10 июля 2017 The Wall Street Journal
В этом году доллар явно не в лучшей форме: он подешевел на 4% по отношению к корзине валют и, возможно, пора задуматься, не слишком ли рьяно инвесторы продают «американца»? Насколько оправдан такой пессимизм и негативизм?
Безусловно, у трейдеров есть причины покупать другие валюты. Забудем на некоторое время про бездействие администрации Трампа, которая обещала реализовать масштабные финансовые стимулы, но так пока и не смогла выполнить задуманное. Мировая экономика и без них демонстрирует приличные темпы роста и самый продолжительный за последние шесть лет период восстановления. В этом контексте многие поверили в тему глобальной рефляции и, похоже, слишком увлеклись продажами доллара: по данным CFTC впервые боле чем за год позиционирование по американской валюте переключилось из чистой длинной позиции в чистую короткую позицию.
Такой чрезмерный и явно не вполне оправданный пессимизм может закончиться резкой коррекцией, которая больно ударит в первую очередь по развивающимся рынкам. За несколько лет мягкой кредитно-денежной политики в США правительства и компании EM-сегмента привыкли к доступным и дешевым долларовым кредитам. Соответственно, вместе с ростом курса доллара увеличится и размер их займов в местных валютах.
Реализация такого сценария более вероятна в том случае, если инвесторы в своих поступках и решениях ориентируются на дивергенцию процентных ставок и разницу в темпах экономического роста. Например, по данным J.P. Morgan, в этом году экономисты наиболее активно пересматривают прогнозы по Польше и Мексике – в сторону повышения – а валюты этих стран во втором квартале вошли в число лидеров роста.
Оптимистичные настроения в отношении валют развивающихся стран со временем должны несколько угаснуть, потому что поводов для позитива остается все меньше. Согласно оценкам J.P. Morgan, сейчас лишь чуть более 40% развивающихся экономик могут похвастаться повышением прогнозов по росту, тогда как в прошлом месяце эта цифра составляла 60%. Азия, которая в начале года являлась главной движущей силой EM-сегмента, сбавляет обороты – во всех странах региона за исключением Китая темпы роста промышленного производства замедлились максимально более чем за год. Вдобавок рейтинговые агентства принялись снижать рейтинги долговых обязательств развивающихся экономик.
Американская экономика сейчас явно не в ударе, но и в других странах ситуация не такая радужная, как кажется инвесторам. Вероятность повышения ставки ФРС в декабре составляет 50%, и это еще один фактор в поддержку доллара. На прошлой неделе, когда мировые Центробанк удивили рынки резким сменном риторики, был зафиксирован максимальный внутридневной отток инвестиций из крупнейшего биржевого фонда, специализирующегося на валютах развивающихся стран. По данным J.P. Morgan, из ETF было выведено 343 млн долларов. Учитывая, что с начала года приток составил 14 млрд долларов, бегство капитала, вероятно, продолжится.
Каким бы расторопным ни был инвестор, всегда важно помнить, что настроения на рынке порой меняются очень быстро.
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Безусловно, у трейдеров есть причины покупать другие валюты. Забудем на некоторое время про бездействие администрации Трампа, которая обещала реализовать масштабные финансовые стимулы, но так пока и не смогла выполнить задуманное. Мировая экономика и без них демонстрирует приличные темпы роста и самый продолжительный за последние шесть лет период восстановления. В этом контексте многие поверили в тему глобальной рефляции и, похоже, слишком увлеклись продажами доллара: по данным CFTC впервые боле чем за год позиционирование по американской валюте переключилось из чистой длинной позиции в чистую короткую позицию.
Такой чрезмерный и явно не вполне оправданный пессимизм может закончиться резкой коррекцией, которая больно ударит в первую очередь по развивающимся рынкам. За несколько лет мягкой кредитно-денежной политики в США правительства и компании EM-сегмента привыкли к доступным и дешевым долларовым кредитам. Соответственно, вместе с ростом курса доллара увеличится и размер их займов в местных валютах.
Реализация такого сценария более вероятна в том случае, если инвесторы в своих поступках и решениях ориентируются на дивергенцию процентных ставок и разницу в темпах экономического роста. Например, по данным J.P. Morgan, в этом году экономисты наиболее активно пересматривают прогнозы по Польше и Мексике – в сторону повышения – а валюты этих стран во втором квартале вошли в число лидеров роста.
Оптимистичные настроения в отношении валют развивающихся стран со временем должны несколько угаснуть, потому что поводов для позитива остается все меньше. Согласно оценкам J.P. Morgan, сейчас лишь чуть более 40% развивающихся экономик могут похвастаться повышением прогнозов по росту, тогда как в прошлом месяце эта цифра составляла 60%. Азия, которая в начале года являлась главной движущей силой EM-сегмента, сбавляет обороты – во всех странах региона за исключением Китая темпы роста промышленного производства замедлились максимально более чем за год. Вдобавок рейтинговые агентства принялись снижать рейтинги долговых обязательств развивающихся экономик.
Американская экономика сейчас явно не в ударе, но и в других странах ситуация не такая радужная, как кажется инвесторам. Вероятность повышения ставки ФРС в декабре составляет 50%, и это еще один фактор в поддержку доллара. На прошлой неделе, когда мировые Центробанк удивили рынки резким сменном риторики, был зафиксирован максимальный внутридневной отток инвестиций из крупнейшего биржевого фонда, специализирующегося на валютах развивающихся стран. По данным J.P. Morgan, из ETF было выведено 343 млн долларов. Учитывая, что с начала года приток составил 14 млрд долларов, бегство капитала, вероятно, продолжится.
Каким бы расторопным ни был инвестор, всегда важно помнить, что настроения на рынке порой меняются очень быстро.
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter