22 марта 2017 Finanz.ru
(Bloomberg) -- Интрига вокруг мартовского решения Банка России по ставке, вызывающего в этом году больше всего споров, усиливается.
В центре внимания уже известная игра главы регулятора Эльвиры Набиуллиной в укрощение инфляции. Центробанк сделал непривычный ход, заранее раскрыв карты. Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБР Игорь Дмитриев сказал, что в пятницу будут рассматриваться сценарии сохранения ключевой ставки без изменений и снижения ее с текущих 10 процентов на 25-50 базисных пунктов. Еще в прошлом месяце регулятор предупреждал, что потенциал смягчения денежно-кредитной политики в первом полугодии "уменьшился".
Перед этим заседанием также наблюдаются самые большие с июля разногласия среди прогнозистов: ряд крупнейших банков мира разделился во мнениях о готовности регулятора пойти на первое за шесть месяцев понижение ставки. В то время как JPMorgan Chase & Co. перенес с июня на эту неделю прогноз первого в этом году смягчения ДКП и теперь предсказывает снижение ставки на четверть процентного пункта, Goldman Sachs Group Inc. прогнозирует паузу еще на месяц. Credit Suisse Group AG вошел в число трех из 40 участников опроса агентства Блумберг, ждущих понижения ставки на половину процентного пункта.
Это расхождение отражает суть дилеммы, стоящей перед центробанком. Хотя нахождение инфляции у исторических минимумов является аргументом в пользу смягчения ДКП, спорным является выбор наиболее подходящего для смягчения времени в условиях повышенных инфляционных ожиданий. Хотя последние три раза Банк России снижал ставку на 50 базисных пунктов, он может перейти на шаг в четверть процентного пункта, что, по словам первого зампреда ЦБР Ксении Юдаевой, является более стандартным для стран с невысокой инфляцией.
"Низкая инфляция и сильная валюта открывают возможности для более ранних сроков смягчения, и центробанку нужно было развязать себе руки, подготовив рынок к переключению на более ‘голубиный’ подход", - написал в обзоре аналитик JPMorgan Анатолий Шаль, ссылаясь на комментарий Дмитриева. По его словам, теперь ожидается, что центробанк будет "двигаться с шагом в 25 базисных пунктов (почти) на каждом заседании, а не в 50 базисных пунктов на каждом втором заседании".
Трое из четырех лучших прогнозистов - ПАО "Бинбанк", HSBC Holdings Plc и ИК "Ренессанс Капитал" - прогнозируют, что ставка останется на прежнем уровне. Форварды свидетельствуют о вероятности снижения стоимости заимствований в ближайшие три месяца на максимальные с конца января 49 базисных пунктов.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В центре внимания уже известная игра главы регулятора Эльвиры Набиуллиной в укрощение инфляции. Центробанк сделал непривычный ход, заранее раскрыв карты. Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБР Игорь Дмитриев сказал, что в пятницу будут рассматриваться сценарии сохранения ключевой ставки без изменений и снижения ее с текущих 10 процентов на 25-50 базисных пунктов. Еще в прошлом месяце регулятор предупреждал, что потенциал смягчения денежно-кредитной политики в первом полугодии "уменьшился".
Перед этим заседанием также наблюдаются самые большие с июля разногласия среди прогнозистов: ряд крупнейших банков мира разделился во мнениях о готовности регулятора пойти на первое за шесть месяцев понижение ставки. В то время как JPMorgan Chase & Co. перенес с июня на эту неделю прогноз первого в этом году смягчения ДКП и теперь предсказывает снижение ставки на четверть процентного пункта, Goldman Sachs Group Inc. прогнозирует паузу еще на месяц. Credit Suisse Group AG вошел в число трех из 40 участников опроса агентства Блумберг, ждущих понижения ставки на половину процентного пункта.
Это расхождение отражает суть дилеммы, стоящей перед центробанком. Хотя нахождение инфляции у исторических минимумов является аргументом в пользу смягчения ДКП, спорным является выбор наиболее подходящего для смягчения времени в условиях повышенных инфляционных ожиданий. Хотя последние три раза Банк России снижал ставку на 50 базисных пунктов, он может перейти на шаг в четверть процентного пункта, что, по словам первого зампреда ЦБР Ксении Юдаевой, является более стандартным для стран с невысокой инфляцией.
"Низкая инфляция и сильная валюта открывают возможности для более ранних сроков смягчения, и центробанку нужно было развязать себе руки, подготовив рынок к переключению на более ‘голубиный’ подход", - написал в обзоре аналитик JPMorgan Анатолий Шаль, ссылаясь на комментарий Дмитриева. По его словам, теперь ожидается, что центробанк будет "двигаться с шагом в 25 базисных пунктов (почти) на каждом заседании, а не в 50 базисных пунктов на каждом втором заседании".
Трое из четырех лучших прогнозистов - ПАО "Бинбанк", HSBC Holdings Plc и ИК "Ренессанс Капитал" - прогнозируют, что ставка останется на прежнем уровне. Форварды свидетельствуют о вероятности снижения стоимости заимствований в ближайшие три месяца на максимальные с конца января 49 базисных пунктов.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу