Завтра, 4 декабря, состоится конституционный референдум в Италии. Если о Brexit писали и говорили очень много, то это важное политическое событие, которое обязательно повлечет за собой серьезные изменения в Италии и в ЕС, почему-то не привлекает такого внимания СМИ. Референдум предполагает реформирование политической системы. Прежде всего реформы могут коснуться структуры и полномочий Государственного сената Италии, численность которого сократится с 315 до 100 сенаторов (и ни одного коня). Сенаторы лишатся влияния на Палату депутатов, и смогут только рекомендовать законопроекты к рассмотрению, но не будут иметь права «вето». Политическая власть перейдет от Государственного сената к Палате депутатов Италии. По замыслу Маттео Ренци, премьер-министра Италии, такое реформирование позволит избежать постоянных кризисных ситуаций, при которых противостояние Государственного сената и Платы депутатов, имеющих равный политический статус, не позволяло принимать решение. Референдум призван определить главную ветвь власти в Италии. Сокращение численности сенаторов позволит сократить государственные расходы, сейчас составляющие €500 млн. в год.
Инициатором этой реформы является действующий премьер-министр Италии Маттео Ренци, который, подобно покинувшему свой пост после Brexit Дэвида Кэмеруна, заявил, что в случае провала референдума он покинет свой пост. Противниками Ренци это используется как возможность смены власти в Италии. Уход премьер-министра в отставку может ввергнуть страну в состояние политического коллапса. Практически итальянцы воспринимают референдум как возможность сказать «да» или «нет» существующему политическому правлению в Италии, с привычными атрибутами в виде диктатуры бюрократии из Брюсселя, законов ЕС и зоны евро с директивами ЕЦБ. Поэтому, «да» будет означать сохранение существующего порядка. «Нет» может привести к отставке премьер-министра и дать шанс евроскептикам и политическим оппонентам правящей Демократической партии изменить существующий порядок. Так, например, один из основных оппонентов предложенной конституционной реформы — партия «Пять звезд», которая выступает за выход Италии из ЕС и пользуется поддержкой по меньшей мере четверти избирателей. В случае политического кризиса после отставки Ренци и новых выборов евроскептики могут получить большее политическое влияние. Но количество оппонентов у правящей партии значительно больше. Это обусловлено целым блоком экономических проблем, которые нарастают в Италии год от года.
Банковская система Италии тонет в долгах. Итальянские банки находятся в более худшем состоянии, чем они были до кризиса 2008 года. По данным Business Insider банки Италии имеют обесцененных кредитов на сумму € 360 ($ 384) млрд. Это в четыре раза больше, чем было перед кризисом в 2008 году, и составляет 1/4 часть ВВП Италии. Из этой суммы € 200 ($ 213) млрд кредитов являются «невозвратными», что означает, что они, скорее всего, никогда не буду возвращены. По сравнению с этими суммами долгов, итальянские банки имеют только € 225 ($ 240) млрд. собственного капитала.
Monte dei Paschi di Siena (MPS) — старейший банк в мире, основанный в 1492 году, смог пережить пять столетий непростой истории Европы. Но похоже, что в условиях новейшей европейской банковской системы проблемы банка стали настолько большими, что их банк может не пережить. Очевидна роль Deutsche Bank в этих проблемах. Сейчас банк с огромными долгами, а с июля регулятор наложил запрет на «короткие» продажи акций MPS.
В 2008 году банк столкнулся с неплатежеспособностью. Акции Monte Paschi упали на 49% в 2008 году, а прибыль снизилась на 47% в Q4 2008. Банк нуждался в финансовой помощи, для реализации которой была реализована схема Project Santorini. Схема предусматривала взять деньги у Deutsche Bank около 1,5 млрд евро ($ 2 млрд) в декабре 2008 года, чтобы использовать эти деньги для покупки производных контрактов, привязанных к динамике цен в других ценных бумагах, находящихся в собственности Monte Paschi. Вместо того, чтобы отразить убытки у себя на балансе, Monte Paschi решил увеличить долговую яму… В 2009 году банку вновь понадобилась помощь Deutsche Bank, и еще больше деривативов, но уже по новой схеме — это был уже новый проект Project Alexandria.
Банковская система Италии находится в гораздо худшем состоянии, чем банки в остальной Европе. Итальянские банки имеют примерно в два раза больше плохих кредитов, чем этот показатель в среднем европейском банке.
Хорошо, есть долги у банков, есть стоимость этих долгов на уровне 45-50 центов или даже 20 центов за доллар, есть рынок долгов, где банки могли бы продать свои NPL. Но это же еврозона! И правительство Италии не может просто так провести капитализации банков, нуждающихся в ликвидности, выкупив у них эти долги — это запрещено правилами ЕС. Поэтому, банки вынуждены проводить сложную схему по превращению собственных NPL (секьютеризация) через схему государственных гарантий GACS (Garanzia Cartolarizzazione Sofferenze) в деньги.
«Лидирует» Monte Paschi, у которого доля невозвратных кредитов составляет больше 35%. В ближайшее время банк предполагает увеличить собственный капитал за счет секьютеризации NPL (Non-Performing Loans) на € 5 млрд. Схема секьютеризации долга предусматривает продажу €28 млрд просроченных кредитов за 18% от номинальной стоимости.
UniCreditBank, крупнейший банк страны, стремится увеличить капитал на € 13 млрд. Но эти суммы ничтожны по сравнению с потребностями банковской системы, и худшие проблемы сосредоточены в небольших банках.
Проблемы порождают бегство инвесторов из активов, и сейчас наблюдается значительный спекулятивный «короткий» интерес в активах итальянских банков. По сообщениям агентства Reuters, существуют значительные «короткие» позиции в активах Banco Popolare Di Milano и Banca Carige. Кроме того, инвесторы заняли крупные «короткие» позиции и в отношении итальянского государственного долга в таком масштабе, какого не было со времен долгового кризиса еврозоны в 2011-2012 годах. По сути, долговой кризис еврозоны не закончен.
Девять лет назад крах банка Northern Rock в Великобритании служил показателем того, что обычные меры определения банковского состояния оказались ненадежными. Центральные банки стран ЕС и ЕЦБ в курсе, что коммерческие банки использовали слишком большие суммы заимствований для увеличения капитала на своих счетах. Но вместо того, чтобы потребовать ограничения заимствований на счетах банков, руководители центральных банков поддались искушению поддержать фиктивный здоровый внешний вид всей банковской отрасли под видом «восстановления» после кризиса.
European Banking Authority недавно признал, что преднамеренно изменил правила, чтобы улучшить результаты стресс-тестов Deutsche Bank, зачислив незавершенную продажу активов банка в качестве завершенной на момент предоставления отчетности. Подобная фальсификация не идет на пользу и никак не может служить методом справедливой оценки капитала, являясь по сути способом замаскировать банковскую несостоятельность.
Проект Санторини, проект Александрия, всего более тридцати подобных сделок, по которым долги превращались в деривативы, деривативы в деньги, которые оседали у кого-то на личных счетах, банки накапливали долги, а центральные банки покрывали эти долги государственной помощью в виде разных выкупов и QE. Не удивительно, что за последние годы смертность среди благополучных банкиров в виде самоубийств составила больше семидесяти человек по всему западному миру.
«Самоубийство» Дэвида Росси, главы пресс-службы Monte dei Paschi di Siena в 2013 году, выпрыгнувшего спиной из окна своего кабинета на третьем этаже, было запечатлено на видео камеру, и оно вызывает больше вопросов, чем доказывает самоубийство. Коррупция — дело серьезное.
Проблемы банков связаны с проблемами итальянской экономики, которая все еще не оправилась от последнего мирового кризиса. Валовой внутренний продукт на душу населения составляет на 9% меньше в реальном выражении, чем это было в 2007 году, и находится на уровне двадцатилетней давности. Италия испытывает демографические проблемы, связанные со старением населения, и имеет второй по величине государственный долг в Европе, составляющий более чем 130% от ВВП.
Европейский центральный банк готов временно активизировать закупки итальянских государственных облигаций, если результат конституционного референдума завтра будет негативным, что может резко увеличить стоимость заимствований для крупнейшего должника еврозоны — Италии.
ЕЦБ может использовать свои € 80 миллиардов (84,8 млрд $) — размер ежемесячной суммы для покупки облигаций, чтобы, если потребуется, в понедельник 5 декабря противостоять возможному резкому росту доходности облигаций после получения результатов референдума для сдерживания резких движений фондового рынка и поддержки рынка итальянских облигаций.
Поэтому, если завтра на референдуме избиратели Италии скажут «нет», финансовую систему Италии и всей еврозоны ожидают трудности. Эти трудности могут послужить триггером к проявлению развитию мирового кризиса, который уже существует. Ведь известно, что банкротство Lehman Brothers не явилось причиной ипотечного кризиса. Это банкротство выявило развившийся и достигший зрелости кризис. Что послужит проявителем настоящего кризиса, мы узнаем в ближайшие месяцы. Будет ли этим проявителем кризис банков Италии или что-то другое — это вопрос времени, но это произойдет.
http://2capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Инициатором этой реформы является действующий премьер-министр Италии Маттео Ренци, который, подобно покинувшему свой пост после Brexit Дэвида Кэмеруна, заявил, что в случае провала референдума он покинет свой пост. Противниками Ренци это используется как возможность смены власти в Италии. Уход премьер-министра в отставку может ввергнуть страну в состояние политического коллапса. Практически итальянцы воспринимают референдум как возможность сказать «да» или «нет» существующему политическому правлению в Италии, с привычными атрибутами в виде диктатуры бюрократии из Брюсселя, законов ЕС и зоны евро с директивами ЕЦБ. Поэтому, «да» будет означать сохранение существующего порядка. «Нет» может привести к отставке премьер-министра и дать шанс евроскептикам и политическим оппонентам правящей Демократической партии изменить существующий порядок. Так, например, один из основных оппонентов предложенной конституционной реформы — партия «Пять звезд», которая выступает за выход Италии из ЕС и пользуется поддержкой по меньшей мере четверти избирателей. В случае политического кризиса после отставки Ренци и новых выборов евроскептики могут получить большее политическое влияние. Но количество оппонентов у правящей партии значительно больше. Это обусловлено целым блоком экономических проблем, которые нарастают в Италии год от года.
Банковская система Италии тонет в долгах. Итальянские банки находятся в более худшем состоянии, чем они были до кризиса 2008 года. По данным Business Insider банки Италии имеют обесцененных кредитов на сумму € 360 ($ 384) млрд. Это в четыре раза больше, чем было перед кризисом в 2008 году, и составляет 1/4 часть ВВП Италии. Из этой суммы € 200 ($ 213) млрд кредитов являются «невозвратными», что означает, что они, скорее всего, никогда не буду возвращены. По сравнению с этими суммами долгов, итальянские банки имеют только € 225 ($ 240) млрд. собственного капитала.
Monte dei Paschi di Siena (MPS) — старейший банк в мире, основанный в 1492 году, смог пережить пять столетий непростой истории Европы. Но похоже, что в условиях новейшей европейской банковской системы проблемы банка стали настолько большими, что их банк может не пережить. Очевидна роль Deutsche Bank в этих проблемах. Сейчас банк с огромными долгами, а с июля регулятор наложил запрет на «короткие» продажи акций MPS.
В 2008 году банк столкнулся с неплатежеспособностью. Акции Monte Paschi упали на 49% в 2008 году, а прибыль снизилась на 47% в Q4 2008. Банк нуждался в финансовой помощи, для реализации которой была реализована схема Project Santorini. Схема предусматривала взять деньги у Deutsche Bank около 1,5 млрд евро ($ 2 млрд) в декабре 2008 года, чтобы использовать эти деньги для покупки производных контрактов, привязанных к динамике цен в других ценных бумагах, находящихся в собственности Monte Paschi. Вместо того, чтобы отразить убытки у себя на балансе, Monte Paschi решил увеличить долговую яму… В 2009 году банку вновь понадобилась помощь Deutsche Bank, и еще больше деривативов, но уже по новой схеме — это был уже новый проект Project Alexandria.
Банковская система Италии находится в гораздо худшем состоянии, чем банки в остальной Европе. Итальянские банки имеют примерно в два раза больше плохих кредитов, чем этот показатель в среднем европейском банке.
Хорошо, есть долги у банков, есть стоимость этих долгов на уровне 45-50 центов или даже 20 центов за доллар, есть рынок долгов, где банки могли бы продать свои NPL. Но это же еврозона! И правительство Италии не может просто так провести капитализации банков, нуждающихся в ликвидности, выкупив у них эти долги — это запрещено правилами ЕС. Поэтому, банки вынуждены проводить сложную схему по превращению собственных NPL (секьютеризация) через схему государственных гарантий GACS (Garanzia Cartolarizzazione Sofferenze) в деньги.
«Лидирует» Monte Paschi, у которого доля невозвратных кредитов составляет больше 35%. В ближайшее время банк предполагает увеличить собственный капитал за счет секьютеризации NPL (Non-Performing Loans) на € 5 млрд. Схема секьютеризации долга предусматривает продажу €28 млрд просроченных кредитов за 18% от номинальной стоимости.
UniCreditBank, крупнейший банк страны, стремится увеличить капитал на € 13 млрд. Но эти суммы ничтожны по сравнению с потребностями банковской системы, и худшие проблемы сосредоточены в небольших банках.
Проблемы порождают бегство инвесторов из активов, и сейчас наблюдается значительный спекулятивный «короткий» интерес в активах итальянских банков. По сообщениям агентства Reuters, существуют значительные «короткие» позиции в активах Banco Popolare Di Milano и Banca Carige. Кроме того, инвесторы заняли крупные «короткие» позиции и в отношении итальянского государственного долга в таком масштабе, какого не было со времен долгового кризиса еврозоны в 2011-2012 годах. По сути, долговой кризис еврозоны не закончен.
Девять лет назад крах банка Northern Rock в Великобритании служил показателем того, что обычные меры определения банковского состояния оказались ненадежными. Центральные банки стран ЕС и ЕЦБ в курсе, что коммерческие банки использовали слишком большие суммы заимствований для увеличения капитала на своих счетах. Но вместо того, чтобы потребовать ограничения заимствований на счетах банков, руководители центральных банков поддались искушению поддержать фиктивный здоровый внешний вид всей банковской отрасли под видом «восстановления» после кризиса.
European Banking Authority недавно признал, что преднамеренно изменил правила, чтобы улучшить результаты стресс-тестов Deutsche Bank, зачислив незавершенную продажу активов банка в качестве завершенной на момент предоставления отчетности. Подобная фальсификация не идет на пользу и никак не может служить методом справедливой оценки капитала, являясь по сути способом замаскировать банковскую несостоятельность.
Проект Санторини, проект Александрия, всего более тридцати подобных сделок, по которым долги превращались в деривативы, деривативы в деньги, которые оседали у кого-то на личных счетах, банки накапливали долги, а центральные банки покрывали эти долги государственной помощью в виде разных выкупов и QE. Не удивительно, что за последние годы смертность среди благополучных банкиров в виде самоубийств составила больше семидесяти человек по всему западному миру.
«Самоубийство» Дэвида Росси, главы пресс-службы Monte dei Paschi di Siena в 2013 году, выпрыгнувшего спиной из окна своего кабинета на третьем этаже, было запечатлено на видео камеру, и оно вызывает больше вопросов, чем доказывает самоубийство. Коррупция — дело серьезное.
Проблемы банков связаны с проблемами итальянской экономики, которая все еще не оправилась от последнего мирового кризиса. Валовой внутренний продукт на душу населения составляет на 9% меньше в реальном выражении, чем это было в 2007 году, и находится на уровне двадцатилетней давности. Италия испытывает демографические проблемы, связанные со старением населения, и имеет второй по величине государственный долг в Европе, составляющий более чем 130% от ВВП.
Европейский центральный банк готов временно активизировать закупки итальянских государственных облигаций, если результат конституционного референдума завтра будет негативным, что может резко увеличить стоимость заимствований для крупнейшего должника еврозоны — Италии.
ЕЦБ может использовать свои € 80 миллиардов (84,8 млрд $) — размер ежемесячной суммы для покупки облигаций, чтобы, если потребуется, в понедельник 5 декабря противостоять возможному резкому росту доходности облигаций после получения результатов референдума для сдерживания резких движений фондового рынка и поддержки рынка итальянских облигаций.
Поэтому, если завтра на референдуме избиратели Италии скажут «нет», финансовую систему Италии и всей еврозоны ожидают трудности. Эти трудности могут послужить триггером к проявлению развитию мирового кризиса, который уже существует. Ведь известно, что банкротство Lehman Brothers не явилось причиной ипотечного кризиса. Это банкротство выявило развившийся и достигший зрелости кризис. Что послужит проявителем настоящего кризиса, мы узнаем в ближайшие месяцы. Будет ли этим проявителем кризис банков Италии или что-то другое — это вопрос времени, но это произойдет.
http://2capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter