1 евро. Г-н Редекер не исключает, что своей новой рекордной нижней точки доллар достигнет уже в первом квартале 2008 года: «Если ФРС допустит промедление в предотвращении экономического спада в США, то вполне можно представить себе и курс евро к доллару на уровне 1,52». Главный экономист банка Commerzbank Йорг Кремер в беседе с Handelsblatt заявил: «В случае если в течение ближайших шести месяцев рост евро продолжится, то многим по этой причине придется скорректировать их и без того чересчур оптимистичные прогнозы экономического развития. Ну а когда евро достигнет отметки 1,5 долл., то тут будет впору бить тревогу». Федеральный союз оптовой и внешней торговли Германии исходит из того, что в будущем году курс евро как минимум преодолеет планку 1,4 долл. и в связи с этим ждать сильного увеличения объемов экспорта не следует.
За последние 12 месяцев евро подорожал по отношению к доллару на 9%. Немецкая экономика пока что с этой ситуацией справляется успешно. Так, ценные бумаги Volkswagen, MAN, Daimler и Thyssen-Krupp подорожали более чем на 50%. «Благодаря высокому уровню загрузки мощностей немецкие машиностроители успешно противостоят этим «порывам встречного ветра», — отмечает Олаф Вортманн, эксперт по проблемам конъюнктуры в Ассоциации машиностроителей Германии. И хотя сейчас конкурентам из более «дешевых» регионов (доллар и иена) удается время от времени «откусывать» у немецких фирм отдельные заказы, продолжающийся бум в разных частях мира пока перекрывает эти потери.
(ПЕРЕВОД АЛЕКСАНДРА ПОЛОЦКОГО)
