27 января 2017 Conomy
На прошедшем 26 января аукционе ожидаемо победило СП «Полюса» и «Ростеха». Цена приобретения лицензии составила 9,4 млрд рублей. Это стартовая цена, увеличенная на один шаг, равный 10%. Единственный участник аукциона помимо «Полюса» — «Золото Бодайбо» — не стало оспаривать предложенную «Полюсом» цену.
Такой сценарий аукциона был предсказуем, учитывая то, что участник СП «Золото Бодайбо», Ибрагим Паланкоев, близок к семье Керимовых (Сулейман Керимов владеет «Полюсом» через PGIL). Наличие «Золота Бодайбо» в качестве претендента можно считать формальным, необходимым, чтобы аукцион состоялся. Созданное «Высочайшим» СП с «Ростехом» так и не внесло стартовый платёж, а потому не приняло участия в торгах. Наличие же иностранных компаний в списке претендентов было изначально ограничено необходимостью поиска госкомпании-партнёра, и долей, не представляющей интереса для крупных игроков и не дающей возможности контролировать проект.
Запасы месторождения оцениваются в 63 млн тройских унций, на доразведку месторождения и ТЭО проекта может потребоваться 3−4 года. С учётом последующего строительства инфраструктуры, до начала добычи на месторождении может пройти 5−7 лет. Не до конца ясно также, какими будут ежегодные объёмы добычи золота на месторождении. По мнению директора по металлургии и горной добыче Prosperity Capital Management Николая Сосновского, при добыче на уровне 50−60 тонн в год инвестиции в проект могут составить 6 млрд долларов США.
При этом многое будет определяться стоимостью золота на этапе подготовки месторождения к эксплуатации. Со слов всё того же Николая Сосновского, при цене 1200 долларов IRR проекта не превысит 15%. Если же ожидания роста цен не оправдаются, с развитием проекта компания спешить не будет.
«Полюс» намерен выкупить у «Ростеха» дополнительно долю в 23,9%. Контролируя таким образом 73,9%, можно искать партнёров для освоения месторождения, не теряя при этом контроля в случае продажи части собственной доли. Среди потенциально заинтересованных инвесторов могут быть китайские компании, однако участие в статусе миноритария мало кому интересно, а от контроля «Полюс» едва ли откажется.
Сухой Лог — очень перспективное месторождение. Дело не только в объёмах запасов, и без того хорошо обеспеченный в этом отношении «Полюс» упрочил своё лидерство. При более высоких ценах на золото разработка месторождения может стать намного более рентабельной. Кроме того, с течением времени изменения могут претерпеть технологии добычи. Минимально допустимое содержание золота в руде, определяющее целесообразность добычи, в среднем год от года снижается. В будущем, на фоне истощения наиболее качественных активов, такая тенденция, скорее всего, сохранится.
https://conomy.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter