4 декабря 2008 МДМ-Банк
Рынок еврооблигаций
ДОХОДНОСТИ UST НАЩУПАЛИ ДНО?
Как повелось в последнее время, вчера недостатка в слабых макроэкономических данных не было. Так, индекс производственной активности ISM Non-manufaturing снизился в ноябре до исторического минимума низкого уровня 37.3пп (не стоит упоминать, что цифры оказались хуже ожиданий аналитиков). Также в Европе розничные продажи снизились на 0.8% (вдвое больше, чем прогнозировали аналитики).
Однако, несмотря на поток негативных новостей, доходности 10-летних UST вчера практически не изменилась (около 2.67%). Скорее всего, многие инвесторы пришли к выводу, что весь негатив относительно рецессии и возможной дефляции в США уже заложен в нынешних котировках. Вместе с тем, акции продолжают расти, не обращая никакого внимания на статистику: Dow Jones вчера вырос на 2.05%. Впрочем, азиатские индексы сегодня утром снижаются.
EMERGING MARKETS
Торговая активность в секторе облигаций Emerging markets вчера была не очень высокой. Котировки большинства бумаг двигались разнонаправлено, вместе с тем, по итогам дня, спрэд EMBI+ немного сузился - до 761бп (-2бп).
В сегменте российских суверенных еврооблигаций также затишье: котировки RUSSIA30 (YTM 11.01%) вчера не претерпели сколько-нибудь существенных изменений, оставшись на уровне 82пп. Спрэд к UST составляет около 830-840бп. В корпоративном секторе инвесторы ведут себя более активно. По-прежнему пользуются спросом короткие выпуски наиболее качественных заемщиков, например, можно отметить MTS10 (YTM 17.20%, +1/2). Также мы видели интерес к облигациям УРСА-Банка.
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
МИНФИН РАСШИРЯЕТ ПРОГРАММУ ПОДДЕРЖКИ ЭКОНОМИКИ
Вчера на совещании по экономическим вопросам у президента РФ министр финансов А.Кудрин сказал, что Минфин сейчас разрабатывает механизм двух новых инструментов, призванных оказать поддержку финансовому и реальному секторам. Во-первых, планируется ввести практику предоставления госгарантий по банковским кредитам предприятиям. К сожалению, дополнительных подробностей нет. Например, интересно, будет ли это адресная поддержка отдельных игроков, или Минфин представит список критериев, при соответствии которым компания сможет рассчитывать на получение гарантий.
Однако, на наш взгляд, более интересна другая инициатива: Минфин планирует выкупать у банков ипотечные кредиты. Напомним, что, согласно проведенному нами в конце сентября опросу, чуть меньше четверти респондентов высказались за то, что государству следовало бы создать «специализированное агентство/корпорацию для выкупа с балансов банков пулов однородных кредитов и других активов, качество которых можно относительно быстро оценить».
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
С приближением окончания года активность на рынках постепенно снижается, каких-нибудь заметных изменений нет. К сегодняшнему утру сумма остатков на корсчетах и депозитах банков в ЦБ выросла почти на 100 млрд. рублей, благодаря поступлению средств от беззалоговых аукционов накануне.
Соответственно, еще вчера обстановка на денежном рынке заметно разрядилась: ставки overnight снизились примерно на 1пп до 6-7%, а объем операций прямого репо составил 130.7 млрд. рублей (-4 млрд. рублей). Спрос на валюту не ослабевает: по нашим оценкам, вчера ЦБ продал порядка 3.5 млрд. долл.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК
На фоне улучшения ситуации с рублевой ликвидностью приободрились и участники долгового рынка. Вчера, наверное, впервые за последние два месяца торговля рублевыми облигациями шла относительно «бойко», причем цены большинства бумаг подрастали: котировки коротких выпусков 1-го эшелона повысились примерно на 20-30бп. Во 2-м эшелоне можно отметить облигации Копейка-2 (YTP 82.21%, +1.7пп) и НПО Сатурн-2 (YTP 38.98%, +11пп).
ПОПОЛНЕНИЕ В СПИСКЕ РЕПО ЦБ
Мы обратили внимание, что Список репо ЦБ пополнился шестью новыми выпускам: Удмуртия-3 (YTM 11.17%), Липецкая область-6 (YTM 14.78%), МОЭК-1 (YTP 19.14%), ЮТК-4 (YTM 26.79%), ЮТК-5 (YTP 27.27%) и Х5-Финанс-1 (YTP 43.01%).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ДОХОДНОСТИ UST НАЩУПАЛИ ДНО?
Как повелось в последнее время, вчера недостатка в слабых макроэкономических данных не было. Так, индекс производственной активности ISM Non-manufaturing снизился в ноябре до исторического минимума низкого уровня 37.3пп (не стоит упоминать, что цифры оказались хуже ожиданий аналитиков). Также в Европе розничные продажи снизились на 0.8% (вдвое больше, чем прогнозировали аналитики).
Однако, несмотря на поток негативных новостей, доходности 10-летних UST вчера практически не изменилась (около 2.67%). Скорее всего, многие инвесторы пришли к выводу, что весь негатив относительно рецессии и возможной дефляции в США уже заложен в нынешних котировках. Вместе с тем, акции продолжают расти, не обращая никакого внимания на статистику: Dow Jones вчера вырос на 2.05%. Впрочем, азиатские индексы сегодня утром снижаются.
EMERGING MARKETS
Торговая активность в секторе облигаций Emerging markets вчера была не очень высокой. Котировки большинства бумаг двигались разнонаправлено, вместе с тем, по итогам дня, спрэд EMBI+ немного сузился - до 761бп (-2бп).
В сегменте российских суверенных еврооблигаций также затишье: котировки RUSSIA30 (YTM 11.01%) вчера не претерпели сколько-нибудь существенных изменений, оставшись на уровне 82пп. Спрэд к UST составляет около 830-840бп. В корпоративном секторе инвесторы ведут себя более активно. По-прежнему пользуются спросом короткие выпуски наиболее качественных заемщиков, например, можно отметить MTS10 (YTM 17.20%, +1/2). Также мы видели интерес к облигациям УРСА-Банка.
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
МИНФИН РАСШИРЯЕТ ПРОГРАММУ ПОДДЕРЖКИ ЭКОНОМИКИ
Вчера на совещании по экономическим вопросам у президента РФ министр финансов А.Кудрин сказал, что Минфин сейчас разрабатывает механизм двух новых инструментов, призванных оказать поддержку финансовому и реальному секторам. Во-первых, планируется ввести практику предоставления госгарантий по банковским кредитам предприятиям. К сожалению, дополнительных подробностей нет. Например, интересно, будет ли это адресная поддержка отдельных игроков, или Минфин представит список критериев, при соответствии которым компания сможет рассчитывать на получение гарантий.
Однако, на наш взгляд, более интересна другая инициатива: Минфин планирует выкупать у банков ипотечные кредиты. Напомним, что, согласно проведенному нами в конце сентября опросу, чуть меньше четверти респондентов высказались за то, что государству следовало бы создать «специализированное агентство/корпорацию для выкупа с балансов банков пулов однородных кредитов и других активов, качество которых можно относительно быстро оценить».
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
С приближением окончания года активность на рынках постепенно снижается, каких-нибудь заметных изменений нет. К сегодняшнему утру сумма остатков на корсчетах и депозитах банков в ЦБ выросла почти на 100 млрд. рублей, благодаря поступлению средств от беззалоговых аукционов накануне.
Соответственно, еще вчера обстановка на денежном рынке заметно разрядилась: ставки overnight снизились примерно на 1пп до 6-7%, а объем операций прямого репо составил 130.7 млрд. рублей (-4 млрд. рублей). Спрос на валюту не ослабевает: по нашим оценкам, вчера ЦБ продал порядка 3.5 млрд. долл.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК
На фоне улучшения ситуации с рублевой ликвидностью приободрились и участники долгового рынка. Вчера, наверное, впервые за последние два месяца торговля рублевыми облигациями шла относительно «бойко», причем цены большинства бумаг подрастали: котировки коротких выпусков 1-го эшелона повысились примерно на 20-30бп. Во 2-м эшелоне можно отметить облигации Копейка-2 (YTP 82.21%, +1.7пп) и НПО Сатурн-2 (YTP 38.98%, +11пп).
ПОПОЛНЕНИЕ В СПИСКЕ РЕПО ЦБ
Мы обратили внимание, что Список репо ЦБ пополнился шестью новыми выпускам: Удмуртия-3 (YTM 11.17%), Липецкая область-6 (YTM 14.78%), МОЭК-1 (YTP 19.14%), ЮТК-4 (YTM 26.79%), ЮТК-5 (YTP 27.27%) и Х5-Финанс-1 (YTP 43.01%).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу