29 ноября 2017 Bloomberg
После десяти лет мучительных кризисов, которые едва не раздробили Еврозону на части, экономики блока ощущают как никогда единый порыв.
С момента создания монетарного союза в 1999 году темпы роста между более богатыми северными странами и более слабыми южными экономиками региона не были столь равномерными, как сейчас. Даже производительность труда стала «ровнее», чем даже до мирового финансового кризиса. Это означает, что, по крайней мере, на сегодняшний день, экзистенциональные вопросы Еврозоны можно отодвинуть на задний план. Однако для выживания евро в долгосрочной перспективе необходимо еще сильнее углубить и расширить эту конвергенцию за пределы текущих стимулирующих мер монетарной политики ЕЦБ, которые помогли региону встать с колен.
«Страны действительно заметно сблизились, по крайней мере, в аспекте темпов экономического роста, - сказал Драги в ходе своего выступления на недавней конференции во Франкфурте. – Пожалуй, самое важное для монетарного союза – это конвергенция». Признаки того, что европейские экономики больше не движутся в разных направлениях, очень важны, поскольку в свое время масштабная дивергенция в Испании, Португалии, Ирландии, Греции и на Кипре поставила этот проект под угрозу.
Также эта тенденция поддерживает стремление Франции и Германии к более тесной политической координации для укрепления союза перед выходом Британии из состава Евросоюза, а также на фоне роста популярности националистических партий, которые представляют угрозу для более глубокой интеграции, не говоря уже о том, что это серьезно облегчает задачу Драги. Однако прогресс не сможет проявиться в полной мере, поскольку ЕЦБ намерен сократить программу покупки активов объемом в 2.6 трлн евро.
В любом случае, экономики Еврозоны в плане роста меньше зависят от экспорта, чем десять лет назад, а значит, они уже не так подвержены внешним шокам. Снижая процентные ставки по банковским кредитам, ЕЦБ стимулировал масштабное оживление активности в сфере услуг и производственном секторе, тогда как снижение безработицы подпитывает внутренний спрос. Инвесторы не оставляют без внимания набирающие обороты процессы синхронизации в регионе. Ускорение темпов роста и сужение дефицита бюджета в той же Португалии спровоцировало снижение премии к 10-летним облигациям Германии до 2.5-летних минимумов.
Но для перехода к общему процветанию, о котором говорилось при создании валютного союза, необходимо нечто большее, чем просто согласованность темпов роста. Очень важна производительность, поскольку именно она повышает жизнестойкость экономики и в конечном итоге создает условия для роста зарплат. «Для улучшения уровня жизни важен тренд роста производительности, и здесь мы действительно видим признаки конвергенции, - отметил Джейми Мюррей, европейский экономист Bloomberg в Лондоне. – Это отчасти свидетельствует о замедлении роста производительность в Северной Европе. Но и улучшения в южных странах тоже иметь место быть».
По прогнозам эксперта, производительность продолжит повышаться в четырех крупнейших экономиках Еврозоны, тогда как более слабые члены союза, как, например, Италия и Испания, нуждаются в более активных темпах роста, чтобы поспеть за Германией и Францией. Это требует инициатив со стороны национальных властей, которые должны открыть свои рынки труда и повысить конкурентоспособность своих экономик. В частности, в Италии присутствуют риски, сопряженные с предстоящими в начале следующего года выборами, где могут победить партии анти-истеблишмента.
На данный момент пропасть между более богатыми и бедными странами региона не расширяется, и это выглядит воодушевляющее в аспекте перспектив евро. Расхождения в реальных зарплатах сокращаются. Стимулирование со стороны ЕЦБ отодвинуло Еврозону от пропасти, но теперь правительствам необходимо поддержать эту тенденцию, считает Гунтрам Вольфф, директор Bruegel в Брюсселе. «Для этого потребуется то, что не под силу Центробанку – реформы на национальном уровне и повышение уровня безопасности в регионе с целью восстановления долгосрочного доверия», - добавил эксперт.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
С момента создания монетарного союза в 1999 году темпы роста между более богатыми северными странами и более слабыми южными экономиками региона не были столь равномерными, как сейчас. Даже производительность труда стала «ровнее», чем даже до мирового финансового кризиса. Это означает, что, по крайней мере, на сегодняшний день, экзистенциональные вопросы Еврозоны можно отодвинуть на задний план. Однако для выживания евро в долгосрочной перспективе необходимо еще сильнее углубить и расширить эту конвергенцию за пределы текущих стимулирующих мер монетарной политики ЕЦБ, которые помогли региону встать с колен.
«Страны действительно заметно сблизились, по крайней мере, в аспекте темпов экономического роста, - сказал Драги в ходе своего выступления на недавней конференции во Франкфурте. – Пожалуй, самое важное для монетарного союза – это конвергенция». Признаки того, что европейские экономики больше не движутся в разных направлениях, очень важны, поскольку в свое время масштабная дивергенция в Испании, Португалии, Ирландии, Греции и на Кипре поставила этот проект под угрозу.
Также эта тенденция поддерживает стремление Франции и Германии к более тесной политической координации для укрепления союза перед выходом Британии из состава Евросоюза, а также на фоне роста популярности националистических партий, которые представляют угрозу для более глубокой интеграции, не говоря уже о том, что это серьезно облегчает задачу Драги. Однако прогресс не сможет проявиться в полной мере, поскольку ЕЦБ намерен сократить программу покупки активов объемом в 2.6 трлн евро.
В любом случае, экономики Еврозоны в плане роста меньше зависят от экспорта, чем десять лет назад, а значит, они уже не так подвержены внешним шокам. Снижая процентные ставки по банковским кредитам, ЕЦБ стимулировал масштабное оживление активности в сфере услуг и производственном секторе, тогда как снижение безработицы подпитывает внутренний спрос. Инвесторы не оставляют без внимания набирающие обороты процессы синхронизации в регионе. Ускорение темпов роста и сужение дефицита бюджета в той же Португалии спровоцировало снижение премии к 10-летним облигациям Германии до 2.5-летних минимумов.
Но для перехода к общему процветанию, о котором говорилось при создании валютного союза, необходимо нечто большее, чем просто согласованность темпов роста. Очень важна производительность, поскольку именно она повышает жизнестойкость экономики и в конечном итоге создает условия для роста зарплат. «Для улучшения уровня жизни важен тренд роста производительности, и здесь мы действительно видим признаки конвергенции, - отметил Джейми Мюррей, европейский экономист Bloomberg в Лондоне. – Это отчасти свидетельствует о замедлении роста производительность в Северной Европе. Но и улучшения в южных странах тоже иметь место быть».
По прогнозам эксперта, производительность продолжит повышаться в четырех крупнейших экономиках Еврозоны, тогда как более слабые члены союза, как, например, Италия и Испания, нуждаются в более активных темпах роста, чтобы поспеть за Германией и Францией. Это требует инициатив со стороны национальных властей, которые должны открыть свои рынки труда и повысить конкурентоспособность своих экономик. В частности, в Италии присутствуют риски, сопряженные с предстоящими в начале следующего года выборами, где могут победить партии анти-истеблишмента.
На данный момент пропасть между более богатыми и бедными странами региона не расширяется, и это выглядит воодушевляющее в аспекте перспектив евро. Расхождения в реальных зарплатах сокращаются. Стимулирование со стороны ЕЦБ отодвинуло Еврозону от пропасти, но теперь правительствам необходимо поддержать эту тенденцию, считает Гунтрам Вольфф, директор Bruegel в Брюсселе. «Для этого потребуется то, что не под силу Центробанку – реформы на национальном уровне и повышение уровня безопасности в регионе с целью восстановления долгосрочного доверия», - добавил эксперт.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу