25 сентября 2017 БКС Экспресс Токарев Дмитрий
Группа Аэрофлот разочаровала своими результатами в 1 полугодии 2017 г. по МСФО. Однако впереди нас ждет отчет за 3 квартал, где формируется почти вся годовая консолидированная чистая прибыль. Пока у нас нет точного официального прогноза, но уже сейчас можно прикинуть, чего ждать от группы в ключевом периоде.
Рыночные условия в 3 квартале улучшились. Пассажиропоток за июль-август 2017 г. увеличился на 18,2% по сравнению с тем же периодом в прошлом году (г/г). Можно предположить, что по итогам 3 квартала темпы роста останутся в диапазоне 17-18% г/г., а средневзвешенный курс рубля укрепится к доллару США примерно на 9-10%.
По моим расчетам, консолидированная выручка группы Аэрофлот в 3 квартале 2017 г. может вырасти на 10% г/г, приблизительно до 173 млрд руб., за счет сильных операционных результатов, при этом негативное влияние крепкого рубля ослабнет.
Операционные расходы вырастут на 13% г/г, до 128 млрд руб., в основном из-за увеличения объемов перевозок, а укрепление рубля окажет сдерживающий эффект. По традиции, наиболее существенный вклад внесут затраты на авиационное топливо, обслуживание воздушных судов и пассажиров, а также расходы на оплату труда.
На этом фоне операционная прибыль увеличится на 3%, до 45 млрд руб.
EBITDA может составить 48,4 млрд руб., что немного выше уровня предыдущего года. В таком случае, рентабельность показателя может составить 28% против 6,6% в 1 полугодии 2017 г. и 29,9% в 3 кв. 2017 г.
Чистая прибыль в 3 квартале может сократиться на 15-20%, до 33-35 млрд руб., из-за отсутствия разового «бумажного» дохода. В том же периоде прошлого года группа Аэрофлот получила около 10 млрд руб. в качестве финансового дохода из-за переоценки возвращенного авансового платежа. Стоит отметить, что итоговый финансовый результат сложно прогнозировать из-за различных финансовых статей.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рыночные условия в 3 квартале улучшились. Пассажиропоток за июль-август 2017 г. увеличился на 18,2% по сравнению с тем же периодом в прошлом году (г/г). Можно предположить, что по итогам 3 квартала темпы роста останутся в диапазоне 17-18% г/г., а средневзвешенный курс рубля укрепится к доллару США примерно на 9-10%.
По моим расчетам, консолидированная выручка группы Аэрофлот в 3 квартале 2017 г. может вырасти на 10% г/г, приблизительно до 173 млрд руб., за счет сильных операционных результатов, при этом негативное влияние крепкого рубля ослабнет.
Операционные расходы вырастут на 13% г/г, до 128 млрд руб., в основном из-за увеличения объемов перевозок, а укрепление рубля окажет сдерживающий эффект. По традиции, наиболее существенный вклад внесут затраты на авиационное топливо, обслуживание воздушных судов и пассажиров, а также расходы на оплату труда.
На этом фоне операционная прибыль увеличится на 3%, до 45 млрд руб.
EBITDA может составить 48,4 млрд руб., что немного выше уровня предыдущего года. В таком случае, рентабельность показателя может составить 28% против 6,6% в 1 полугодии 2017 г. и 29,9% в 3 кв. 2017 г.
Чистая прибыль в 3 квартале может сократиться на 15-20%, до 33-35 млрд руб., из-за отсутствия разового «бумажного» дохода. В том же периоде прошлого года группа Аэрофлот получила около 10 млрд руб. в качестве финансового дохода из-за переоценки возвращенного авансового платежа. Стоит отметить, что итоговый финансовый результат сложно прогнозировать из-за различных финансовых статей.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter