23 мая 2017 The Wall Street Journal
Индекс страха VIX остается вблизи долгосрочных минимумов не потому, что рынки не боятся, они просто не понимают, в чем проблема. Президент США Дональд Трамп привнес неопределенность на рынки, которая, однако, обошла стороной фондовые индексы, которые снижались всего лишь один день на прошлой неделе. Два экономиста попытались объяснить причину такого поведения. Рынок быстро забыл, по какому поводу паниковал на минувшей неделе. В понедельник акции двигались в северном направлении, а индекс волатильности на Чикагской бирже опционов (CBOE) или индекс страха VIX вернулся в область ниже 12 пунктов. Тем временем индикатор, основанный на словосочетаниях в новостных статьях, указывает на небывало высокую неопределенность вокруг политики США. На этом фоне снижение индекса страха выглядит как минимум странно.
Как правило, периоды нетрадиционно высокой политической неопределенности сопровождаются не менее высоким уровнем волатильности на фондовых площадках. Экономисты Лабос Пастор и Пьетро Веронеси даже разработали специальную модель, предполагающую, что политическая неопределенность снижает уровень подразумеваемой защиты, которую правительство дает рынку. Инвесторы, осознающие, что рискуют больше, чем прежде, чувствуют себя немного неуютно. Однако то, что происходит на сегодняшний день, не вписывается в рамки этой модели. Но Пастор и Веронеси с этим не согласны. Они утверждают, что волатильность – это индикатор не столько политической неопределенности, сколько степени четкости сигнала, посылаемого Вашингтоном. По их мнению, политические сигналы из США стали более размытыми. (К примеру, сначала Трамп назвал НАТО устаревшей организацией, а затем отказался от своих слов). Ситуация в стиле «много шума и мало дела» заставила инвесторов нервничать.
Нынешняя обстановка резко контрастирует с событиями начала 2000-х гг., когда политическая неопределенность взлетела на волне кризиса доткомов, а позднее – во время финансового кризиса. Единственный период, когда политическая неопределенность в Америке была высокой, а индекс страна находился на низком уровне, был зафиксирован в 2013 году. Но тогда это, вероятно, было связано с тем, что газеты, на содержании которых выстраивается индекс, много писали о проблемах Европы, что не затрагивало американские акции.
Но при этом нельзя утверждать, что в ближайшие месяцы политическая неопределенность не повлияет на динамику рынка, говорят экономисты. Тот факт, что инвесторов не будоражат политические сигналы, поступающее из Белого дома, и не привлекают былого внимания, вовсе не означает, что рынки обладают иммунитетом к политическим сигналам в принципе. И распродажи, которые мы наблюдали в прошлую среду, являются тому подтверждением: снижение индексов было спровоцировано не заявлениями Трампа, а разговорами о том, что в феврале президент попросил теперь уже бывшего главу ФБР Джеймса Коми прекратить расследование в отношении бывшего советника по национальной безопасности Майкла Флинна.
И помните: если рынок спокоен, это не означает, что он не может обвалиться в любой момент.
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Как правило, периоды нетрадиционно высокой политической неопределенности сопровождаются не менее высоким уровнем волатильности на фондовых площадках. Экономисты Лабос Пастор и Пьетро Веронеси даже разработали специальную модель, предполагающую, что политическая неопределенность снижает уровень подразумеваемой защиты, которую правительство дает рынку. Инвесторы, осознающие, что рискуют больше, чем прежде, чувствуют себя немного неуютно. Однако то, что происходит на сегодняшний день, не вписывается в рамки этой модели. Но Пастор и Веронеси с этим не согласны. Они утверждают, что волатильность – это индикатор не столько политической неопределенности, сколько степени четкости сигнала, посылаемого Вашингтоном. По их мнению, политические сигналы из США стали более размытыми. (К примеру, сначала Трамп назвал НАТО устаревшей организацией, а затем отказался от своих слов). Ситуация в стиле «много шума и мало дела» заставила инвесторов нервничать.
Нынешняя обстановка резко контрастирует с событиями начала 2000-х гг., когда политическая неопределенность взлетела на волне кризиса доткомов, а позднее – во время финансового кризиса. Единственный период, когда политическая неопределенность в Америке была высокой, а индекс страна находился на низком уровне, был зафиксирован в 2013 году. Но тогда это, вероятно, было связано с тем, что газеты, на содержании которых выстраивается индекс, много писали о проблемах Европы, что не затрагивало американские акции.
Но при этом нельзя утверждать, что в ближайшие месяцы политическая неопределенность не повлияет на динамику рынка, говорят экономисты. Тот факт, что инвесторов не будоражат политические сигналы, поступающее из Белого дома, и не привлекают былого внимания, вовсе не означает, что рынки обладают иммунитетом к политическим сигналам в принципе. И распродажи, которые мы наблюдали в прошлую среду, являются тому подтверждением: снижение индексов было спровоцировано не заявлениями Трампа, а разговорами о том, что в феврале президент попросил теперь уже бывшего главу ФБР Джеймса Коми прекратить расследование в отношении бывшего советника по национальной безопасности Майкла Флинна.
И помните: если рынок спокоен, это не означает, что он не может обвалиться в любой момент.
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу