USD/RUB TOM 58.49 (-0.37%) 14:59 мск
EUR/RUB TOM 69.40 (-0.49%) 14:59 мск
Бивалютная корзина 63.39 (-0.43%) 14:59 мск
Ключевые факторы
• (+) В целом стабильная динамика цен на нефть. Brent 63.42$ (-0.22%).
• (+) Успешное размещение Минфином РФ ОФЗ в среду, сдержанная реакция рынка госдолга РФ на рост доходности Treasuries, а также риск расширения санкций на ОФЗ в 1кв18; сохраняющаяся популярность «carry trade» в рублевых активах.
• (+) Налоговый период в РФ (пик выплат 25.15) и более активные продажи валюты спекулянтами.
• (-) Роста доходности 10-летних Treasuries (2.49%) выше 2.4% на фоне утверждения налоговой реформы в Палате представителей и Сенате Конгресса США.
• (-) Опасения расширения санкций США на госдолг РФ (ОФЗ) в 1кв2018 г и увеличение покупок валюты Минфином РФ исходя из нового бюджетного правила.
• (-) «Декабрьский» фактор (поступление рублевой ликвидности по бюджетному каналу, более высокие выплаты по внешнему долгу РФ в декабре, покупки валюты для Минфина РФ).
Вероятность того, что декабрь для USDRUB закончится вблизи или ниже 59.00 растет с каждым днем.
Непосредственно в четверг укрепление рубля и снижение USDRUB ниже 58.50 в моменте можно объяснить подготовкой экспортеров к пику налоговых выплат 25.12, когда из-за Рождества и закрытых бирж на Западе в ближайшие понедельник активны продажи валюты могут приходится на четверг-пятницу.
Не может не впечатлять и то, что ситуация с аппетитом к риску продолжает оставаться на редкость благоприятной для рублевых активов («carry trade»). Во-первых, рынок ОФЗ полностью проигнорировал рост доходности 10-летних казначейских облигаций США до 2.5% и увеличение инфляционных ожиданий за океаном до максимума с весны на фоне прогресса в принятии налоговой реформы. Во-вторых, и близко нет намека на какой-либо стресс в рубле и госбумагах по поводу опасений расширения санкций на ОФЗ уже в 1кв18.
Не исключено, что данная благоприятная конъюнктура станет поводом к краткосрочному смещению торгов в диапазон 58-58.50, однако для меня в любом случае курс вблизи 58.50 или ниже – это «зона покупок» для USDRUB. К тому же я бы не списывал со счетов фактор растущих «yields», а, напротив, исходил из того, что в 1п2018 г инвесторы еще испугаются роста доходности 10-леток США к/выше 2.6%, либо того, что ФРС четыре раза может повысить ставку на 25 б.п.
Если говорить о целях на январь, то при стабильной динамике Brent выше 61$ пока сложно представить USDRUB выше 59.50 к экспирации опционов 18.01.2018. Без учета санкций уровень 61/USD вновь может претендовать на сопротивление или «потолок» в рамках всего 1кв2018 г.
Что касается декабрьского фактора (более высокие выплаты по внешнему долгу РФ, рублевая ликвидность по бюджетному каналу и т.д.), то, вероятно, эта история осталась позади, хотя не исключено, что после пика налоговых выплат 25.12 пара USDRUB попытается прибавить перед праздниками примерно 50 копеек.
61 – «дорого», 58.50 – «дешево» для USDRUB в декабре-январе.
Технический анализ
Среднесрочно в USDRUB напрашиваются дальнейшие торги коридоре 58.5/59-61. В случае пробоя поддержки 58.50 в USDRUB без роста Brent выше 65$ укрепление рубля, вероятно, будет ограничено уровнем 58.
Уровни сопротивления – 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 59-59.5, 58.50, 57.30/50, 57, 55.80/56, 55, 54.
USDRUB (60 мин).
Позиции (декабрь-январь)
Интерес может представлять покупка USDRUB в районе 58.50 с целью 59.50 в январе и рабочей целью 61 в 1кв2018 г.
Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля эффективной может быть продажа покрытого январского (18.01) опциона колл со страйками 59500-59750 на мартовский фьючерс.
Календарь
22.12 – отчет CFTC по позициям крупных спекулянтов в рубле, данные Baker Hughes по нефтяным буровым.
25.12 – Рождество (США, Европа), финансовые рынки закрыты.
EUR/RUB TOM 69.40 (-0.49%) 14:59 мск
Бивалютная корзина 63.39 (-0.43%) 14:59 мск
Ключевые факторы
• (+) В целом стабильная динамика цен на нефть. Brent 63.42$ (-0.22%).
• (+) Успешное размещение Минфином РФ ОФЗ в среду, сдержанная реакция рынка госдолга РФ на рост доходности Treasuries, а также риск расширения санкций на ОФЗ в 1кв18; сохраняющаяся популярность «carry trade» в рублевых активах.
• (+) Налоговый период в РФ (пик выплат 25.15) и более активные продажи валюты спекулянтами.
• (-) Роста доходности 10-летних Treasuries (2.49%) выше 2.4% на фоне утверждения налоговой реформы в Палате представителей и Сенате Конгресса США.
• (-) Опасения расширения санкций США на госдолг РФ (ОФЗ) в 1кв2018 г и увеличение покупок валюты Минфином РФ исходя из нового бюджетного правила.
• (-) «Декабрьский» фактор (поступление рублевой ликвидности по бюджетному каналу, более высокие выплаты по внешнему долгу РФ в декабре, покупки валюты для Минфина РФ).
Вероятность того, что декабрь для USDRUB закончится вблизи или ниже 59.00 растет с каждым днем.
Непосредственно в четверг укрепление рубля и снижение USDRUB ниже 58.50 в моменте можно объяснить подготовкой экспортеров к пику налоговых выплат 25.12, когда из-за Рождества и закрытых бирж на Западе в ближайшие понедельник активны продажи валюты могут приходится на четверг-пятницу.
Не может не впечатлять и то, что ситуация с аппетитом к риску продолжает оставаться на редкость благоприятной для рублевых активов («carry trade»). Во-первых, рынок ОФЗ полностью проигнорировал рост доходности 10-летних казначейских облигаций США до 2.5% и увеличение инфляционных ожиданий за океаном до максимума с весны на фоне прогресса в принятии налоговой реформы. Во-вторых, и близко нет намека на какой-либо стресс в рубле и госбумагах по поводу опасений расширения санкций на ОФЗ уже в 1кв18.
Не исключено, что данная благоприятная конъюнктура станет поводом к краткосрочному смещению торгов в диапазон 58-58.50, однако для меня в любом случае курс вблизи 58.50 или ниже – это «зона покупок» для USDRUB. К тому же я бы не списывал со счетов фактор растущих «yields», а, напротив, исходил из того, что в 1п2018 г инвесторы еще испугаются роста доходности 10-леток США к/выше 2.6%, либо того, что ФРС четыре раза может повысить ставку на 25 б.п.
Если говорить о целях на январь, то при стабильной динамике Brent выше 61$ пока сложно представить USDRUB выше 59.50 к экспирации опционов 18.01.2018. Без учета санкций уровень 61/USD вновь может претендовать на сопротивление или «потолок» в рамках всего 1кв2018 г.
Что касается декабрьского фактора (более высокие выплаты по внешнему долгу РФ, рублевая ликвидность по бюджетному каналу и т.д.), то, вероятно, эта история осталась позади, хотя не исключено, что после пика налоговых выплат 25.12 пара USDRUB попытается прибавить перед праздниками примерно 50 копеек.
61 – «дорого», 58.50 – «дешево» для USDRUB в декабре-январе.
Технический анализ
Среднесрочно в USDRUB напрашиваются дальнейшие торги коридоре 58.5/59-61. В случае пробоя поддержки 58.50 в USDRUB без роста Brent выше 65$ укрепление рубля, вероятно, будет ограничено уровнем 58.
Уровни сопротивления – 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 59-59.5, 58.50, 57.30/50, 57, 55.80/56, 55, 54.
USDRUB (60 мин).
Позиции (декабрь-январь)
Интерес может представлять покупка USDRUB в районе 58.50 с целью 59.50 в январе и рабочей целью 61 в 1кв2018 г.
Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля эффективной может быть продажа покрытого январского (18.01) опциона колл со страйками 59500-59750 на мартовский фьючерс.
Календарь
22.12 – отчет CFTC по позициям крупных спекулянтов в рубле, данные Baker Hughes по нефтяным буровым.
25.12 – Рождество (США, Европа), финансовые рынки закрыты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба