27 января 2017 USD|RUB | Sberbank CIB
Вчера рубль оказался в числе валют, которые упали сильнее всего на фоне укрепления американского доллара. Отстающая динамика рубля при растущей нефти связана с его масштабными продажами иностранными участниками рынка. Продажа долларов экспортерами не остановила снижение курса рубля, поскольку международные инвесторы активно играли на понижение курса рубля, ожидая, что в феврале Минфин РФ начнет валютные интервенции в объеме $100 млн. в день. Значительные продажи доллар/рубля экспортерами не смогли оказать поддержку рублю, и мы думаем, что такая тенденция сохранится. Объем торгов на Московской бирже почти достиг $8 млрд., что стало одним из самых высоких показателей с ноября 2016 года. Динамика нефтяного рынка, по-видимому, не будет оказывать влияние на курс российской валюты, пока продажи со стороны иностранцев будут нивелировать покупки рубля экспортерами.
Процентные ставки последовали за курсом рубля, так как рынок начал переоценивать вероятность снижения ставки регулятором. Слова первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой о том, что при таргетировании инфляции Банк России должен учитывать покупки валюты Минфином, повлияли на вероятность снижения ключевой ставки на совещании в марте. Ставки xCCY поднялись на 20-35 б. п. в коротком участке кривой и на 15-20 б. п. - в длинном. В настоящее время рынок считает, что в марте ставка ЦБ будет снижена примерно на 25 б. п., а начиная с июня будет ежеквартально снижаться на 50 б. п. Согласно нашим оценкам, Банк России возобновит смягчение монетарной политики лишь во втором квартале, таким образом, мы можем ожидать, что годовая ставка xCCY двинется к отметке 8.9%. В то же время валютные интервенции будут способствовать оттоку долларовой ликвидности, и в конце первого квартала 2017 может возобновиться давление на ставки xCCY и базисного свопа на фоне большого объема погашения внешнего долга в марте. Учитывая активные продажи рублей иностранными игроками и укрепление доллара США, мы прогнозируем, что пара доллар/рубль проверит на прочность уровень 60.50 и продолжит расти во второй половине дня.
Процентные ставки последовали за курсом рубля, так как рынок начал переоценивать вероятность снижения ставки регулятором. Слова первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой о том, что при таргетировании инфляции Банк России должен учитывать покупки валюты Минфином, повлияли на вероятность снижения ключевой ставки на совещании в марте. Ставки xCCY поднялись на 20-35 б. п. в коротком участке кривой и на 15-20 б. п. - в длинном. В настоящее время рынок считает, что в марте ставка ЦБ будет снижена примерно на 25 б. п., а начиная с июня будет ежеквартально снижаться на 50 б. п. Согласно нашим оценкам, Банк России возобновит смягчение монетарной политики лишь во втором квартале, таким образом, мы можем ожидать, что годовая ставка xCCY двинется к отметке 8.9%. В то же время валютные интервенции будут способствовать оттоку долларовой ликвидности, и в конце первого квартала 2017 может возобновиться давление на ставки xCCY и базисного свопа на фоне большого объема погашения внешнего долга в марте. Учитывая активные продажи рублей иностранными игроками и укрепление доллара США, мы прогнозируем, что пара доллар/рубль проверит на прочность уровень 60.50 и продолжит расти во второй половине дня.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба