30 декабря 2008 Российская газета
Впрочем, и они не могут пока вздохнуть с облегчением. Турбулентность продолжается. Тем, кто сумел пройти 2008 год без существенных потерь, следует сохранять осторожность, планируя инвестиции на 2009 год. Год почти наверняка будет сложным, и возможностей для преумножения капиталов будет немного: а вот подводных камней на финансовых рынках, очевидно, найдется с избытком.
Теперь окинем взглядом инвестиционную картину прошедшего года. Вплоть до лета эта картина оставалась благостной: мировой кризис действовал на рынки РФ лишь косвенно. Еще в августе 2008 года российский рынок был привлекательным настолько, что глобальные инвестбанки давали рекомендацию: покупайте рубль, т. е. инвестируйте во все российские инструменты без разбора.
Тяжелые шаги глобального финансового кризиса раздались на российских биржевых площадках лишь осенью, но поступь была жесткой: посыпалось практически все. Стремительное падение цен на нефть в одночасье «перевернуло» валютную перспективу: началось бегство от рубля и падение на фондовых рынках. Стали разворачиваться вниз цены на недвижимость. Только обладатели валютных банковских вкладов стали выигрывать, и в итогах 2008 года заметно, что доходность таких вкладов — с учетом изменения валютных курсов — выше, чем доходность вкладов рублевых.
Изменились и подходы инвесторов к риску. Если в первой половине 2008 года основным врагом сберегателя была инфляция (т.е. инвесторы старались искать инструменты, дающие доходность выше, чем инфляционные 15 процентов), то осенью стало «не до жиру»: главное — сберечь вложенное, пусть и с какими-то умеренными потерями.
Да, кое-кто не понес никаких потерь по итогам года. Например, те, кто вкладывал деньги в недвижимость: заметный рост цен московской недвижимости продолжался до осени, а затем сыграла роль инерционность этого рынка и оказалось, что (по популярному индикатору IRN) рублевая стоимость московских метров на окончание 2008 года почти на 40 процентов выше, чем в начале года. Но эта высокая доходность недвижимости — уже статистический казус: цены падают, рынок становится слаболиквидным. И в перспективе у недвижимости — только падение (по прогнозу аналитиков Сбербанка, падение 2009 года может стать двукратным), в то время как сильно упавший фондовый рынок в случае благоприятных изменений мировой конъюнктуры может и подрасти.
Самые благоприятные результаты среди консервативных инструментов — около 20 процентов рублевой доходности — принесли, как уже было отмечено, валютные вклады в банках: доходность выше инфляции была обеспечена ослаблением рубля, осуществляемым ЦБ РФ с ноября. Именно поэтому рублевые депозиты отстали, хотя тоже принесли доход, сравнимый с уровнем инфляции.
Еще один инструмент, остающийся привлекательным, — золото: рост более чем 17 процентов помог сохранить сбережения, выраженные в желтом металле. Отметим: золото может сохранить перспективы и в будущем. Именно поэтому его покупали и осенью, и зимой 2008 года, в то время как другие виды товарных биржевых активов (нефть, металлы, продовольствие) снижались в цене.
Теперь об активах, связанных с фондовым рынком. Среди акций ведущих российских компаний сложно было отыскать устойчивый актив. Один такой актив нашелся: это Ростелеком, акции которого за год просели лишь на 5 процентов. Впрочем, здесь сыграла роль поддержка «стратегов». Очень может быть, эта поддержка сохранится, однако обратный знак поддержки — отсутствие потенциала коррекционного роста, который, бесспорно, имеется в 2009 году у упавшей более чем вдвое «нефтянки», банковского сектора и других заметных российских отраслей.
Отдельно отметим, что год был крайне тяжелым для банков: банки были под давлением по всему миру и немудрено, что и Сбербанк, и ВТБ потеряли существенную часть (около трех четвертей) капитализации. Плохая новость для инвесторов, участвовавших в «народных» IPO. Впрочем, хорошо уже то, что отечественная банковская система осенью (благодаря в том числе оперативным действиям властей-регуляторов) выбралась из-под катка международного кризиса: теперь надо пройти через сложности 2009 года, не теряя доверия инвесторов. Все-таки важнее, чтобы ведущие российские банки обеспечивали нам не возможности для спекуляции своими акциями, а качественную работу по расчетам и сбережению, а здесь их позиции в 2008 году лишь усилились.
И о ПИФах. Они, увы, также не смогли серьезно защитить средства инвесторов от обесценения: ПИФы облигаций упали меньше, но также заметно сократили капиталы пайщиков.
Андрей ЛУСНИКОВ, ИА «Финмаркет»
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба