6 апреля 2017 MarketWatch
На бычьем рынке акций после 2009 года инвесторы были упорно по-медвежьи настроены (в ущерб себе). Самый последний и самый явный приступ пессимизма произошел в январе-феврале 2016 года.
Бычий рынок истощен, ему нужны новые покупатели, чтобы подняться выше. Беспрецедентные уровни доходности превратили многих медведей в быков, обеспечив топливо для череды новых небывалых максимумов.
Рекордные длинные позиции «глупых денег»
Согласно отчету Commitments of traders (COT) от Комиссии по товарной фьючерсной торговле CFTC, содержащему количество открытых коротких и длинных позиций на рынке фьючерсов, спекулянты сейчас оптимистичны как никогда ранее. Они следуют за трендом.
График ниже показывает промышленный индекс Dow Jones против воздействия спекулянтов, и иллюстрирует, что последователи тренда неудачно выбирают момент для операций на рынке (пунктирные красные линии).
«Умные деньги» ушли в шорты
В то время как последователи тренда открывают длинные позиции, коммерческие хеджеры («умные деньги») все чаще шортят. Количество открытых коротких позиций сейчас на исторических максимумах.
Каков риск перехода к медвежьему рынку?
Существуют десятки индикаторов настроений инвесторов, и опыт показывает, что смотреть на общую картину более выгодно, чем сосредоточиться на одной или двух исторических крайностях.
График ниже отображает индекс S&P 500 против шести индикаторов настроений инвесторов: SKEW CBOE, соотношение put/call CBOE, VIX CBOE, опрос Национальной ассоциации активных инвестиционных менеджеров NAAIM, опрос инвестиционных консультантов, II , опрос Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, AAII. Общий оптимизм достиг максимума в середине февраля (красная линия) и постепенно отступил от «слишком бычьего» до «нейтрального».
Согласно графику, единственным индикатором на территории «опасности» является соотношение put/call CBOE. Можно так же отметить, что VIX находится на слишком низких значениях при максимумах фондового рынка. В целом же, картина представляется не слишком негативной.
Вывод
Спекулянты открывают рекордное количество длинных позиций, а коммерческие хеджеры – рекордное количество коротких. Это потенциально опасное сочетание частично обезоружено гораздо менее медвежьей картиной на рынке.
Паттерн S&P 500 указывает на продолжение роста после завершения текущей коррекции. График ниже дает представление о каждом годе, когда S&P 500 достигал новых рекордных максимумов (или, по крайней мере, трехлетнего максимума) в течение первых шести недель.
Через год индекс вырос в 9 из 11 рассмотренных лет (исключениями стали 1987 и 2007 годы), со средним приростом в 16%.
В заключение, основываясь на настроениях инвесторов, S&P 500 может упасть ниже, но новые минимумы должны стать возможностью для покупки следующего этапа роста.
Бычий рынок истощен, ему нужны новые покупатели, чтобы подняться выше. Беспрецедентные уровни доходности превратили многих медведей в быков, обеспечив топливо для череды новых небывалых максимумов.
Рекордные длинные позиции «глупых денег»
Согласно отчету Commitments of traders (COT) от Комиссии по товарной фьючерсной торговле CFTC, содержащему количество открытых коротких и длинных позиций на рынке фьючерсов, спекулянты сейчас оптимистичны как никогда ранее. Они следуют за трендом.
График ниже показывает промышленный индекс Dow Jones против воздействия спекулянтов, и иллюстрирует, что последователи тренда неудачно выбирают момент для операций на рынке (пунктирные красные линии).
«Умные деньги» ушли в шорты
В то время как последователи тренда открывают длинные позиции, коммерческие хеджеры («умные деньги») все чаще шортят. Количество открытых коротких позиций сейчас на исторических максимумах.
Каков риск перехода к медвежьему рынку?
Существуют десятки индикаторов настроений инвесторов, и опыт показывает, что смотреть на общую картину более выгодно, чем сосредоточиться на одной или двух исторических крайностях.
График ниже отображает индекс S&P 500 против шести индикаторов настроений инвесторов: SKEW CBOE, соотношение put/call CBOE, VIX CBOE, опрос Национальной ассоциации активных инвестиционных менеджеров NAAIM, опрос инвестиционных консультантов, II , опрос Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, AAII. Общий оптимизм достиг максимума в середине февраля (красная линия) и постепенно отступил от «слишком бычьего» до «нейтрального».
Согласно графику, единственным индикатором на территории «опасности» является соотношение put/call CBOE. Можно так же отметить, что VIX находится на слишком низких значениях при максимумах фондового рынка. В целом же, картина представляется не слишком негативной.
Вывод
Спекулянты открывают рекордное количество длинных позиций, а коммерческие хеджеры – рекордное количество коротких. Это потенциально опасное сочетание частично обезоружено гораздо менее медвежьей картиной на рынке.
Паттерн S&P 500 указывает на продолжение роста после завершения текущей коррекции. График ниже дает представление о каждом годе, когда S&P 500 достигал новых рекордных максимумов (или, по крайней мере, трехлетнего максимума) в течение первых шести недель.
Через год индекс вырос в 9 из 11 рассмотренных лет (исключениями стали 1987 и 2007 годы), со средним приростом в 16%.
В заключение, основываясь на настроениях инвесторов, S&P 500 может упасть ниже, но новые минимумы должны стать возможностью для покупки следующего этапа роста.
http://www.marketwatch.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба